【四海读报】20251208：汽车行业2026年投资策略

政策、出口、智能化协同共振，机器人重塑行业增长逻辑

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1. 一段话总结

2026年汽车行业将呈现政策、出口、智能化协同共振的核心逻辑，叠加人形机器人重塑增长，行业稳中向好；2025年1-10月汽车累计销量2764.65万辆（+12.29%），新能源渗透率达46.70%，自主品牌乘用车占比升至69.48%，出口占比20.19%（+15.05%）；整车端从“产品出口”升级为“体系出海”，华为合作模式车型密集落地；零部件端受益于智能化渗透率提升（L2级超50%） 与国产替代加速，且与机器人产业链协同优势显著；投资主线聚焦整车、智能化零部件及中小盘国产替代标的，需警惕销量不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、行业整体态势：稳增长+结构优化

1.1 总量与政策：政策托底，销量稳增

• 销量表现：2025年1-10月汽车累计销量2764.65万辆，同比+12.29%；10月单月销量332.21万辆（年内新高），同比+8.82%，中汽协预测2025全年销量超3400万辆（+8%）。
• 政策支持：八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标2025年销量3230万辆（+3%）、新能源1550万辆（+20%）；以旧换新政策扩容补贴范围、优化补贴标准，稳定内需。
• 内需与出口：2025年1-10月内销2206.38万辆（+11.61%），出口558.27万辆（+15.05%），出口占比升至20.19%，创历史新高。

1.2 结构亮点：自主替代+新能源高增

二、核心细分领域分析

2.1 整车：华为模式+体系出海

• 华为合作模式：推出“五界（鸿蒙智行）三境（乾崑模式）”，2025年11月鸿蒙智行交付8.19万台（+89.61%），累计突破100万台（43个月）；2026年将有17+车型在售，奕境（4月）、启境（6月）陆续发布首款车型。

• 体系出海升级：从“产品出口”转向“本地化生产+全球化服务”，规避贸易壁垒，头部车企海外建厂密集：

  车企	海外工厂布局	2025年已知产能（辆）
  比亚迪	泰国、印度、巴西、匈牙利等	泰国15万、巴西15万、匈牙利15万（2026投产）
  长城汽车	俄罗斯、泰国、巴西等	俄罗斯15万、泰国8万
  奇瑞集团	全球多地布局	2025年1-11月出海占比46.83%

2.2 零部件：智能化+国产替代+机器人协同

• 智能化驱动：L2级辅助驾驶渗透率超50%，2025年自动驾驶市场规模逼近4500亿元；10万元级车型配高速NOA、15万元级配城市NOA，智能驾驶方案价格下探。
• 国产替代加速：2025年全面提速，2024年全球汽零百强中15家中国企业上榜（宁德时代第4、延锋第15），国内企业从“成本优势”转向“研发+集成+创新”。
• 机器人协同：汽车与机器人共享超50%供应链资源（传感器、芯片、动力系统），算法复用（路径规划、轨迹预测），汽车规模化生产经验降低机器人成本，人形机器人2045年中国整机市场规模有望达10万亿元。

2.3 中小盘：国产替代标的

• 百合花：有机颜料龙头，2025年上半年光刻胶高性能颜料实现吨级销售，布局年产2000吨高性能有机颜料项目，达产后年产值约17亿元，开拓第二增长曲线。

三、投资建议与风险提示

3.1 投资建议

3.2 风险提示

• 国内/外汽车销量不及预期；
• 新车型上市表现、供应链配套不及预期；
• 智能化进程滞后、零部件市场竞争加剧。

4. 关键问题

问题1：2026年汽车行业的核心增长驱动力是什么？各驱动力的关键支撑数据或逻辑是什么？

答案：
核心增长驱动力为“政策、出口、智能化、机器人”四驾马车：①政策端，八部门稳增长方案明确2025年新能源销量目标1550万辆（+20%），以旧换新政策稳定内需，2025年1-10月内销增速11.61%；②出口端，2025年1-10月出口558.27万辆（+15.05%），占比20.19%，头部车企海外建厂实现“体系出海”，奇瑞、长城出海占比超37%；③智能化端，L2级渗透率超50%，2025年自动驾驶市场逼近4500亿元，智能驾驶方案下探至10万元级车型；④机器人端，汽车与机器人供应链协同超50%，人形机器人2045年中国市场规模达10万亿元，打开行业长期增长空间。

问题2：整车板块“体系出海”与华为合作模式的核心竞争力分别是什么？对2026年行业格局有何影响？

答案：

• 体系出海核心竞争力：①规避贸易壁垒，降低运输成本；②贴近海外市场需求，实现本地化生产与服务，如比亚迪泰国工厂产能15万辆，覆盖东南亚市场；③全链条输出技术与品牌，构建长期全球化竞争力，2025年1-10月汽车出口增速15.05%，高于内销增速。
• 华为合作模式核心竞争力：①技术赋能，鸿蒙智行、乾崑模式提供智能座舱、自动驾驶解决方案；②车型密集落地，2026年17+车型在售，2025年累计交付突破100万台，增速89.61%；③快速抢占智能汽车市场份额，重塑自主车企竞争格局。
• 对2026年格局影响：自主车企加速分化，具备“出海能力+智能化技术”的企业脱颖而出，华为合作车型有望成为智能汽车领域核心力量，推动行业向“智能化+全球化”加速转型。

问题3：汽车零部件板块的三大投资主线（智能化、国产替代、机器人协同）的逻辑与受益环节分别是什么？

答案：

• 智能化主线：逻辑是L2级以上自动驾驶渗透率快速提升（超50%），智能驾驶方案价格下探带动装机量增长；受益环节包括感知设备（激光雷达、传感器）、芯片、智能座舱、决策执行系统，标的如伯特利、德赛西威。
• 国产替代主线：逻辑是政策支持+国内新能源车渗透率提升（46.70%）+企业技术实力增强，2024年15家中国企业入围全球汽零百强；受益环节包括动力电池（宁德时代、国轩高科）、内外饰（延锋、宁波华翔）、热管理（三花汽零），标的如银轮股份、松原安全。
• 机器人协同主线：逻辑是汽车与机器人供应链共享超50%资源，算法复用且汽车规模化生产降低机器人成本；受益环节包括核心零部件（传感器、芯片、动力电池）、运动控制相关部件，标的如隆盛科技、豪能股份。