【四海读报】20260130：光伏产业链技术升级与新场景机会

光伏产业链技术升级与新场景机会

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一段话总结

光伏行业在反内卷政策推动下，从规模竞争转向效率提升与结构优化，2024年全球累计装机达2.2TW、国内新增2.77亿千瓦，技术呈现以TOPCon为主体（2025年产能占比83%）、BC与HJT为补充的多路线格局；钙钛矿产业化提速（首条GW级产线投产）、太空光伏（2030年市场规模预计24.3亿美元）等新场景打开增长空间，北交所企业（如连城数控）聚焦设备、辅材等细分环节，在技术升级与补链强链中具备成长潜力，投资需把握结构性机会。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 行业转型：反内卷政策引领高质量发展

（1）政策规范行业竞争秩序

政策核心导向：抑制无序扩产与低价竞争，推动行业向技术升级、质量提升、绿色低碳转型。

（2）供需格局重构

• 全球装机：2024年累计装机达2.2TW，新增超600GW，中国（357.3GW）、美国（47.1GW）、印度（31.9GW）为主要增量市场。
• 国内市场：2024年新增装机2.77亿千瓦，但行业盈利承压，2025年前三季度主产业链亏损310.39亿元，低效产能加速出清。
• 海外市场：欧洲增量趋缓，中东、拉美等新兴市场成为出海重点，头部企业通过本地化布局提升竞争力。

2. 技术路线：多路线并行演进

（1）主流与补充技术路线对比

• TOPCon：地面光伏基本盘，头部企业持续突破效率，单位电耗仍有下降空间。
• BC：30余家头部企业布局，2025年上半年终端招标超2GW，有望成为下一代迭代核心。
• HJT：效率优势显著，但成本劣势导致渗透率提升受限，短期聚焦特定场景。

（2）新兴技术：钙钛矿产业化提速

• 效率突破：单结效率超26%，逼近单晶硅水平，叠层技术突破传统晶硅理论极限。
• 产能落地：2025年2月全球首条GW级钙钛矿组件产线在无锡投产，协鑫光电等企业同步加码。
• 核心意义：开启下一代光伏技术量产序幕，推动行业效率再升级。

3. 新场景拓展：太空光伏打开增量空间

（1）场景核心优势

• 环境红利：无大气削弱，24小时不间断发电，太阳辐照强度为地面数倍。
• 应用范围：低轨卫星、深空探测器、未来太空数据中心等，供电不可替代。

（2）技术与市场特征

• 技术要求：极致轻量化、耐高能粒子辐射、抗剧烈温差（-150℃至+150℃）、原子氧腐蚀。
• 当前方案：主流为砷化镓多结电池（高效率、强抗辐射），成本高限制大规模应用；中长期关注柔性超薄硅基、钙钛矿叠层路线。
• 市场规模：2025年达13.8亿美元，2026年预计15.5亿美元（CAGR 12.3%），2030年有望突破24.3亿美元（CAGR 11.9%）。

4. 北交所核心标的：连城数控

（1）业务布局

• 核心定位：光伏+半导体高端装备集成服务商，提供“设备+工艺+服务”一体化解决方案。
• 核心产品：单晶炉、切片机、丝网印刷设备等，适配N型TOPCon/BC技术。
• 全球化布局：大连、无锡、美国、越南四大研发生产基地，覆盖全球客户。

（2）竞争优势

• 技术迭代：自主研发一键拉晶系统，自动引放判断准确率超99%，单产日增量超10kg，热场功耗下降超10%。
• 客户绑定：直销模式对接优质企业，提供定制化整线交付，售后覆盖全生命周期。
• 抗周期能力：技术复用至半导体、石材切割等领域，对冲光伏行业周期波动。

5. 投资建议与风险提示

（1）投资建议

• 确定性方向：把握TOPCon技术渗透带来的设备（单晶炉、切片机）与材料需求，业绩可验证。
• 弹性方向：关注BC/HJT技术升级中的无银化、超薄化工艺突破，相关金属化辅材、封装材料企业有望受益。
• 前瞻方向：长期跟踪钙钛矿叠层、太空光伏等新场景标的，聚焦具备技术储备的企业。

（2）风险提示

• 流动性风险：市场风险偏好下降导致流动性萎缩。
• 政策风险：反内卷、市场化改革等政策落地不及预期。
• 业绩风险：企业受行业周期、技术迭代影响，业绩不及预期。

关键问题

问题1：光伏行业从“规模竞争”转向“效率与结构优化”的核心驱动因素是什么？行业供需格局呈现哪些特征？

答案：核心驱动因素是反内卷政策规范与供需结构重构。政策端，政府工作报告明确整治内卷，工信部提高项目资本金比例、规范低价竞争，推动行业从“拼规模”转向“拼技术/质量”；供需端，国内装机理性化（2024年新增2.77亿千瓦）、海外市场区域分化（中东/拉美成增量），低效产能加速出清，行业盈利逐步筑底。供需格局特征：① 全球装机持续增长但增速边际放缓，中国、美国、印度为主要市场；② 国内消纳约束显性化（2024年光伏发电利用率94.9%，同比降2.2pct），倒逼资源向高效产能集中；③ 海外出海模式分化，头部企业本地化布局，中小企业退出红海市场。

问题2：当前光伏技术路线的竞争格局是什么？不同技术路线的核心差异及发展前景如何？

答案：竞争格局呈现“TOPCon为主、BC与HJT为辅、钙钛矿为新兴方向”的多路线并行格局。核心差异及前景：① TOPCon：2025年产能占比83%，效率超27%，产业化成熟、成本持续优化，是地面光伏基本盘，需求确定性最高；② BC：产能占比7.1%，背接触无栅线遮挡，在分布式/高端市场有溢价，2025年招标突破2GW，规模化后成本下降有望成为下一代核心；③ HJT：产能占比6.4%，效率领先但依赖低温银浆，成本高导致渗透率受限，短期聚焦特定场景；④ 钙钛矿：单结效率超26%，首条GW级产线2025年投产，叠层技术突破晶硅极限，是中长期技术迭代方向。

问题3：太空光伏作为新场景的核心价值与技术要求是什么？北交所企业（如连城数控）在行业转型与新场景中具备哪些竞争优势？

答案：太空光伏核心价值：① 能源供给优势，无大气遮挡实现24小时发电，辐照强度为地面数倍，适配卫星、深空探测器等场景；② 市场增长潜力大，2030年规模预计24.3亿美元（CAGR 11.9%）。技术要求：极致轻量化、耐高能粒子辐射、抗剧烈温差、高效率输出。连城数控的竞争优势：① 技术适配性，核心设备（单晶炉、切片机）可支撑柔性超薄硅基电池研发，契合太空光伏轻量化需求；② 整线交付能力，提供“设备+工艺+服务”一体化方案，适配多技术路线迭代；③ 全球化布局，四大研发生产基地可对接海外航天企业，参与新场景技术验证；④ 抗周期韧性，技术复用至半导体、石材切割等领域，对冲行业波动。