【四海读报】20251225：传媒行业2026年投资策略报告

情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地

【原报告在线阅读和下载】：20251225【MKList.com】传媒行业2026年投资策略报告：情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地 | 四海读报

【迅雷批量下载】：链接：https://pan.xunlei.com/s/VOXJ23RJHhoECPL5FRrVathfA1     提取码：umqb
【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010   提取码：j4Vv

1. 一段话总结

2025年传媒板块呈现“先扬-调整-主升-回落” 的波动格局，全年上涨25.74%跑赢沪深300指数；2026年行业将在情绪消费+AI技术 双重共振下迎来增长，情绪经济（2024年规模2.3万亿元，2029年预计破4.5万亿元）驱动IP及衍生品变现，谷子经济（2027年预计达3098.9亿元）成Z世代消费热点；游戏行业 景气度上行（2024年国内收入3257.83亿元，出海收入185.57亿美元），出海与新品周期为核心增长引擎；AI深度赋能 广告营销、内容创作等领域（2030年AI广告营销规模预计破千亿），叠加政策支持国潮IP发展，建议关注IP储备丰富、AI应用落地及出海能力突出的企业。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、2025年传媒行业行情回顾

1. 板块走势：

   • 全年呈现“先扬-调整-主升-回落” 波动格局，1月2日至12月18日累计上涨25.74%，跑赢沪深300指数（19.17%）6.57个百分点。
   • 阶段分化：1-2月春节档催化上涨（最大涨幅19.28%）→ 2-4月调整（最大跌幅6.20%）→ 4-9月AI与新品驱动主升（最大涨幅42.24%）→ 9月后震荡回落。

2. 估值水平：

   • 截至2025年12月18日，传媒板块PE（剔除负值，TTM）为26.56倍，低于历史中枢（30.01倍），高于周期低点（16.90倍）。
   • 子板块估值分化：影视板块37.07倍、广告营销29.40倍、游戏27.58倍、出版15.97倍。

二、情绪消费：IP变现的核心驱动力

1. 市场规模与特征：

   • 情绪经济：2024年市场规模23077.67亿元（+18.50%），预计2029年突破4.5万亿元，分为悦己型、社交型、成瘾型三类消费。
   • 谷子经济（二次元IP衍生品）：2024年规模1798.8亿元（+53.0%），2025-2027年预计分别达2406亿元、2766.9亿元、3098.9亿元。

2. 消费人群：

   • 主力群体：“90后-00后”占情绪消费主导，新一线城市+普通地级市消费人群占比51.8%。
   • 消费品类：实物消费（40.7%）、体验消费（39.4%）、社交关系类（28.1%）、数字消费类（27.7%）为主。

3. IP发展趋势：

   • 国产IP崛起：2025年8月国产谷子IP用户关注度55.1%，超进口IP 26.7个百分点。
   • 热门IP：《浪浪山小妖怪》《哪吒2》《凡人修仙传》位列2025年8月动漫IP关注度前三。

4. 政策支持：

   • 多部门出台政策，鼓励中华优秀传统文化与产品设计融合，扶持原创及国潮IP，推动动漫、游戏衍生品消费。

三、游戏行业：景气上行，出海与新品成亮点

1. 市场规模：

   市场类型	2024年规模	同比增速	关键趋势
   国内游戏市场	3257.83亿元	+7.53%	从调整期步入复苏周期
   中国移动游戏市场	2382.17亿元	+5.01%	进入存量竞争阶段
   自主研发游戏出海	185.57亿美元	+13.40%	增速超全球行业平均水平

2. 行业趋势：

   • 版号常态化：2025年1-11月每月稳定发放110-178个国产游戏版号，多平台版号占比提升至9.0%。
   • 商业模式创新：《Last War》凭借“X+SLG”模式实现2024年内购收入15.6亿美元，成为全球热门移动游戏榜首。
   • 细分赛道机会：女性向游戏（如《恋与深空》）展现巨大商业潜力。

四、AI赋能：传媒行业的效率革命

1. 核心应用领域规模预测（2024-2029年）：

   领域	2024年规模	2029年规模	核心驱动
   AI图像	0.684亿美元	3.38亿美元	数字营销、设计创作需求
   AI影视	1.37亿美元	6.9亿美元	剪辑、特效、剧本生成降本增效
   AI视频动画	0.73亿美元	5.13亿美元	短视频、游戏、广告场景落地
   AI广告营销	–	预计破千亿（2030年）	全链路营销效率提升

2. 代表性AI模型：

   • 图像生成：Midjourney（艺术性强）、FLUX（开源高定制）、即梦（字节，中文优化）。
   • 视频生成：可灵（快手，动态质量优）、即梦（字节，工具链完整）、Veo 3（谷歌，多模态输出）。

3. 广告营销应用：

   • 渗透场景：用户洞察（51%广告主应用）、创意构思（48%）、视频创作（44%）等环节AI完成度超10%。

五、投资建议与风险提示

1. 投资建议：

   • 核心方向：① 情绪消费相关：IP储备丰富、衍生品运营能力强的企业（如泡泡玛特、奥飞娱乐）；② 游戏行业：新品储备充足、出海经验丰富的厂商（如三七互娱、完美世界）；③ AI应用：技术落地见效的平台型公司及细分龙头。
   • 重点标的：阅文集团、上海电影、元隆雅图、姚记科技、星辉娱乐、布鲁可、吉比特、网易、腾讯控股等。

2. 风险提示：

   • 技术风险：AI发展不及预期、应用落地效果不佳；
   • 行业风险：竞争加剧、IP创新不足、市场接受度不及预期；
   • 政策风险：监管环境趋严、游戏版号审批变动、AI合规问题。

4. 关键问题

问题1：2026年传媒行业的核心增长逻辑是什么？情绪消费与AI技术分别从哪些方面驱动行业发展？

答案：核心增长逻辑是情绪消费+AI技术双重共振。情绪消费的驱动作用：① 市场规模扩容，2024年情绪经济规模2.3万亿元，2029年预计破4.5万亿元，谷子经济作为细分热点2027年将达3098.9亿元；② 消费人群集中，Z世代成为主力，国产IP关注度反超进口IP，带动衍生品消费增长；③ 政策支持，多部门鼓励国潮IP及衍生品发展，开拓国内外增量市场。AI技术的驱动作用：① 效率提升，赋能内容创作（图像/影视/视频生成）、广告营销全链路，降低制作与投放成本；② 市场扩容，2030年AI广告营销规模预计破千亿，AI图像、影视等细分领域保持高增速；③ 模式创新，推动游戏、广告等行业出现新商业模式（如AI辅助游戏研发、智能广告投放）。

问题2：游戏行业2024年表现及2026年发展趋势如何？出海业务的核心竞争力是什么？

答案：2024年游戏行业表现：① 国内市场复苏，实际销售收入3257.83亿元（+7.53%），移动游戏市场达2382.17亿元，步入存量竞争阶段；② 出海业务亮眼，自主研发游戏海外收入185.57亿美元（+13.40%），增速远超全球行业平均水平。2026年发展趋势：① 版号常态化保障供给，多平台版号占比提升，头部厂商向PC/主机拓展；② 商业模式创新，“X+SLG”等混合变现模式爆发，垂直细分赛道（如女性向）潜力凸显；③ 出海成为核心增长引擎。出海业务核心竞争力：① 精品化内容，符合全球用户偏好的游戏设计与叙事；② 高效运营，混合休闲变现模式实现高内购收入增长；③ 全球化适配，针对不同地区用户优化产品体验，如《Last War》在北美洲实现32%高增速。

问题3：在IP变现趋势下，传媒行业哪些细分领域及企业将直接受益？核心竞争壁垒是什么？

答案：受益细分领域及企业：① IP衍生品领域，如泡泡玛特（潮玩IP）、奥飞娱乐（动漫IP）、元隆雅图（IP联名文创）；② 内容生产领域，如阅文集团（文学IP）、上海电影（影视IP）、掌阅科技（数字阅读IP）；③ 游戏领域，如网易、腾讯控股（游戏IP及衍生品）。核心竞争壁垒：① IP储备与孵化能力，拥有高知名度、高用户粘性的原创IP，且具备持续孵化新IP的能力；② 商业化运营能力，能通过多渠道（线上+线下）、多品类（实物+数字衍生品）实现IP价值最大化；③ 技术与合规能力，AI技术应用提升内容创作效率，同时满足IP版权、内容合规等监管要求；④ 全球化布局能力，具备海外市场渠道拓展与本地化运营能力，分散单一市场风险。