【四海读报】20251016：AI+电商行业深度报告-四海清单

AI+电商服务进入提效阶段，关注后续业绩兑现

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1. 一段话总结

本报告（国金证券发布）指出，AI+电商服务已从“小范围试水”进入“规模化价值兑现”阶段，核心驱动因素包括大模型调用成本大幅下降（如国内通义千问模型推理成本较2023年平均降低80%）、算力-数据-模型协同适配（电商多维度数据为AI提供充足训练“燃料”，国内大模型输入/输出价格分别比国外低92.6%/160.3%）；AI对电商的赋能从“降本”向“提效增收”转型，降本端通过RPA+AI自动化（如丽人丽妆虚拟人直播覆盖40%直播时长）优化人力，提效端通过生成式AI优化获客（广告素材点击率提升）、智能决策优化库存（存货水平降低）；投资重点关注AI+跨境电商（焦点科技、吉宏股份）、AI+电商代运营（宝尊电商、丽人丽妆）、AI+教育/人服（豆神教育、科锐国际），风险集中在AI商业化效果、宏观经济及中美贸易政策变动。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、报告基础信息

项目	内容
报告类型	电商行业深度报告
发布机构	国金证券
核心逻辑	AI+电商服务进入规模化价值兑现阶段，从降本向提效转型，聚焦跨境电商、代运营等细分领域
核心结论	国内大模型成本优势显著，AI赋能电商全链路提效，重点关注技术落地早、业绩弹性大的标的

二、AI+电商行业核心趋势：规模化价值兑现

1. 应用门槛大幅降低

大模型成本下降：国内通义千问模型推理成本较2023年平均降低80%，其中Qwen-Turbo（128K）输入价格从0.002元/千tokens降至0.0003元，降幅85%，输出价格降幅90%（图表2）。
工具模块化落地：Shopify App Store上线超2500个AI应用，覆盖产品推荐、库存管理等，企业接入难度降低。
算力架构优化：电商算力需求呈“间歇波动”（大促峰值为日常5倍），头部企业采用“公有云+私有云”混合架构，避免算力闲置，2024年全球算力服务商数量达703家（2019年418家，图表3）。

2. 算力-数据-模型协同适配

数据层：电商数据中台覆盖12类异构数据源（用户行为、交易、内容等），通过联邦学习（如丽人丽妆肤质测评）保障隐私，京东智联云时序数据库支持百万级数据点写入。
模型层：采用“通用大模型+垂直精调”模式，国内大模型价格优势显著——输入价格平均比国外低92.6%，输出价格低160.3%（图表4），如文心一言、通义千问适配电商垂类场景（焦点科技AI麦可4.0曝光量+21.5%）。

3. 赋能从“降本”向“提效增收”转型

AI在电商全链路（AARRR模型）的应用成效如下表：

电商环节	AI应用场景	代表案例	关键成效
获客（Acquisition）	生成式AI制作广告素材、虚拟人直播	丽人丽妆虚拟人直播	覆盖40%直播时长，单场GMV峰值500万元
激活（Activation）	3D建模、虚拟试穿	京东Oxygen Tryon AI	商品详情页点击率提升，退货率降低
留存（Retention）	智能客服Agent	BOSS直聘“智聘AI”	24小时在线，回复准确率超95%
变现（Revenue）	需求预测、库存优化	宝尊电商DEEPLINK模型	全渠道库存智能决策，存货水平降低
自传播（Referral）	RPA+AI跨系统协同	值得买AI购物管家	订单转化率同比提升162.6%（图表28）

三、细分领域标的梳理

1. AI+跨境电商：技术驱动效率革命

标的	核心优势	2025年关键数据
焦点科技	AI麦可4.0形成业务闭环，覆盖素材/获客/跟进全链路	2025H1 AI收入+92.4%，AI会员超1.3万家
吉宏股份	自研ChatGiiKin-6B等垂类模型，适配东南亚社交电商	2025H1跨境电商收入+52.91%，接入多平台模型
华凯易佰	“易佰云”平台新增AI刊登/智能抠图功能	2025H1营收+28.97%，通拓科技扭亏为盈
小商品城	“数字老板娘”AI赋能商户，Chinagoods平台AI访问超10亿人次	2025H1营收+13.99%，商户订单+15%

2. AI+电商代运营：降本增效量化

标的	核心优势	2025年关键数据
宝尊电商	BaozunGPT月生成4万件内容，DeepLink模型优化营销	核心客户续约率95%，NPS提升至8.53
丽人丽妆	GAN技术设计商品图，产能扩3.5倍	上新周期缩短至7天，新兴渠道占比18%
壹网壹创	AI商品分析制图耗时降98%，实习生效率达1-2年员工水平	2025Q1扣非净利润+30%，三费占比持续下降
青木科技	“青灵AI”覆盖客服/设计/库存，技术业务毛利率高	2025H1营收+22.75%，技术业务毛利率67.76%
值得买	AI购物管家“张大妈”，MCP Service输出822万次内容	2025H1内容发布量+30.98%，API调用tokens+84.1%

3. AI+教育/人服：政策与效率双驱动

AI+教育（豆神教育）：
- 定位“家庭教育解决方案提供商”，推出“AI双师”“AI超能训练场”；
- 2025H1营收+36.13%，毛利率66.21%，AI教育用户超20万。
AI+人服（科锐国际）：
- 自研CRE Embedding模型，禾蛙平台九大智能体覆盖招聘全链路；
- 2025H1营收+27.67%，归母净利润+46.96%，人选推荐量环比+180%。

四、风险提示

AI商业化应用效果不及预期：若AI赋能回报率下降，可能影响企业研发投入。
宏观经济大幅下滑：消费情绪低迷或导致企业收缩AI投入。
中美贸易政策变动：关税调整可能冲击AI+跨境电商业务。

4. 关键问题

问题1：AI+电商从“降本”向“提效增收”转型的核心标志是什么？具体在电商全链路中如何体现？

答案：

核心标志：AI应用从“流程替代”（如RPA自动化订单处理）转向“价值创造”（如生成式AI提升获客转化率、智能决策优化库存周转），出现“收入曲线抬头、成本曲线下降”的双向拐点，典型案例包括值得买AI购物管家订单转化率同比+162.6%、小商品城商户订单量增长15%。
全链路体现：
1. 获客端：生成式AI制作广告素材（宝尊电商月生成4万件内容）、虚拟人直播（丽人丽妆单场GMV峰值500万元），提升曝光与点击率；
2. 激活端：3D建模（京东Oxygen XR）、虚拟试穿降低用户决策成本，提升商品详情页点击率；
3. 变现端：智能需求预测（京东Oxygen Forecaster）、库存优化（宝尊DEEPLINK模型），帮助企业向“轻资产运营”转型；
4. 自传播端：RPA+AI跨系统协同（值得买AI购物管家），降低退换货率，提升用户复购。

问题2：国内大模型在电商领域的价格优势显著，这一优势的具体数据是什么？对电商企业的AI落地有何实际推动作用？

答案：

具体价格优势：根据AI排行榜数据，国内大模型（如通义千问、文心一言）的输入价格平均比国外模型低92.6%，输出价格平均低160.3%（图表4）；以通义千问Qwen-Turbo为例，输入价格从0.002元/千tokens降至0.0003元，降幅85%，输出价格从0.006元降至0.0006元，降幅90%（图表2）。
实际推动作用：
1. 降低中小电商门槛：低价模型使中小商家可负担AI应用（如吉宏股份接入多模型开发选品/广告工具），推动行业普惠；
2. 加速垂类场景落地：企业可低成本采用“通用模型+垂直精调”模式，如焦点科技AI麦可4.0结合外贸语料优化，曝光量提升21.5%；
3. 提升投入回报率：低调用成本延长AI使用时长（值得买月均调用tokens超736亿，同比+84.1%），形成“数据积累-模型优化-效果提升”的飞轮。

问题3：在AI+跨境电商细分领域，焦点科技与小商品城的核心竞争力差异是什么？两者的AI应用逻辑有何不同？

答案：

核心竞争力差异：

维度	焦点科技	小商品城
核心优势	跨境B2B全链路AI工具（AI麦可4.0），聚焦外贸商家效率提升	全球小商品实体枢纽+线上Chinagoods平台，数据与场景壁垒深厚
目标客群	中国外贸供应商（付费会员超1.3万家）	义乌7.5万实体商户及产业链210万中小微企业
数据基础	外贸询盘、订单、社媒营销数据	小商品交易、物流、支付等全链条数据（超1.64亿条）

AI应用逻辑不同：
1. 焦点科技：以“AI Agent”为核心，AI麦可4.0整合素材处理（视频生成）、商机跟进（45秒智能询盘回复）、行业拓客（智能挖掘买家），形成“工具-会员-变现”闭环，2025H1 AI收入同比+92.4%；
2. 小商品城：以“AI赋能实体+线上平台”为逻辑，推出“数字老板娘”（商户询盘+30%）、“世界义乌”商贸大模型，链接线下商户与线上流量，Chinagoods平台AI访问量超10亿人次，侧重“生态级效率提升”而非单一工具服务。