供需格局有望重塑，固态电池加速落地
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一段话总结
2026年全球新能源汽车行业供需格局重塑，固态电池产业化加速落地成为核心亮点，预计全球销量达2608万辆（同比+15%），带动动力电池装机量增至1000GWh（同比+28%）；中游材料“反内卷”共识形成，铁锂正极、隔膜、负极、铜箔等环节供需趋紧，盈利有望量利齐升；中国企业在全球动力电池市场份额提升至68.2%，技术迭代与出口增长成为行业核心驱动力。
思维导图（mindmap）
详细总结
1. 全球新能源汽车市场：销量延续增长，区域分化明显
（1）全球整体规模
- 2025年1-9月全球销量1501.6万辆（同比+27.2%），中国占比63.1%、欧洲19.9%、北美9.6%。
- 2026年预计全球销量2608万辆（同比+15%），其中中国1902万辆（同比+14%）、海外706万辆（同比+16%）。
- 品牌格局：比亚迪2025年前9月销量296.1万辆（同比+10.6%），吉利（+64.7%）、奇瑞（+57.4%）增速领先，特斯拉销量同比-5.9%。
（2）重点区域表现
| 区域 | 2025年核心数据 | 2026年趋势 | 核心驱动 |
|---|---|---|---|
| 中国 | 1-10月销量1294.3万辆（+32.7%），渗透率46.7%；出口201.4万辆（+90.4%） | 销量稳增，前低后高 | 政策托底（以旧换新）、智驾平权、出口扩容 |
| 欧洲 | 1-9月注册202.3万辆（+26.6%），渗透率25.1%；PHEV增速66.03% | 延续高增，PHEV惯性持续 | 碳排法规趋严（2025-2029年减排15%）、新平台周期 |
| 美国 | 1-10月销量131万辆（+4.4%），渗透率9.73%；Q3抢装增长18.24% | 短期承压，长期稳健 | IRA补贴退坡，传统车企电动化发力 |
2. 动力电池：景气上行，固态电池加速
（1）行业规模与格局
- 2025年1-9月全球装机811.7GWh（同比+34.7%），2026年国内预计1000GWh（同比+28%）。
- 全球格局：中国企业市占率68.2%，宁德时代36.6%、比亚迪17.9%；日韩企业份额下滑至16.8%。
- 技术路线：铁锂占比持续提升，2025年1-10月国内装机占比81.3%（同比+59.7%），三元占比18.6%（同比-3.0%）。
（2）固态电池产业化进展
- 政策支持：八部门将固态电池列为重点攻关方向，建立全固态电池标准体系。
- 企业进展：广汽中试产线投产，国轩高科良品率90%，宁德时代2027年小批量生产。
- 核心材料：硫化锂（电解质基石）、碘化锂（界面改性）需求扩容，降本路径明确。
3. 中游材料：反内卷+供需错配，盈利修复
（1）各环节核心逻辑与数据
| 材料环节 | 2025年表现 | 2026年展望 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| 锂资源 | 碳酸锂价格前低后高，年末8-9.5万元/吨 | 供需紧平衡，价格中枢抬升 | 2026年需求190万吨，供应195万吨 |
| 正极 | 铁锂头部满产，三元依赖出口 | 价格温和上行，盈利修复 | 铁锂11月产量41.65万吨（环比+4.2%） |
| 负极 | 人造石墨占比93%，硅基加速 | 盈利中枢上移，硅基放量 | 2025年1-9月产量205.96万吨（+35.8%） |
| 电解液 | 六氟磷酸锂价格大涨188% | 价格延续上涨，盈利修复 | 动力铁锂电解液11月价格2.88万/吨（+64.3%） |
| 隔膜 | 湿法占主流，TOP3满产 | 价格反弹，盈利改善 | 2025年前三季度出货220亿平米（+43%） |
| 铜箔 | 超薄铜箔渗透率提升 | 供需拐点显现，加工费上涨 | 4.5微米铜箔价格11.8万/吨（+28.1%） |
（2）核心亮点
- 反内卷共识：材料端扩产谨慎，“动储双轮”驱动需求高增，供需错配显现。
- 产品升级：铁锂高压实、硅基负极、超薄铜箔等高端产品溢价提升。
4. 投资建议与风险提示
（1）推荐方向
- 动力电池：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
- 中游材料：当升科技、厦钨新能、璞泰来、星源材质、天赐材料、嘉元科技。
- 固态电池：容百科技、壹石通、孚能科技。
（2）风险提示
- 政策/新能源汽车产品力/产业链需求不达预期。
- 行业价格竞争超预期、国际贸易摩擦、技术迭代风险。
关键问题
问题1：2026年全球新能源汽车行业的核心增长动力及区域分化特征是什么？
答案：核心增长动力来自三方面：① 中国市场政策托底（以旧换新）、智驾平权下沉及出口高增；② 欧洲碳排法规趋严（2025-2029年减排15%），PHEV高增惯性延续；③ 动力电池技术迭代（铁锂降本、固态电池落地）与中游材料盈利修复。区域分化特征：① 中国：销量1902万辆（+14%），渗透率超50%，出口成重要增量；② 欧洲：销量稳健增长，PHEV增速（66.03%）显著高于BEV（19.96%）；③ 美国：补贴退坡短期承压，2026年销量低位波动，依赖传统车企电动化产品供给。
问题2：固态电池产业化在2026年的核心进展及产业链投资机会集中在哪些环节？
答案：2026年固态电池核心进展：① 技术落地：广汽、国轩高科等中试产线投产，宁德时代2027年小批量生产；② 政策支持：国家建立全固态电池标准体系，列为重点攻关方向；③ 工艺升级：干法电极、激光切割、等静压设备替代传统湿法工艺。投资机会集中在：① 核心材料：硫化锂（电解质基石，千吨级扩产）、碘化锂（界面改性，高价值量）；② 设备环节：混炼机、纤维化设备、精密辊压机等干法电极设备；③ 电池企业：与主机厂合作紧密、中试进展领先的孚能科技、国轩高科。
问题3：中游材料“反内卷”背景下，2026年哪些环节盈利修复确定性最高？核心逻辑是什么？
答案：盈利修复确定性最高的环节为铁锂正极、隔膜、负极、铜箔，核心逻辑如下：① 铁锂正极：动力+储能双轮驱动，头部企业满产，高压实产品溢价提升，2025年11月产量环比+4.2%；② 隔膜：湿法占比提升，行业扩产收缩（2023年起），TOP3全面满产，2025Q4价格已反弹；③ 负极：人造石墨供需紧平衡，硅基负极出货量2025年预计7万吨（+76%），高端产品盈利弹性大；④ 铜箔：4.5微米超薄铜箔渗透率提升，行业亏损导致扩产放缓，2025年10月起加工费调涨，供需拐点显现。
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