2024Week03-全球能源战略：2024年全球能源展望；主题#2：买入优质风能标的

2024年，风能将在全球能源领域实现最高的盈利增长。 　　

在海通最近的《2024年全球能源展望》中，我们强调了2024年全球传统能源（即偏重化石燃料）和全球新能源（即聚焦可再生能源）领域的10个关键投资观点，第二个主题为买入优质风能股票，参见2024年全球能源展望：美国新能源将复苏，但需谨慎选择。 　　

风能板块盈利增长强劲；利润率提高：我们认为风能板块在2024年将迎来良机，盈利大幅上涨，如图1所示，由于平均销售价格定价规则、地区能源安全问题支撑需求以及政府对非太阳能领域绿色转型的支持，利润率逐步改善，如图2所示。 　　

风能板块估值高：风能涡轮机制造商2024财年市净率约为2.1倍，比5年历史平均水平低约30%。我们更倾向于具有增值服务的陆上风能企业，如维斯塔斯、VWSDC（优于大盘）。然而，相对于西方企业，中国风电企业估值和利润率往往更为平衡，如图5所示，但我们看到欧洲企业的利润率增速高于中国同行，一定程度上得益于欧盟为加快风能板块发展，实现其2023年可再生能源占比42.5%的目标而提出的行动计划。参见欧盟支持风能行业；利好维斯塔斯。 　　

中国风电装机容量加速增长：我们的中国新能源团队认为，中国海上风能项目的审批将会加速，尤其是在政府“十四五”规划的最后两年。团队预测2023/2024/2025年中国海风装机容量分别为6/10/15吉瓦，增长率分别为16%、67%和50%，参见风能行业2023年第三季度总结：短期盈利压力，海上风能将激增。