【四海读报】20251226：汽车零部件2026年策略报告

全球化纵深×AI破局，汽零开启第二增长极

【原报告在线阅读和下载】：20251226【MKList.com】汽车零部件2026年策略报告：全球化纵深×AI破局，汽零开启第二增长极 | 四海读报

【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010   提取码：j4Vv

1. 一段话总结

2026年汽车零部件行业总量Beta走弱、结构性机会凸显，核心逻辑为全球化纵深×AI破局，行业开启第二增长极；EPS维度聚焦“穿越周期的产品型公司+全球化布局企业”，PE维度重点布局智驾（L2++/L3/L4）、人形机器人、AIDC液冷三条科技主线，同时传统优势赛道以“业绩兑现+新订单量产”择优布局，头部企业凭借技术同源与制造协同优势，有望成长为全球Tier1/平台型龙头。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业整体格局与2025年行情复盘

1. 核心趋势：

   • 2026年行业总量Beta整体走弱，新能源汽车购置税减半征收（5%），内需预计同比-3.5%，结构性机会（科技主线+全球化）成为核心看点。
   • 2025年行情分化：AI+机器人（涨幅72.61%，超额收益38.23%）、液冷（涨幅63.30%，超额收益28.92%）为高景气赛道；出海板块受关税扰动，涨幅低于大盘；传统汽零估值维持15-20倍，弹性较弱。

2. 估值表现：

   板块	2025年估值区间（PE-TTM）	核心驱动因素
   机器人	60-70倍	量产落地+订单爆发
   液冷	40-45倍	AI资本开支+技术同源优势
   智能化	28-30倍	L3法规落地+智驾渗透
   出海	25倍以下	海外产能释放+盈利修复
   传统汽零	15-20倍	业绩兑现+顺周期波动

二、EPS维度：业绩驱动型机会（聚焦盈利兑现）

1. 国内存量市场：寻找穿越周期的α

   • 产品型公司：凭借高竞争力提升市占率，代表企业为福耀玻璃（全球汽车玻璃龙头，2025年归母净利润97.1亿元）、星宇股份（车灯赛道升级，ADB/DLP方案推动ASP提升）、双环传动（齿轮领域龙头）。
   • 高价值赛道切入：通过内生外延进入高附加值领域，如新泉股份（拓展座椅业务）、云意电气（切入智驾赛道）、星源卓镁（镁合金结构件，2026年归母净利润预计1.54亿元，同比+97.65%）。

2. 海外增量市场：全球化打开成长空间

   • 市场空间：全球轻型车市场近8000万辆，海外市场占比66%，欧洲/北美/东南亚为核心布局区域。
   • 核心优势：中国汽零具备成本控制与响应效率优势，海外建厂可规避关税壁垒（如美国232关税）。
   • 推荐标的：敏实集团（欧洲电池盒业务增长）、均胜电子（全球本地化网络）、拓普集团（墨西哥/波兰/泰国产能）、新泉股份（墨西哥/斯洛伐克工厂配套特斯拉）。

三、PE维度：科技主线机会（聚焦估值弹性）

1. 智驾：L4时代来临，商业化加速

   • 行业趋势：2026年为关键年，B端Robotaxi商业模式跑通，C端爆发预计在2028年；L2++渗透提速，L3级车型生产准入政策落地。
   • 核心环节：芯片（地平线J6、黑芝麻A2000）、域控（德赛西威）、传感器（禾赛/速腾）、线控底盘（伯特利/耐世特）。
   • 估值逻辑：智能体创收能力=保有量×能力等级（参照人类职业差异），替代传统电动车估值体系。

2. 人形机器人：从0→1迈向1→10

   • 产业进展：特斯拉Optimus Gen3定档26Q1发布，2026年销量预计增长10倍，2027年再增10倍；国内优必选、智元、宇树等订单爆发，2025年优必选订单超13亿元。
   • 核心环节：执行器、减速器（双环传动）、丝杠、灵巧手（高价值量+技术迭代核心）、力传感器。
   • 汽零优势：技术同源（车端零部件制造经验）+ 制造协同，头部企业快速切入供应链。

3. AIDC液冷：千亿市场，技术同源破局

   • 市场空间：2024年规模160亿元，2030年达1100亿元，CAGR超30%；冷板液冷较风冷降本15%，性价比优势显著。
   • 核心部件：冷板、CDU（冷却液分配单元）、Manifold（分配歧管）、UQD（通用快插接头）。
   • 汽零机会：车端热管理（泵/管/阀/冷却器）与液冷技术同源，代表企业为银轮股份（CDU+冷板）、飞龙股份（液冷循环泵，年产能120万只）、敏实集团（浸没式液冷柜）。

四、投资建议与风险提示

1. 核心推荐标的：

   维度	推荐标的	核心逻辑
   EPS	福耀玻璃、星宇股份	产品竞争力强，市占率持续提升
   EPS	敏实集团、均胜电子	全球化布局，海外盈利修复
   PE（智驾）	地平线、黑芝麻、德赛西威	芯片/域控龙头，智驾渗透率提升
   PE（机器人）	拓普集团、均胜电子	执行器/总成环节卡位，绑定头部客户
   PE（液冷）	银轮股份、飞龙股份	技术同源，液冷业务快速放量

2. 风险提示：

   • 新兴产业拓展不及预期：机器人、液冷为新赛道，企业技术转化与订单落地存在不确定性。
   • 下游需求疲软：乘用车销量不及预期，拖累传统汽零业绩；机器人落地场景受限影响中游订单。
   • 地缘政治风险：中美关税摩擦、海外建厂政策变动影响全球化布局企业经营。

4. 关键问题

问题1：2026年汽车零部件行业的核心投资逻辑与估值维度划分是什么？各维度的核心标的与驱动因素有何差异？

答案：核心投资逻辑为全球化纵深×AI破局，行业总量Beta走弱，结构性机会主导，估值分为EPS（业绩兑现）与PE（科技弹性）两大维度。差异如下：① EPS维度聚焦“业绩确定性”，核心标的包括福耀玻璃（汽车玻璃市占率提升）、星源卓镁（镁合金订单落地），驱动因素为市占率提升、高价值赛道切入及海外产能盈利修复；② PE维度聚焦“估值弹性”，核心标的包括地平线（智驾芯片）、拓普集团（机器人执行器）、银轮股份（液冷CDU），驱动因素为智驾L3/L4落地、机器人量产放量及AIDC液冷千亿市场爆发，依赖技术同源与制造协同优势。

问题2：人形机器人赛道2026年的产业进展与汽零企业的核心竞争优势是什么？核心受益环节与标的有哪些？

答案：2026年人形机器人产业进入“1→10”爆发期，核心进展包括特斯拉Optimus Gen3 26Q1发布、2026年销量增长10倍，国内优必选、智元等订单落地（优必选2025年订单超13亿元）。汽零企业的核心优势是技术同源+制造协同：车端零部件（如齿轮、执行器、热管理）制造经验可直接迁移至机器人，规模化生产能力与成本控制能力突出。核心受益环节及标的：① 高确定性Tier1（执行器/总成）：拓普集团、均胜电子；② 高壁垒Tier2（减速器/丝杠）：双环传动、恒立液压；③ 技术升级环节（灵巧手/传感器）：岱美股份、亚普股份；④ 轻量化材料：星源卓镁、旭升集团。

问题3：AIDC液冷赛道的市场空间与技术逻辑是什么？汽零企业切入该赛道的核心依托与推荐标的有哪些？

答案：市场空间：2024年中国液冷市场规模160亿元，2030年达1100亿元，CAGR超30%，核心驱动为AI算力需求爆发（单机柜功率密度提升）与政策要求（2025年新建数据中心PUE<1.3），冷板液冷较风冷降本15%。技术逻辑：液冷核心部件（冷板、CDU、歧管、快接头）与汽零热管理（泵/管/阀/冷却器）技术同源，原理相通。汽零企业核心依托：成熟的Tier1/Tier2供应链体系、规模化生产能力与成本控制优势，可打破海外企业垄断。推荐标的：① 银轮股份（兆瓦级浸没式液冷设备+芯片冷板）；② 飞龙股份（液冷循环泵，年产能120万只，获中国台湾地区客户订单）；③ 敏实集团（浸没式液冷柜+分水器）；④ 拓普集团（液冷订单15亿元，对接华为、NVIDIA）。