【四海读报】20251008：锂电产业链双周评（10月第1期）

固态电池产业进展不断，欧洲新能源车需求持续向好

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1. 一段话总结

2025年10月第1期双周评显示，固态电池产业化加速（材料端清华开发604Wh/kg含氟聚醚电解质、当升科技完成百吨级氧化物电解质中试，应用端卫蓝新能源百兆瓦级半固态储能系统入选首台套），锂电材料企业斩获长期大单（天赐材料与瑞浦兰钧签80万吨电解液协议、华友钴业与LGES签16.4万吨三元材料/前驱体协议）；需求端欧洲新能源车销量持续向好（9月九国销量31.12万辆，同比+34%，渗透率31.8%），国内8月新能源车销量139.5万辆（同比+27%，渗透率48.8%）；价格端碳酸锂震荡微涨（7.36万元/吨，环比+0.07%），六氟磷酸锂涨幅显著（6.33万元/吨，环比+10.96%），方形三元动力电芯报价上行（0.396元/Wh，环比+0.51%）；投资建议聚焦锂电龙头、固态电池材料、低空经济等方向，风险提示电动车销量不及预期等。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、核心行业动态：固态电池突破+材料大单+需求向好

1. 固态电池产业化加速推进

• 材料端创新：

  • 清华大学张强团队开发含氟聚醚电解质，基于该材料的8.96Ah软包全电池能量密度达604Wh/kg（施加1MPa外压），发表于《Nature》。
  • 中科院金属研究所团队提出P(EO₂-S₃)全合一聚合物材料，弯曲20000次循环性能稳定，作为磷酸铁锂正极电解质时电极能量密度达585.9Wh/kg，发表于《Advanced Materials》。
  • 当升科技：已开发氯碘复合硫化物固态电解质，完成百吨级氧化物电解质中试线、数吨级硫化物电解质小试线建设，固态正极材料实现10吨级批量出货。

• 应用端落地：

  • 卫蓝新能源：①联合研制的百兆瓦级半固态储能系统入选第五批能源领域首台（套）装备；②半固态电池包获中国船级社首张型式认可证书。
  • 中汽新能：100Ah全固态“金旸电池”（能量密度450Wh/kg）计划2026年装车一汽示范车型。
  • 中创新航：与合肥览翌航空合作，推出9系半固态圆柱电池（能量密度350Wh/kg，支持6C快充），适配低空出行场景。

2. 锂电材料企业斩获长期大单

近期头部企业密集签订超3-5年供货协议，锁定未来产能需求，具体如下表：

3. 全球新能源车需求：欧洲领跑，国内稳健

• 欧洲市场：英国、意大利等国补贴重启+车型供给优化推动需求，9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆（同比+34%、环比+74%），渗透率31.8%（同比+5.8pct、环比+0.5pct）；1-9月累计销量206.53万辆（同比+30%），其中英国（11.11万辆，环比+250%）、意大利（1.83万辆，同比+73%）增速显著。
• 国内市场：8月新能源车销量139.5万辆（同比+27%、环比+11%），渗透率48.8%（同比+4.0pct、环比+0.2pct）；1-8月累计962.0万辆（同比+37%），比亚迪（37.36万辆）、吉利（14.73万辆）、小鹏（3.77万辆）为主要贡献者。
• 美国市场：8月销量17.66万辆（同比+19%、环比+22%），渗透率12.1%（同比+1.6pct、环比+1.6pct）；1-8月累计111.36万辆（同比+7%），增速较欧、中偏低。

二、价格与高频数据跟踪：材料分化，装车高增

1. 锂电材料价格：硫酸钴、六氟磷酸锂领涨

截至2025年9月30日，核心材料价格变动如下表：

2. 电芯价格：三元动力上行，储能持平

3. 动力电池装车：全球+国内双高增

• 全球市场：2025年7月全球动力电池装车量86.4GWh（同比+24%、环比-16%），1-7月累计590.7GWh（同比+35%）；头部企业市占率：宁德时代（37.5%）、比亚迪（17.8%）、LG新能源（9.5%）。
• 国内市场：2025年8月装车量62.5GWh（同比+32%、环比+12%），其中磷酸铁锂电池51.6GWh（同比+47%、环比+15%，占比82.5%），三元电池10.9GWh（同比-10%、环比持平，占比17.5%）；1-8月累计417.9GWh（同比+43%），头部企业市占率：宁德时代（42.35%）、比亚迪（20.85%）、中创新航（8.05%）。

4. 储能电池：出口+内销双增长

• 2025年8月国内储能及其他电池销量35.6GWh（同比+49%、环比-1%），其中出口7.6GWh（同比+6%、环比-10%）。
• 1-8月累计销量245.2GWh（同比+88%），出口累计61.6GWh（同比+99%），海外储能需求持续释放。

三、投资建议与风险提示

1. 投资建议：聚焦六大方向

2. 风险提示

• 电动车销量不及预期：若全球新能源车需求增速低于预测，将影响电池及材料需求。
• 行业竞争加剧：电池及材料企业扩产导致价格战，压缩利润空间。
• 原材料价格大幅波动：锂、钴、镍等价格剧烈变动，影响企业成本与盈利。
• 政策变动风险：各国新能源补贴、产业政策调整，影响行业发展节奏。

4. 关键问题

问题1：当前固态电池在材料与应用端取得哪些关键突破？这些突破对产业化进程有何意义？

答案：当前固态电池在材料与应用端的关键突破及产业化意义如下：

1. 材料端突破

• 电解质创新：清华大学开发含氟聚醚电解质，实现604Wh/kg能量密度（软包全电池），解决传统电解质耐高压与界面稳定性问题；中科院提出P(EO₂-S₃)全合一聚合物材料，弯曲20000次性能稳定，电极能量密度达585.9Wh/kg，突破柔性场景适配瓶颈；当升科技完成百吨级氧化物电解质中试、数吨级硫化物小试，实现固态电解质吨级稳定制备，解决“实验室-量产”衔接难题。
• 正极材料：当升科技固态正极材料实现10吨级批量出货，为下游电池企业提供稳定原料供给。

2. 应用端突破

• 储能领域：卫蓝新能源百兆瓦级半固态储能系统入选首台（套）装备，验证固态电池在大规模储能场景的可靠性，打开非车用增量市场。
• 车用领域：中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽，中创新航半固态电池适配低空出行（航空级安全标准），推动固态电池从“技术验证”向“商业化落地”过渡。

3. 产业化意义

• 技术层面：突破能量密度（604Wh/kg）、循环寿命（20000次弯曲）、量产能力（百吨级中试）三大核心瓶颈，缩小与传统锂电池的成本与可靠性差距。
• 市场层面：储能、车用、低空出行多场景落地，形成“技术-场景-需求”正向循环，预计2026年起半固态电池进入规模化装车阶段，2030年固态电池占比有望超20%。

问题2：2025年以来锂电材料企业密集签订长期大单（3-5年），这一现象背后的核心逻辑是什么？对行业竞争格局有何影响？

答案：长期大单签订的核心逻辑及对格局的影响如下：

1. 核心逻辑

• 需求端：全球新能源车与储能需求高增（预计2025年全球动力电池需求1323GWh，同比+26%），下游电池企业（如瑞浦兰钧、LGES）需锁定原材料供给，避免产能闲置。
• 供给端：锂电材料（如电解液、三元前驱体）产能建设周期长（1-2年），上游企业（如天赐材料、华友钴业）通过长期协议保障产能利用率，降低投资风险。
• 成本端：原材料价格波动大（如硫酸钴年初至今+165%），长期协议可锁定价格区间，下游锁定成本、上游保障利润，实现“双赢”。

2. 对行业格局的影响

• 头部集中化：具备规模、技术优势的企业（天赐材料80万吨电解液、华友钴业16.4万吨三元材料/前驱体）通过大单进一步扩大市场份额，中小材料企业难以承接大额订单，行业CR5预计从2024年的55%提升至2027年的70%。
• 绑定下游龙头：华友钴业绑定LGES、天赐材料绑定瑞浦兰钧，形成“材料企业-电池企业-车企”垂直一体化合作，非绑定企业将面临订单流失风险，尤其是在三元材料、电解液等技术壁垒较高的领域。
• 技术协同：部分订单包含固态前驱体（厦钨新能与中伟股份）、富锂锰基前驱体等新型材料，推动上游材料企业与下游电池企业联合研发，加速新型材料产业化，具备技术储备的企业将获得更多订单倾斜。

问题3：2025年欧洲新能源车销量增速（9月同比+34%）显著高于美国（8月同比+19%），导致这一差异的核心原因是什么？未来欧洲市场是否能持续领跑？

答案：欧、美销量增速差异的核心原因及欧洲市场前景如下：

1. 增速差异的核心原因

• 政策支持：欧洲多国重启或加码补贴（如英国延长新能源车免税政策、意大利提供最高5000欧元购车补贴），而美国《通胀削减法案》补贴聚焦本土生产，进口车型（如中国车企）补贴受限，抑制部分需求。
• 车型供给：欧洲市场新能源车型超300款（如大众ID.系列、宝马iX系列），覆盖经济型到豪华型，适配不同消费群体；美国市场车型以特斯拉（占比超50%）为主，其他品牌供给不足，消费者选择较少。
• 充电基础设施：欧洲公共充电桩保有量99.1万台（2025Q2），直流桩占比16.7%，核心城市实现10分钟找桩；美国公共充电桩22.93万台（2025年9月），直流桩占比27.3%，但地域分布不均（加州占比40%），制约下沉市场需求。

2. 欧洲市场未来能否持续领跑？

• 短期（1-2年）：能持续领跑。原因包括：①2025-2027年欧洲新能源车补贴政策延续，②大众、宝马等车企计划推出50+款新电动车型，③充电网络加速建设（预计2027年直流桩超30万台），预计2025年欧洲新能源车销量370万辆（同比+26%），增速仍高于美国（+3%）。
• 长期（3-5年）：增速或逐步收窄。风险包括：①欧洲能源价格高企可能抑制消费能力，②美国本土车企（福特、通用）加速电动化转型，车型供给将逐步丰富，③中国车企通过欧洲本地化生产（如比亚迪德国工厂）获取更多份额，竞争加剧可能分流部分需求。总体来看，2025-2027年欧洲仍将是全球第二大新能源车市场，但增速优势将从15pct（2025年）收窄至8pct（2027年）。