【四海读报】20251222：电力设备及新能源行业2026年策略

“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇

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1. 一段话总结

2026年电力设备及新能源行业核心围绕“反内卷” 与产业链出海两大主线，锂电行业跨越周期底部，需求高增带动多环节价格上扬、利润回升，固态电池产业化提速；光伏行业在政策与行业自律推动下供给侧优化，光储协同平价驱动储能需求高景气；风电行业国内装机维持高位，海外订单高速增长（25年前三季度国际中标量同比+187.8%），海上风电进入加速扩张期，整体行业景气度回升，需警惕需求不及预期、竞争加剧等风险。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业整体态势

1. 核心主线：“反内卷” 与产业链出海成为2026年行业发展核心逻辑，政策端（如工信部整治低价竞争）与行业自律双重推动供给侧优化，海外能源转型需求打开产业链增长空间。
2. 景气度：锂电、光伏、风电三大赛道均呈现景气度回升态势，需求端增长与供给侧格局改善形成共振。
3. 风险提示：需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期、新技术产业化进程不及预期。

二、各细分赛道核心内容

（1）锂电行业：跨越周期底部，迎来基本面反转

1. 新能源车需求：2025年1-10月国内新能源车销量1291.1万辆（+32.4%），渗透率46.7%；2026年欧洲市场增速预计30%-40%，成为全球增长新动能。

2. 储能需求：2024年全球新型储能新增74.1GW/177.8GWh（+62.5%/+61.9%），中国占比60%；2030年保守场景累计装机236.1GW（25-30年CAGR 20.2%）。

3. 产业链环节：

   • 电池：2025年1-10月国内装机578.2GWh（+42.4%），2026年全球装机预计1410-1454GWh（+19%-23%），量利齐升趋势延续。
   • 材料：6F、铁锂正极、隔膜供需格局优化，具备提价弹性；铁锂正极海外出口25年1-10月达2.1万吨（同比+10倍）。

（2）光伏行业：反内卷推动供给侧优化，储能需求高增

1. 反内卷进展：2025年政策密集发声（中央财经委、工信部等），整治低价无序竞争，硅料（高启停成本）、一体化组件、胶膜等环节率先受益。
2. 光储协同：136号文明确储能独立市场地位，多地出台容量电价补贴（内蒙古0.35元/kWh），储能从政策驱动转向价值驱动。
3. 出口情况：2025年1-9月中国组件出口206GW（+10%），欧洲、亚太为主要市场，2026年区域分化趋势显现。

（3）风电行业：出海+海风打开成长空间

1. 国内需求：“十五五”期间国内风电年新增装机不低于120GW，风电在风光总装机中占比有望提升至40%以上。
2. 出海表现：25年前三季度远景能源（9.1GW）、金风科技（3.8GW）、三一重能（3.3GW）海外中标领先，欧洲、新兴市场成为核心布局区域。
3. 海风进展：自然资源部出台多项政策规范用海管理，立体分层设权提高海域利用效率，2026年全球海风度电成本持续下降，进入加速期。

4. 关键问题

问题1：2026年锂电行业的核心增长驱动因素与投资主线是什么？

答案：核心增长驱动因素包括两方面：① 需求端，新能源车全球销量预计增长16%-20%（2492-2571万辆），欧洲市场成为新动能；储能需求持续高增，2026年国内新增装机150-200GWh，海外铁锂需求快速释放；② 供给端，行业经历23-24年出清与去库后，6F、铁锂正极等环节供应紧张，价格上扬带动利润回升，叠加固态电池产业化提速。投资主线分为三类：① 电池环节，关注头部差异化产品企业及把握新客户与出海趋势的二线厂商（如国轩高科、欣旺达）；② 材料环节，聚焦供需格局优化具备提价弹性的6F、铁锂正极、隔膜（天赐材料、湖南裕能、恩捷股份），以及铁锂正极出海+高压实产品放量标的（龙蟠科技、富临精工）；③ 新技术环节，关注固态电池相关材料（如厦钨新能）。

问题2：光伏行业“反内卷”的核心举措与受益环节有哪些？2026年储能需求高增的关键逻辑是什么？

答案：光伏“反内卷”核心举措：① 政策层面，中央财经委、工信部等密集出台政策，以市场化法治化方式推动落后产能退出，打击低价无序竞争，修订多晶硅单位产品能耗标准；② 行业层面，成立硅料收储平台，企业形成价格自律、暂缓盲目扩产共识。受益环节包括：① 硅料（高启停成本、头部集中，易达成减产协议）；② 一体化组件（全球化布局+顺价落地，毛利率修复）；③ 胶膜（绑定组件质量升级，盈利水平回升）。2026年储能需求高增关键逻辑：① 政策支持，136号文明确储能独立市场地位，多地出台容量电价补贴（如内蒙古0.35元/kWh），盈利路径清晰；② 经济性提升，锂电储能成本下降25%-44%，循环寿命达1.5万次，液冷技术提升安全性与稳定性；③ 需求共振，全球新能源渗透率提升带动电网调峰需求，AIDC配储、海外电网升级等新增场景拉动，25年前三季度海外储能订单同比增长131.8%。

问题3：2026年风电行业出海的竞争优势与增长潜力如何？海上风电的发展机遇体现在哪些方面？

答案：风电出海竞争优势：① 技术优势，国内企业在风机大型化、智能化领域突破，成本控制能力领先；② 产能优势，具备成熟的供应链与大规模制造能力，可满足全球增量需求；③ 订单表现，25年前三季度国内整机商国际中标量19.3GW（同比+187.8%），远景、金风、三一重能等龙头领先。增长潜力：2025-2030年全球风电复合增速8.8%，除中国外的全球陆上风电CAGR达12.4%，欧洲、印度、东南亚等市场持续释放需求，2030年全球新增装机194GW。海上风电发展机遇：① 政策完善，自然资源部推出海域立体分层设权等政策，破除用海审批障碍；② 技术迭代，深远海技术进步推动度电成本下降；③ 需求明确，“十五五”国内海风年新增不低于15GW，2024-2029年全球海风CAGR 28%，塔筒、桩基、海缆等高壁垒配套环节将直接受益于需求扩容。

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