【四海读报】20250912：消费电子行业动态研究报告

消费电子行业动态研究报告：2025年苹果秋季新品发布会跟踪，看好果链中长线投资机会

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1. 一段话总结

2025年9月10日苹果秋季新品发布会发布iPhone 17系列（含iPhone Air、Pro/Pro Max）、AirPods Pro3、Apple Watch Series11/SE3/Ultra3 等多款产品，核心升级聚焦超薄设计、影像提升、性能强化及AI功能；其中iPhone Air以5.6毫米超薄钛合金机身、A19 Pro芯片为亮点，Pro系列搭载VC均热板及4800万像素三镜头系统；同时Apple Intelligence实现重大升级，从“看懂与生成”迈向“理解上下文并执行任务”，涵盖实时翻译、视觉智能等功能。华鑫证券维持行业“推荐”评级，看好果链中长线机会，重点关注蓝思科技（买入）、立讯精密（增持） ，提示iPhone出货不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、发布会核心概况

苹果于2025年9月10日召开秋季新品发布会，推出以iPhone 17系列为核心，涵盖AirPods、Apple Watch在内的多款智能硬件，并同步升级Apple Intelligence人工智能系统，被CEO库克称为“iPhone历史上最大的飞跃”。从市场表现看，消费电子板块近12个月涨幅达84.6% ，显著跑赢沪深300指数（43.4%）。

二、重点新品核心参数与升级

1. iPhone 17系列：四机型覆盖全价位，技术全面突破

2. AirPods Pro3：降噪与健康功能双升级

• 降噪性能：主动降噪比前代强2倍，较初代强4倍；
• 续航表现：通透模式续航10小时，降噪模式8小时，较上一代提升67%；
• 健康功能：新增定制心率传感器，支持锻炼心率与卡路里追踪；
• 设计优化：体积略小，提供5种尺寸泡沫耳塞，贴合度提升。

3. Apple Watch系列：三款机型精准定位

三、Apple Intelligence：AI能力跨越式升级

1. 核心定位

从“能看懂与生成”升级为“能理解上下文并替用户完成事情”，以“设备端优先+Private Cloud Compute”保障隐私。

2. 关键功能

• 实时翻译：集成于信息、FaceTime、电话，支持跨语言实时沟通，设备端运行保障隐私；
• 视觉智能：自动提取屏幕/截图中时间、地点等信息，一键执行搜索、日历添加等操作；
• 开发者开放：提供Foundation Models框架，支持Swift语言调用，三行代码即可接入；
• 智能快捷指令：支持音频转录与笔记对比、Image Playground图像创作等定制化操作。

四、投资建议与风险提示

1. 投资评级与标的

• 行业评级：维持“推荐”；
• 重点标的：

2. 风险提示

• iPhone 17系列出货量不及预期；
• 新技术（如Apple Intelligence）升级进度滞后；
• 中美贸易摩擦等外部环境变化。

4. 关键问题

问题1：iPhone 17系列中iPhone Air与Pro系列的核心差异体现在哪些方面？反映出苹果怎样的产品策略？

答案：

• 核心差异：

  1. 定位与设计：iPhone Air主打“超薄旗舰”，以5.6毫米钛合金机身、单侧超瓷晶面板聚焦轻薄与耐用；Pro系列以铝合金一体成型机身、双侧超瓷晶护盾+VC均热板，侧重专业性能与散热；
  2. 性能配置：iPhone Air搭载A19 Pro芯片（五核GPU），Pro系列为A19 Pro芯片（六核GPU），图形性能更强；
  3. 影像系统：iPhone Air仅配备4800万像素单摄，Pro系列为4800万像素三镜头，支持4倍/8倍变焦与3D防抖；
  4. 续航与配件：iPhone Air依赖MagSafe电池实现40小时续航，Pro系列内置大电池（Pro 4252mAh/Pro Max 5088mAh），无需外接配件。

• 产品策略：通过“差异化配置”覆盖全价位市场——iPhone Air以“轻薄+核心性能”吸引中端用户，Pro系列以“专业影像+强散热”锁定高端市场，形成梯度布局，提升用户覆盖广度。

问题2：Apple Intelligence在2025年的升级重点是什么？对苹果生态及产业链有何影响？

答案：

• 升级重点：

  1. 功能深化：从基础的内容生成升级为“上下文理解与任务执行”，如实时翻译、屏幕信息提取与自动执行；
  2. 生态开放：向开发者开放Foundation Models框架，支持离线调用与定制化开发；
  3. 隐私强化：采用“设备端处理+私有云计算”架构，数据不存储、不共享，保障用户隐私。

• 生态影响：

  • 提升用户粘性：AI功能贯穿iPhone、AirPods等设备，强化生态闭环；
  • 激活开发者生态：低门槛接入（三行代码）推动海量AI应用落地，丰富生态内容；

• 产业链影响：

  • 硬件端：AI功能对芯片性能要求提升，利好A系列芯片供应链；
  • 软件端：开发者工具需求增长，带动相关SDK与开发服务产业链。

问题3：华鑫证券看好果链中长线机会的核心逻辑是什么？潜在风险需重点关注哪些？

答案：

• 核心逻辑：

  1. 新品升级驱动需求：iPhone 17系列的超薄设计、VC均热板、超瓷晶面板等新技术，带动结构件、散热材料、显示模组等供应链订单增长；
  2. AI长期赋能：Apple Intelligence开启AI手机新周期，后续功能迭代将持续催生硬件升级需求，为果链提供长期增长动力；
  3. 折叠机预期加持：预计2026年苹果发布折叠机，为果链带来全新增量市场，提前布局的企业有望率先受益；
  4. 标的竞争力突出：蓝思科技（显示与结构件龙头）、立讯精密（精密制造龙头）在新技术适配中具备先发优势。

• 潜在风险：

  1. 需求端风险：iPhone 17系列若因价格过高或创新不足导致出货量不及预期，直接影响果链企业业绩；
  2. 技术端风险：Apple Intelligence落地效果、折叠机技术成熟度若不及市场预期，可能延缓产业链复苏节奏；
  3. 外部风险：中美贸易摩擦升级可能导致供应链重构，增加企业生产成本与交付不确定性。