【四海读报】20260108：光伏行业2026年行业策略

反内卷加速供需重塑，重视新技术、新场景

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一段话总结

2026年光伏行业核心逻辑为“反内卷”推动供需重塑，叠加光储平价在全球核心市场加速落地，全球新增装机预计610GW（同比+1.67%）；低银/无银技术（银包铜、铜浆）与BC电池（隆基2025年出货20GW）成为技术迭代主线，太空光伏（低轨卫星需求）、钙钛矿（GW级产能落地）打开新场景空间；辅材企业通过多元业务布局缓解主链压力，组件龙头、光储协同企业及辅材龙头将率先受益于行业盈利修复。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 行业核心逻辑：反内卷+光储平价，供需重塑

（1）供给侧：反内卷推动产能管控

• 背景：2024年光伏全产业链产能严重过剩（硅料全球产能339.4万吨，产量195.7万吨），行业持续亏损。
• 进展：2025年年中起反内卷政策密集落地，主链报价自上而下回暖（硅料报价修复至52元/kg），企业通过自律减产挺价（2025Q4硅料月度产量回落）。
• 影响：2026年供需结构进一步改善，行业报价与盈利震荡修复。

（2）需求侧：光储平价落地，全球装机“欲扬先抑”

2. 技术迭代：低银/无银+BC电池，引领行业变革

（1）低银/无银技术：降本关键

• 驱动因素：白银价格2025年同比上涨135.53%，银浆占电池成本27.27%。

• 技术路径：

  • TOPCon：银包铜方案（帝科高温银种子层+低温银包铜）加速导入。
  • 无银技术：铜浆、高铜浆料产业化推进，隆基BC电池计划2026年应用。

（2）BC电池：格局重塑者

• 龙头进展：

  • 隆基绿能：2025年BC出货20GW（占比25%），2026初产能达50GW。
  • 爱旭股份：2025年ABC出货18GW，济南10GW产能投产。
  • 专业化供应商：英发睿能成为首家BC电池供应商，6GW产线试生产。

• 优势：高效率+美观，集中式与分布式均有溢价。

（3）新场景与新技术

• 太空光伏：2024年全球航天发射263次（同比+18%），Starlink V3太阳能翼面积提升，低轨卫星需求确定性强。
• 钙钛矿：GW级产能落地，京东方（500MW）、极电光能（1GW）已投产，2026年纤纳、仁烁等多家企业GW级产能投产，产品质保达25年。

3. 辅材环节：多元布局缓解压力，盈利修复可期

4. 投资建议

• 组件龙头：隆基绿能（BC技术）、晶科能源（低银方案）、爱旭股份（ABC电池）、通威股份。
• 光储协同：天合光能、晶澳科技、隆基绿能。
• 辅材龙头：帝科股份（低银浆料）、聚和材料、福斯特（胶膜+电子材料）、福莱特（玻璃）。

关键问题

问题1：2026年光伏行业“反内卷”的核心影响及行业盈利修复的关键逻辑是什么？

答案：核心影响是供给侧产能得到有效管控，主链报价从底部回暖（硅料修复至52元/kg），行业从全面亏损向盈利震荡修复过渡。盈利修复的关键逻辑包括三点：① 供需结构改善：反内卷推动产能出清，2026年供需缺口收窄；② 技术降本：低银/无银技术（银包铜、铜浆）降低成本，缓解银价上涨压力；③ 需求支撑：光储平价在全球落地，中东非等新兴市场高增，抵消欧美短期放缓影响，全球装机维持610GW规模。

问题2：光伏行业技术迭代的核心主线是什么？BC电池的竞争格局及发展前景如何？

答案：技术迭代核心主线是低银/无银技术与BC电池。BC电池作为高效电池路线，竞争格局呈现“龙头主导+专业化供应商补位”特征：① 隆基绿能领跑，2025年BC出货20GW（占比25%），2026初产能达50GW；② 爱旭股份跟进，2025年ABC出货18GW，济南10GW产能投产；③ 英发睿能成为首家专业化BC电池供应商，6GW产线试生产。发展前景广阔：BC电池兼具高效率与美观性，在集中式（溢价）与分布式（户用需求）均有优势，叠加低银/无银技术降本，2026年出货占比将进一步提升，重塑组件竞争格局。

问题3：全球光伏需求的区域分化特征是什么？哪些新兴市场值得关注？其核心优势及产能布局进展如何？

答案：全球光伏需求呈现“核心市场放缓+新兴市场高增”的分化特征：① 中国/欧美：中国受136号文影响短期需求负增长，欧美受补贴退坡+电网瓶颈制约增速放缓，长期依赖光储协同扩容；② 新兴市场：中东非为核心高增区域，2024年装机14.5GW，中性/乐观预期下2025-2027年持续高增。该区域核心优势是自然条件优渥（光照充足）+能源转型诉求强烈；产能布局方面，地缘政治推动本土供应链建设，土耳其组件产能领先，沙特、阿联酋等国培育一体化产能，2025年天合光能、中信博支架产能已率先落地，其他环节产能2026年有望落地。