2024Week05:中国电力生产行业展望,2024年1月

2023 年全国电力供需总体平衡,保供及调峰需求下火电投资增速稳定增长, 风电及太阳能装机在政策扶持下仍呈快速增长趋势。未来我国用电需求将持续提升,但增速水平或将保持低速增长。行业内企业凭借较好的融资及经营获现能力整体保持了可控的财务风险, 但各类电源企业财务状况延续分化态势, 其中火电企业受益于煤炭价格下行盈利大幅修复,容量电价机制有望稳定未来行业预期; 风电及太阳能发电企业财务表现在政策扶持下仍将呈持续优化态   

2023年以来,随着公共卫生政策平稳转段以及稳增长政策效果显现,我国全社会用电量增速同比提升;未来国内外经济较大的增速下行压力及国内产业结构转型等因素或将影响我国全社会用电需求保持低速稳定增长。   

2023年,虽然上半年来水偏枯、极端天气频发等问题仍存在,但随着火电投资加速、容量电价机制出台、清洁能源及储能快速发展,电力供应及调节能力将持续提升,预计未来一段时间我国电力供需紧张或将有所缓解。但水电供给不确定性、新能源出力波动、电煤价格、电力供需区域错位、输电线路和储能及调峰电源建设滞后等因素仍一定程度制约着电力供给对需求增长的覆盖。   

2023年以来,受电力装机供给增多以及需求仍较为低迷等因素影响,全国发电设备平均利用小时数继续走低;未来在国内经济增速放缓、能源供给侧政策及新型电力系统建设等因素影响下,全国发电设备利用情况面临较多不确定性,不同电源类型机组利用效率仍将延续分化态势。   

2023年以来煤炭价格大幅回落,但火电企业电价普遍增至上限,容量电价施行有望增强火电企业抵御燃料成本变动的能力;新能源电价受平价上网及市场交易程度加深而有所下降,未来可再生能源补贴发放进展有待关注。碳排放、CCER和绿证等交易日渐成熟,将助推“双碳”目标推进及可再生能源的发展。   

2023年以来随着国家对能源建设项目加速批复,电力企业债务规模有所增长,但依托于良好的资源获取、融资及获现能力,预计2024年财务风险整体可控。不同电源企业财务状况延续分化态势,其中火电企业盈利及获现水平加速修复,容量电价政策有望稳定其盈利预期;风电及太阳能发电企业依托于规模增长及政策扶持,盈利及偿债指标整体持续优化,未来仍具较大提升空间。

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