2024Week03-能源转型与碳中和周报：需求表现差异，能源价格走势分化

油：沙特调降OSP打压市场信心，然地缘风险存支撑，油价宽幅震荡。 　　

煤：市场交投情绪消极，煤价持续走低；海外高低卡煤均有降价，电厂招标频繁，FOB与DDP略有倒挂。 　　气：宽松基本面与寒潮天气博弈，欧美亚气价走势分化。 　　

中短期展望：需求表现差异，能源价格走势分化 　　

1）单位热值价格：按单位热值来看，原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　

2）地缘扰动加剧，油价宽幅震荡：中东局势再次升温，关注巴以冲突、红海事件与伊朗问题的联动效应；供应端博弈加剧，海外炼厂逐步复工，关注国内采购需求状况；短期来看，基本面整体偏弱，若油轮出行大规模绕航，航距增加与运费抬升或小幅推升油价重心，但难以趋势性上涨，后期关注OPEC+供应进展及国内采购需求状况。成品油需求整体偏弱，海外价格回升有限。 　　

3）煤炭内需疲软，短期降价去库存：国内短期降价去库存：Q1煤炭市场偏空看待，1月全国多地气温平均偏暖，煤炭市场缺乏拉涨动力；目前港口与电厂库存仍在消化过程中，电厂通过进口招标补充库存，因而对内贸需求疲软；短期基本面偏弱，预计外购价可能调整从而助推煤价进一步下行，春节前部分补库需求或能有助价格止跌。海外印尼煤价持续承压。 　　

4）极端寒潮提高供应端风险，需求强势气价偏强运行：未来两周新一轮极端天气预计在挪威海域形成，寒潮提振西北欧需求的同时增加供应端风险；叠加美气成本高位运行，欧气预期震荡偏强。美国极端寒潮自西北向东南大范围移动，同时提振空间取暖及电力消费；以Anadarko为首，美国各产区高频产量出现下滑；短期去库速度超预期，ECWMF持续下调气温预测，未来一月气温重心预计略低于30年均值，美气仍有上行空间。