【四海读报】20250902：202508光伏行业月度报告

7月光伏新增装机同比下降47.6%，逆变器出口额同比维持增长

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1. 一段话总结

山西证券2025年9月1日光伏行业月度报告显示，2025年7月国内光伏新增装机11.0GW（同比-47.6%、环比-23.1%），1-7月累计装机223.25GW（同比+80.7%）；出口端，7月组件出口额158.9亿元（同比-13.7%、环比+0.5%），逆变器出口额65.1亿元（同比+16.3%、环比-1.2%），其中对欧洲（28.3亿元，同比+28.1%） 与大洋洲（4.0亿元，同比+188.8%） 出口增长显著；发电量方面，7月太阳能发电量744.3亿千瓦时（同比+28.7%），占全国总发电量比重8.03%（环比+1.74pct）。投资建议聚焦BC新技术、供给侧改善等五大方向，需警惕装机不及预期、产业链价格波动等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、国内光伏装机：7月单月下滑，累计仍高增

2025年7月国内光伏新增装机受短期因素影响同比下滑，但1-7月累计装机延续高景气，具体数据如下：

数据来源：国家能源局，山西证券研究所

二、出口市场：组件同比下降，逆变器区域分化显著

1. 组件出口：单月环比微增，累计仍承压

• 金额表现：7月组件出口额158.9亿元，同比-13.7%，环比+0.5%；1-7月累计出口额1112.5亿元，同比-22.6%，主要受海外部分市场政策调整与需求节奏影响。
• 量与区域：根据Infolink数据，6月组件出口量21.7GW（同比-2%、环比-3%），全球前五大单一出口市场为荷兰、沙特、巴基斯坦、阿联酋、希腊，合计占比约34%；1-6月累计出口量127.3GW，同比-3%。

2. 逆变器出口：同比增长，区域差异明显

7月逆变器出口额同比维持双位数增长，环比略有下滑，分大洲表现分化：

数据来源：海关总署，山西证券研究所

三、太阳能发电量：同比高增，占比提升

7月我国太阳能发电量延续高增长，在全国总发电量中占比进一步提升，成为电力结构优化的重要力量：

• 发电量：7月规上太阳能发电量744.3亿千瓦时，同比+28.7%，增速显著高于火电（+4.3%）、风电（+5.5%）等其他电源类型。
• 占比与总电：太阳能发电量占全国规上工业总发电量比重达8.03%，环比+1.74pct；7月全国总发电量9267亿千瓦时，同比+3.1%，水电受气候影响同比-9.8%，进一步凸显光伏电源的稳定性优势。

四、投资建议与风险提示

1. 投资建议：聚焦五大核心方向

2. 风险提示

• 光伏新增装机量不及预期：若全球或国内终端需求放缓，将影响产业链各环节收入与盈利。
• 产业链价格波动风险：硅料、组件等产品价格若剧烈变动，可能导致企业库存减值或盈利承压。
• 海外地区政策风险：地缘政治、贸易壁垒等因素可能影响国内企业出口业务。

4. 关键问题

问题1：2025年7月国内光伏新增装机同比下滑47.6%的主要原因是什么？这种下滑是否会影响全年装机高景气预期？

答案：

• 7月装机同比下滑的主要原因：① 短期节奏因素：6月国内存在“抢装”需求（受部分项目并网节点影响），导致7月项目集中交付后出现阶段性回落；② 天气与施工条件：7月部分地区遭遇极端高温或降雨天气，影响户外施工进度；③ 供应链节奏：部分组件、逆变器企业7月排产略有调整，匹配下游需求节奏。
• 对全年高景气预期的影响：不会改变全年高增趋势。核心支撑包括：① 累计数据仍强劲：1-7月累计装机223.25GW（同比+80.7%），已超2024年全年装机的80%；② 政策与需求支撑：国内“双碳”目标下，下半年仍有大量项目待并网，海外欧洲、拉美等市场需求持续释放；③ 产业链备货：组件、逆变器企业库存与合同负债处于合理水平，为下半年交付提供保障，预计全年国内装机有望突破400GW。

问题2：7月逆变器出口同比增长16.3%，但分区域表现差异显著（如大洋洲+188.8%、拉美-14.5%），这种分化的核心原因是什么？对国内逆变器企业的海外布局有何启示？

答案：

• 区域分化的核心原因：① 政策驱动差异：大洋洲（澳大利亚）推出光伏补贴新政，新西兰加速可再生能源替代，推动装机需求爆发（同比+188.8%）；北美洲受美国《通胀削减法案》延续影响，补贴政策稳定（同比+31.9%）；拉美部分国家（如巴西）7月调整进口关税，短期抑制需求（同比-14.5%）。② 市场成熟度：欧洲光伏市场成熟，需求稳步增长（同比+28.1%）；亚洲部分东南亚国家处于需求淡季，环比下滑22.8%。③ 企业布局节奏：国内头部逆变器企业（阳光电源、德业股份）在大洋洲、欧洲提前布局渠道，更易捕捉需求增量。
• 对企业海外布局的启示：① 聚焦政策红利市场：加大对大洋洲、北美洲、中东等政策支持力度大、需求增速快的市场投入，优化区域资源分配；② 应对区域风险：针对拉美等政策波动较大的市场，通过本地化生产（如在巴西设厂）或与当地企业合作，降低贸易壁垒影响；③ 产品适配：根据不同区域气候（如大洋洲高温）、电网特性，开发定制化逆变器产品（如高温耐受、低压穿越功能），提升市场竞争力。

问题3：7月太阳能发电量同比增长28.7%，且占总发电量比重提升至8.03%，这一变化对光伏产业链和电力系统分别有何意义？

答案：

• 对光伏产业链的意义：① 验证需求真实性：发电量高增反映已装机项目高效运行，印证下游装机需求的实际落地，增强产业链信心；② 推动技术迭代：发电量占比提升倒逼产业链优化效率，如BC电池、高效逆变器等技术加速推广，进一步提升发电效益；③ 打开长期空间：随着光伏在电力结构中占比提升，未来有望从“补充电源”向“主力电源”转变，带动组件、逆变器、储能等环节长期需求。
• 对电力系统的意义：① 优化电源结构：光伏发电量占比提升（环比+1.74pct），降低对火电依赖（7月火电同比+4.3%，增速低于光伏），助力“双碳”目标实现；② 考验电网调节能力：光伏出力具有间歇性，发电量占比提升要求电网加快储能配套（如光储一体化项目）、升级智能调度系统，保障电力稳定供应；③ 促进跨区域消纳：部分高发电量地区（如西北）需加强特高压通道建设，推动光伏电力跨省跨区消纳，提升资源利用效率。