【四海读报】20250910：光伏行业周报（20250901-20250905）

光伏行业周报（20250901-20250905）

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1. 一段话总结

国新证券2025年9月8日发布的光伏行业周报显示，2025年9月1日-9月5日期间，光伏板块表现强势：电力设备（申万）指数+7.39%（跑赢沪深300指数8.20pct），其中光伏设备（申万）指数+14.04%，上能电气（+42.47%）、阳光电源（+35.52%）等逆变器企业涨幅居前；产业链主链价格多数持稳，硅料48元/kg、硅片1.40元/片、电池0.29元/W、组件0.69元/W（均环比持平），仅银浆价格10123元/kg（环比+4.0%）；行业政策端利好密集，习近平主席提出上合组织“千万千瓦光伏”项目，四川规划2027年光伏产业链营收达4800亿元，工信部明确依法治理光伏低价竞争；投资建议关注N型产品占比高及钙钛矿技术领先企业，风险提示原材料波动、项目开工不及预期等。

2. 思维导图（mindmap脑图）

3. 详细总结

一、板块行情：光伏板块领涨电力设备，逆变器企业表现突出

2025年9月1日-9月5日，光伏板块在电力设备大类中表现最强，个股涨跌分化明显，具体数据如下：

1. 指数整体表现

2. 个股涨跌排行

• 涨幅前5企业（均为逆变器及光伏配套企业，受益于储能与海外需求）：

  个股名称	本周涨跌幅	核心业务
  上能电气	+42.47%	光伏逆变器、储能变流器
  阳光电源	+35.52%	全球光伏逆变器龙头
  锦浪科技	+31.95%	组串式逆变器
  艾能聚	+22.37%	分布式光伏电站运营、逆变器
  艾罗能源	+21.77%	逆变器、储能系统

• 跌幅前5企业（多为光伏设备及材料企业，受行业竞争或技术迭代预期影响）：

  个股名称	本周涨跌幅	核心业务
  微导纳米	-9.39%	光伏薄膜沉积设备
  航天机电	-7.71%	光伏组件、电站运营
  帝尔激光	-6.53%	光伏激光加工设备
  高测股份	-3.43%	光伏硅片切割设备、硅片
  横店东磁	-1.74%	光伏组件、磁性材料

二、产业链价格：主链全面持稳，银浆价格小幅上涨

截至2025年9月3日，光伏产业链主链（硅料-硅片-电池-组件）价格连续一周保持稳定，辅材中仅银浆价格环比提升，具体价格如下：

三、行业要闻：政策密集出台，利好长期发展

本周国家、地方及部门层面均发布光伏相关政策，涵盖国际合作、产业规划、市场治理等方向，具体如下：

1. 国家层面：国际合作与分布式光伏发展双推进

• 上合组织“千万千瓦光伏”项目：9月1日，习近平主席在“上海合作组织+”会议提出，未来5年同上合组织国家实施“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，同时成立能源、绿色产业等合作平台，为光伏企业出海（如中亚、南亚市场）创造增量需求。
• 分布式光伏源网荷储协同：9月3日，国家能源局答复政协提案称，将建立分布式光伏可开发容量信息公开与消纳预警机制，提升项目“可观、可测、可调、可控”水平，进一步发挥分布式能源调峰作用，推动其高质量发展。

2. 地方层面：四川、安徽明确光伏产业目标

• 四川2027年光伏营收目标4800亿元：8月29日，四川省经信厅发布规划，提出到2027年全省新能源产业链营收力争6000亿元，其中光伏产业链占比超80%（4800亿元）；重点解决电子级多晶硅、光伏玻璃、银浆等产能短板，巩固高效电池片优势，发展新型高效电池。
• 安徽推动光伏企业并购重组：9月3日，安徽省政府发文，支持光伏、储能等行业企业通过并购重组整合产业链上下游，增强核心竞争力；同时推进光伏企业节能降碳，建设零碳园区。

3. 部门政策：治理低价竞争，明确行业增速目标

• 工信部+市监局稳增长方案：9月4日，两部门联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，提出两大核心内容：

  1. 行业目标：2025-2026年电子信息制造业（含光伏）年均营收增速5%以上，2026年服务器产业规模超4000亿元；
  2. 市场治理：依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方有序布局产能，落实《光伏制造行业规范条件》，强化政策联动推动技术进步。

四、投资建议与风险提示

1. 投资建议

当前光伏板块经过前期回调已进入底部区间，建议重点关注两类企业：

• N型产品占比高的企业：N型电池（TOPCon、HJT）效率优势显著，是行业技术主流方向，相关企业将受益于产品溢价与需求偏好；
• 钙钛矿等新技术布局领先企业：钙钛矿电池转换效率突破潜力大，处于产业化关键阶段，提前布局的企业有望抢占技术红利。

2. 风险提示

• 原材料价格波动风险：硅料、银浆等原材料价格若大幅上涨，将挤压中游制造企业盈利；
• 项目开工不及预期风险：国内分布式光伏消纳限制、海外项目审批延迟等可能导致装机需求低于预期；
• 贸易摩擦加剧风险：欧美等主要海外市场若加征关税或设置技术壁垒，将影响光伏组件出口。

4. 关键问题

问题1：本周光伏设备指数涨幅达14.04%，显著跑赢电力设备其他子板块，核心驱动因素是什么？逆变器企业（如上能电气、阳光电源）领涨的原因是什么？

答案：

1. 光伏设备指数跑赢核心驱动因素：

   • 政策密集利好：本周国家层面提出上合组织“千万千瓦光伏”项目（打开海外增量）、工信部明确治理光伏低价竞争（改善行业竞争格局）、地方出台光伏产业链规划（四川4800亿营收目标），多重政策强化市场对光伏长期需求的信心；
   • 产业链价格企稳：硅料、硅片、电池、组件价格连续一周持平，结束前期下跌趋势，市场对中游企业盈利筑底的预期增强，板块估值修复动力提升；
   • 相对收益优势：在沪深300指数下跌0.81%的背景下，光伏板块作为高成长赛道，成为资金避险与布局的优选，吸引增量资金流入。

2. 逆变器企业领涨的原因：

   • 储能需求高增：全球储能招标（如国内8月招标47.2GWh）持续放量，逆变器是储能系统核心部件，上能电气、阳光电源等企业储能业务营收占比提升，成为业绩增长新引擎；
   • 海外市场景气：欧美、拉美等海外市场光伏装机需求稳健，逆变器企业出口业务表现亮眼（如阳光电源海外营收占比超50%），叠加人民币汇率利好，出口盈利弹性释放；
   • 技术壁垒与格局优势：逆变器行业集中度较高（CR5超60%），头部企业（阳光电源、锦浪科技）具备技术与品牌优势，在N型逆变器、光储一体化系统等领域领先，竞争优势持续强化。

问题2：本周光伏主链价格（硅料、硅片、电池、组件）全部持稳，这一现象反映当前行业供需关系呈现怎样的特征？后续价格走势可能如何演变？

答案：

1. 主链价格持稳反映的供需特征：

   • 供需阶段性平衡：前期硅料产能出清（如部分中小企业减产）与下游组件出口回暖（7月组件出口26.47GW，同比+7%）形成供需匹配，硅料价格从前期低位（45元/kg）企稳至48元/kg，带动全产业链价格止跌；
   • 下游需求边际改善：国内分布式光伏消纳机制逐步完善（国家能源局推动源网荷储协同）、海外装机旺季临近（Q4为欧美传统装机高峰），组件企业开工率从Q2的60%-70%提升至75%-80%，带动硅片、电池需求增加；
   • 行业“反内卷”初显成效：工信部明确治理低价竞争，部分中小企业无序扩产行为收敛，头部企业价格战缓解，行业从“价格竞争”向“技术竞争”转型，价格稳定性增强。

2. 后续价格走势预测：

   • 短期（Q4）：价格大概率维持平稳或小幅上行——海外装机需求释放将带动组件出货量增长（预计Q4组件出口超80GW），进而拉动硅料、电池需求，硅料价格或小幅回升至50-55元/kg；组件价格受成本支撑，或维持0.69-0.71元/W；
   • 长期（2026年）：需关注产能出清节奏——若硅料新增产能（如协鑫科技、通威股份）有序释放，且下游装机需求（预计2026年全球装机超600GW）持续高增，价格有望保持平稳；若产能过剩再次出现，可能面临小幅回调压力，但幅度将小于2025年上半年。

问题3：四川省规划2027年光伏产业链营收达4800亿元，这一目标对国内光伏产业格局将产生怎样的影响？对相关产业链企业有哪些具体机遇？

答案：

1. 对国内光伏产业格局的影响：

   • 强化西部产业集群优势：四川是国内多晶硅主产区（产能占比超30%，如通威股份、协鑫科技在川布局），规划将进一步扩大多晶硅、高效电池片等长板环节产能，形成“硅料-硅片-电池-组件”完整产业链，与江苏、浙江等东部组件出口基地形成互补，优化国内光伏产业空间布局；
   • 加速短板环节国产替代：规划明确解决光伏玻璃、银浆、电子级多晶硅等产能不足问题，将吸引相关企业在川投资建厂（如光伏玻璃企业信义光能、彩虹集团），推动国内光伏辅材国产化率提升，降低对海外供应链依赖；
   • 提升行业技术集中度：规划鼓励发展新型高效太阳能电池（如TOPCon、HJT），四川将通过政策支持（如补贴、土地优惠）引导企业加大研发投入，头部企业技术优势进一步扩大，行业集中度向具备高效产品产能的企业倾斜。

2. 对相关产业链企业的具体机遇：

   • 硅料企业：通威股份、协鑫科技等在川现有产能将受益于当地政策扶持（如能源成本优惠），产能利用率提升；同时新增电子级多晶硅产能（用于N型电池）可抢占高端市场，提升盈利水平；
   • 辅材企业：光伏玻璃企业（如信义光能、福莱特）可在川布局产能，弥补当地短板，享受区域需求红利；银浆企业（如帝科股份、聚和材料）可与四川电池企业（如通威太阳能）建立合作，扩大市场份额；
   • 设备与技术企业：N型电池设备企业（如迈为股份、捷佳伟创）、钙钛矿技术企业（如奥联电子、杭萧钢构）可依托四川产业集群，获取订单与研发支持，加速技术产业化落地。