【四海读报】20250911：教育人服行业专题暨2025年中报总结：

掘金中报背后的就业、升学新趋势

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1. 一段话总结

2025H1教育人服行业整体景气度延续，国信社服教育人服板块营收同比+11.0%、业绩同比+28.0%，规模效应+AI赋能推动盈利能力改善（净利率9.7%，同比+1.3pct）；子赛道中K12教培（营收+17%） 景气度最高，人力服务（业绩+63%） 受益AI降本增效增速最快。就业端呈现“技能人才就业顺畅+AI行业吸纳高学历人才” 分化，大专应届生offer获得率56.6%（同比+2.2pct），AI技术人才中硕博占比67.9%（同比+20%+）；教育服务端对应调整，K12教培K9增速超高中、民办普高招生扩张（毛入学率56.6%）、大学生“回炉”职校成趋势（52.2%毕业生认可），而考研（2025年报名同比-11%）、留美人数下滑。投资建议聚焦K12教培（新东方-S、学大教育）、人力服务（BOSS直聘）、职业培训（中国东方教育） 龙头，风险包括招聘复苏不及预期、政策变动等。

2. 思维导图（mindmap脑图）

3. 详细总结

一、行业整体业绩：2025H1景气度延续，盈利显著改善

2025年上半年教育人服行业受益于需求修复+成本优化，营收与业绩双增，盈利能力同比提升，具体表现如下：

二、子赛道表现：K12教培最景气，人力服务高增

1. K12教培：复苏延续，K9增速超高中

• 收入增速：2025H1同比+17%，其中K9阶段增速显著超高中（好未来K9+40.5% vs 新东方高中+20%+）；
• 细分结构：素养培训（大语文、数学思维）景气度优于素质培训（机器人编程），盛通股份素质教育收入-23.5%；
• AI赋能：AI成为核心增长抓手，豆神教育“AI超能训练场”抖音GMV破2100万元，有道领世连续三季收入同比+10%+。

2. 人力服务：AI降本+蓝领需求，业绩爆发

• 收入表现：同比+10%，科锐国际（+28%）、BOSS直聘（+11%）领跑；

• 核心亮点：

  • 蓝领业务：BOSS直聘蓝领收入占比近40%，餐饮、制造业招聘需求突出；
  • AI应用：BOSS直聘推出AI招聘垂类大模型，科锐国际禾蛙平台AI提效，同道猎聘付费客户降幅收窄至0.9%；
  • 利润改善：BOSS直聘利润+86%，销售费率因品牌效应优化。

3. 其他子赛道：分化明显

• 职业培训：收入+8%，中国东方教育受益“回炉”趋势，15个月课程招生高增（烹饪技术+97%、汽车服务+81%）；
• 民办高教：收入+7%，头部校招生稳健（华夏控股在校生+30%），部分校因办学质量遇冷；
• 公考：收入-5%，报名341.6万（+13%）但上岸率1.2%，需求分层（粉笔AI刷题班放量、华图下沉市场增长）。

三、股价复盘：人服强势，教育个股分化

1. 板块行情对比

2. 涨幅TOP5个股逻辑

四、就业与升学新趋势：需求分化显著

1. 就业端：技能人才+高学历AI人才双景气

• 技能人才就业顺畅：

  • 大专应届生offer获得率56.6%（同比+2.2pct），高于本科（45.4%）、硕博（44.4%）；
  • 蓝领招聘需求韧性：BOSS直聘蓝领收入占比近40%，科锐国际服务业/制造业灵活用工增长。

• AI行业吸纳高学历人才：

  • 学历结构：AI技术人才中硕博占比67.9%（同比+20%+），985/211占比46.89%（同比+17.87%）；
  • 岗位增速：2025H1 AI相关岗位招聘同比+30%+，Deepseek带动AI创业潮。

2. 教育服务端：五大调整趋势

五、投资建议与风险提示

1. 投资建议

2. 风险提示

• 招聘环境风险：宏观经济波动导致蓝领/中高端招聘需求不及预期；
• 政策风险：K12教培合规政策收紧、民办教育收费/招生限制；
• 技术与竞争风险：AI技术冲击传统培训模式，行业内卷加剧（如公考低价竞争）。

4. 关键问题

问题1：2025H1 K12教培赛道“K9增速超高中”的核心原因是什么？AI技术在该赛道的应用如何影响行业竞争格局？

答案：

1. K9增速超高中的核心原因

• 恢复阶段差异：“双减”后K9业务合规转型（如学科类转非学科、线上转线下）进度慢于高中，2025H1仍处于“快速修复期”，而高中业务2023-2024年已完成初步恢复，增速自然平滑（好未来K9+40.5% vs 高中+20%+）；
• 需求刚性更强：K9阶段（小学+初中）是升学基础环节，家长对“提分”“素养培养”需求更迫切，且消费力受宏观环境影响较小，而高中阶段家长更关注高考结果，部分家庭转向一对一高价班，整体需求增速相对平缓；
• 供给端优化：K9教培机构（如卓越教育）通过区域扩张、合规并表（如收购合规校）快速扩大规模，而高中教培供给相对稳定，头部机构（如学大教育）高中收入+18%，增速低于K9。

2. AI技术对行业竞争格局的影响

• 降本增效重塑成本优势：AI双师课（如豆神教育“AI超能训练场”）降低师资依赖，单课成本下降30%-50%，中小机构可借助AI缩小与头部的师资差距，行业竞争从“师资壁垒”转向“AI产品力壁垒”；
• 产品差异化竞争加剧：头部机构通过AI实现个性化教学（如有道领世的AI错题分析），推出高溢价产品（单价1200元/SKU），而中小机构多依赖通用AI工具，产品同质化严重，未来或出现“头部靠AI溢价、中小靠性价比”的分层格局；
• 市场份额向AI领先者集中：新东方、好未来等头部机构年投入AI研发超10亿元，已推出成熟的AI教学系统，而中小机构研发能力不足，2025H1头部K12机构市占率提升5-8pct，行业集中度进一步提高。

问题2：2025年就业市场“技能人才顺畅+AI行业高学历集中”的分化趋势，对职业培训行业带来哪些具体机遇与挑战？

答案：

1. 带来的机遇

• 蓝领技能培训需求爆发：大专应届生offer率56.6%（同比+2.2pct），制造业、服务业蓝领缺口扩大，推动中国东方教育等机构相关专业招生高增（烹饪技术+97%、汽车服务+81%），预计2025年蓝领培训市场规模同比+25%+；
• AI技能培训新赛道开启：AI行业硕博占比67.9%，且岗位需求同比+30%+，催生“AI工程师”“AI数据标注”等培训需求，传智教育、行动教育等机构推出AI专项课程，2025H1相关收入占比提升至15%-20%；
• “回炉”培训市场扩容：52.2%大学毕业生认可“回炉”学技能，职业培训机构推出“本科+技能”双证课程（如中国东方教育15个月课程），2025H1此类课程招生同比+50%，成为新增长极。

2. 面临的挑战

• 技能培训内容迭代压力：AI、新能源等行业技术更新快（如AI大模型每3-6个月迭代一次），培训机构需持续投入研发更新课程，中小机构因资金不足难以跟上，2025H1约10%中小职培机构因课程滞后退出市场；
• 高学历培训竞争加剧：AI行业对学历要求高（985/211占比46.89%），传统职培机构缺乏高学历师资，而高校、互联网企业（如百度）纷纷推出AI培训项目，职培机构面临“跨界竞争”，2025H1职培机构AI课程市场份额仅占30%，低于高校（45%）；
• 成本与定价平衡难题：蓝领培训客单价低（平均3000-5000元），需靠规模盈利，而AI培训需高薪聘请行业专家（月薪5-8万元），成本高企，机构需在“低价走量”与“高价精品”间平衡，2025H1部分机构AI课程毛利率仅15%，低于蓝领培训（30%）。

问题3：2025年公考行业“报名增长但上岸率下滑”的矛盾下，公考培训机构（如粉笔、华图山鼎）的应对策略有何差异？这些策略对其业绩表现产生了怎样的影响？

答案：

1. 主要机构的差异化应对策略

2. 策略对业绩的影响

• 粉笔：

  • 收入端：AI产品带动用户规模增长，但低价产品拉低整体客单价，2025H1收入同比-5%（从16.3亿降至14.92亿）；
  • 利润端：成本优化（销售费率-2pct）叠加AI产品高毛利（60%），2025H1经调整净利润同比+8%，亏损收窄；
  • 用户端：AI产品吸引新用户超500万，用户池扩大为长期增长奠定基础。

• 华图山鼎：

  • 收入端：下沉市场+政府合作支撑增长，2025H1收入同比+14.5%（从15.06亿增至17.24亿），成为行业唯一收入正增的头部机构；
  • 利润端：下沉市场租金、人力成本低，线下班毛利率40%（高于行业平均35%），2025H1净利润同比+22%；
  • 风险端：过度依赖线下网点，2025H1网点扩张导致费用率+3pct，若下沉市场需求不及预期，盈利或承压。