2024Week04-能源转型与碳中和周报:需求弱势格局持续,供应扰动部分能源品价格

过去一周:能源价格整体回落,美国天然气一枝独秀   

油:中东地缘政治冲突仍在升级,寒潮导致美国北达科他州近半原油生产暂停,短期供应扰动推动油价小幅反弹。   煤:国内市场交投僵持,煤价维稳;海外印度库存持续回升,煤价震荡偏弱。   

气:寒潮交易结束,气价大幅下修。   

中短期展望:需求弱势格局持续,供应扰动部分能源品价格   

1)单位热值价格:按单位热值来看,原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。   

2)供应扰动加剧,油价小幅反弹:供应存在短期扰动,OPEC+自愿减产开始但出口仍维持高位,伊朗增产速度边际回落,寒潮导致美国产量短期下滑;需求维持弱势,美国寒潮导致美湾超过100万桶/日的炼能停工,且春季检修季临近;油价或仍以震荡为主,关注地缘及宏观给出的指引。   

3)煤炭库存持续消化,煤价震荡承压:Q1国内煤炭市场偏空看待,1月全国多地气温平均偏暖,煤炭市场缺乏拉涨动力;目前港口与电厂库存仍在消化过程中,电厂通过进口招标补充库存,因而对内贸需求疲软;短期基本面偏弱,春节前煤矿陆续降价、节前部分补库释放需求或能有助价格止跌。海外印尼煤价震荡偏弱。   

4)欧美回吐寒潮溢价,高库存主导回归:欧洲气价低位震荡:气温即将迎来大幅拉升,空间取暖需求预期回落;北海部分装置检修生产及进口装置降幅,供应窄幅下调,供需边际转弱欧气价低位震荡。气温预期偏暖,美气价仍有下行空间:寒潮离境,美国西北即将迎来同比偏暖天气,产量回升消费冲高回落,美气仍有下行空间。

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