【四海读报】储能行业深度研究报告2025.8.28

储能行业深度报告：出海空间广阔，AI+储能是新增长极

报告原文：20250829【MKList.com】储能行业深度报告：出海空间广阔，AI+储能是新增长极 | 四海读报

1. 一段话总结

爱建证券2025年8月储能行业深度报告指出，储能作为解决电力供需时空错配的核心工具，在碳中和背景下前景广阔，电化学储能呈现“锂系技术主导、钠离子技术加速突破、长时储能逐步崛起”的格局；需求端，中美欧主导全球市场（2024年合计占全球新增装机88%），国内工商储渗透率低（2024年工业企业最高渗透率仅0.86%）、出海空间大，AI+储能（AIDC配储）成为新增长极（2024-2030年复合增长率超80%，2030年需求预计达300GWh）；格局上，电芯企业（宁德时代、比亚迪）与PCS企业（阳光电源、特斯拉）垂直整合竞争，逆变器“阳光电源+华为”双龙头格局稳固（CR2合计55%）；投资建议关注海外户储复苏、大储出海及AIDC相关企业，同时需警惕竞争加剧、政策变动及国际贸易摩擦风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、储能行业核心概况

1. 定义与功能
   储能是通过技术和装置实现能量“储存-释放”的过程，核心价值是解决电力供需时空错配，提升能源系统稳定性与经济性。其关键功能包括：

   • 削峰填谷（平抑电网负荷波动）、提升可再生能源消纳能力（适配光伏/风电波动性）；
   • 备用电源（保障数据中心、医院等关键场景供电）、辅助服务（频率调节、电压稳定）；
   • 峰谷价差套利（用户侧降本）、延缓电网升级投资（替代输配电基建）。

2. 分类与技术路线
   按应用场景可分为三类，核心差异如下表：

   类型	核心场景	驱动因素	2024年关键数据
   户储	家庭住宅、分布式光伏配套	居民高电价、电网不稳	欧洲为全球最大市场，2025年需求复苏
   工商储	工厂、数据中心、商场	峰谷价差（国内平均超0.7元/kWh）、企业降本	2024年国内装机8.2GWh（+72%），2025E达12.5GWh
   大储	电网调峰、风光并网	配储政策、电网调峰缺口	2025H1全球装机86.7GWh（+54%）

   按技术路线可分为机械储能（抽水蓄能为主，2024年全球占比54.3%）、电磁储能、电化学储能（新型储能主力，锂电占比96.4%），技术趋势如下表：

   技术路线	当前阶段	未来趋势	典型时长	关键节点
   磷酸铁锂	商业化成熟	成本持续下降，保持主流地位	2-6h	全球储能市场主导技术
   钠离子电池	示范→早期商业化	2025-2028年逐步放量，降本潜力大	1-4h	缓解锂资源依赖，适配户储/工商储
   液流电池	工程示范	长时储能主力，适配调峰场景	8-12h+	10万千瓦级项目投运
   铁-空气电池	示范阶段	100小时级长时储能解决方案	50-100h	单位容量成本极低

二、全球储能需求分析

1. 全球需求核心驱动

   • 长期目标：2050年全球能源系统净零排放，需风光装机增长14倍，带动储能需求达4000+GW（2024年新型储能累计仅165.4GW）；
   • 短期增长：2024年全球新型储能新增装机188.5GWh（+80%），2025-2027年预计持续增长。

2. 区域需求分化

   区域	2024年新增装机占比	核心驱动因素	增长预期
   中国	57%	工商储渗透率低（最高0.86%）、独立储能政策	2025年源网侧储能+33%，工商储快速增长
   美国	19%	《通胀削减法案》税收抵免、2025年抢装	2025年抢装后，2026年或收缩
   欧洲	12%	能源安全、光伏装机增长（2025E 70GW）	2025-2027储能增速36%/41%/62%
   新兴市场	12%	电力短缺、光伏配储政策	2025H1订单同比+246%，潜力大

3. 新增长极：AIDC配储

   • 需求逻辑：AI驱动数据中心（AIDC）高能耗，需“绿电+储能”保障供电稳定，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求国家枢纽节点绿电占比超80%；
   • 关键数据：每100MW数据中心带动450-800MWh储能需求，2024-2030年复合增长率超80%，2030年全球需求预计达300GWh。

三、行业竞争格局

1. 系统集成：电芯厂与PCS厂垂直竞争
   储能系统按是否带PCS分为交流侧（带PCS）和直流侧（不带PCS），2024年头部企业如下：

   类型	TOP5企业	竞争特点
   交流侧	特斯拉、阳光电源、中车株洲所、Fluence、海博思创	PCS企业领先（技术+海外经验）
   直流侧	宁德时代、比亚迪、精控能源、海辰储能、远信储能	电芯企业垄断（垂直整合优势）

2. 各核心环节格局

   • 电芯：大储市场高度集中（CR5超75%），头部为宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、海辰储能、中创新航；小储市场竞争激烈（CR5 65%），亿纬锂能、瑞浦兰钧领先；
   • 逆变器：“阳光电源+华为”双龙头稳固，2024年全球CR2达55% ，腰部企业竞争激烈；
   • 温控：格局持续集中，2024年TOP3（英维克、同飞股份、申菱环境）占比63.9% ，TOP10占比84.4%；
   • BMS：第三方厂商占比超50%，头部为高特电子、协能科技、海博思创、比亚迪、阳光电源（合计占比56.08%）。

四、投资主线与企业估值

1. 三大投资方向

   • 用户侧储能：欧洲户储2024Q4起库存消化，2025年进入恢复周期；全球工商储2025E新增18.6GWh（+69%）；
   • 大储：全球需求高增（2025H1装机86.7GWh，+54%），出海企业盈利弹性大（阳光电源海外毛利率超国内）；
   • AI+储能：AIDC配储成新增长极，关注温控、逆变器、电芯相关企业。

2. 核心企业估值（截至2025.8.27）

五、风险提示

1. 竞争加剧风险：新能源领域产品价格下滑，行业毛利率面临下降压力；
2. 政策风险：部分地区新能源依赖政策支持，若政策变动可能导致需求不及预期；
3. 国际贸易摩擦风险：美国、欧洲等可能提高关税或设置贸易壁垒，影响国内企业出口。

4. 关键问题

问题1：储能行业的核心技术发展格局是什么？未来5-10年的技术突破方向在哪里？

答案：当前储能行业技术以电化学储能为主导，其中锂离子电池（尤其是磷酸铁锂）占新型储能装机的96.4%，是短期（3-5年）的主流技术；未来5-10年将呈现“三主线并行”格局：

1. 锂系技术深化：磷酸铁锂持续降本，锰系改进型电池（LMFP/M3P）以更高能量密度补位高端市场；
2. 钠离子技术突破：因资源广泛、低温性能优异，2025-2028年逐步放量，适配户储、工商储场景，长期可缓解锂资源依赖；
3. 长时储能崛起：液流电池（8-12小时级，适配调峰）、锌系电池（3-10小时级，适配工商储）、铁-空气电池（100小时级，多日级储能）加速示范，解决可再生能源多日波动问题。

问题2：全球储能需求增长的核心驱动力是什么？主要区域（中、美、欧）的需求特点及增长预期有何差异？

答案：全球储能需求增长的核心驱动力是2050年净零排放目标（需风光装机增长14倍）、可再生能源渗透率提升（光伏/风电波动性需储能适配）、区域能源安全博弈（如欧洲“去俄能源依赖”）。
各区域差异如下：

• 中国：需求以“政策转市场化”为核心，源网侧独立储能占比提升（2024年57.6%），工商储是最大增量（2025E 12.5GWh，2024年增速72%），用户侧配储渗透率低（工业企业最高0.86%）；
• 美国：短期受政策驱动（《大而美法案》FEOC条款），2025年抢装（避免2026年税收抵免失效），长期依赖电网韧性需求（极端天气），但2026年或因政策收缩需求；
• 欧洲：需求由“能源安全+光伏增长”双驱动，户储为传统优势市场，工商储+大储加速崛起（2025-2027增速36%/41%/62%），2028年工商储+大储占比将达71%。

问题3：储能行业各核心环节（系统集成、电芯、逆变器）的竞争格局特点是什么？头部企业的核心优势在哪里？

答案：各环节格局呈现“头部集中、垂直整合”特征，具体如下：

1. 系统集成：分为交流侧（带PCS）和直流侧（不带PCS），交流侧由PCS企业主导（特斯拉、阳光电源，核心优势：电网适配技术+海外经验），直流侧由电芯企业垄断（宁德时代、比亚迪，核心优势：垂直整合能力+供应链成本控制），预计2025年电芯企业将向交流侧突破；
2. 电芯：大储市场高度集中（CR5超75%），宁德时代（技术+产能规模）、亿纬锂能（出货增速快）、比亚迪（垂直整合）为头部；小储市场竞争激烈（CR5 65%），亿纬锂能、瑞浦兰钧领先，尾部企业差距小；
3. 逆变器：“阳光电源+华为”双龙头格局稳固（2024年CR2 55%），核心优势：技术成熟度（并网适应性）、全球化渠道（阳光电源欧洲份额持续提升），腰部企业（锦浪科技、古瑞瓦特）竞争聚焦细分市场。