【四海读报】20251013：电子行业专题研究

电子行业专题研究（普通）：从计算到存储，AI催化不断升级

【原报告在线阅读和下载】：20251013【MKList.com】电子行业专题研究（普通）：从计算到存储，AI催化不断升级 | 四海读报

【迅雷批量下载】：链接：https://pan.xunlei.com/s/VOXJ23RJHhoECPL5FRrVathfA1     提取码：umqb
【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010   提取码：j4Vv

1. 一段话总结

本报告（信达证券2025年10月13日发布）指出，OpenAI发布Sora 2视频模型及配套APP，首周iOS下载量62.7万（超ChatGPT首周60.6万），其高保真视频生成需求推动算力与存力需求激增；OpenAI DevDay 2025召开，ChatGPT从单一应用升级为“平台式操作系统”，目前有400万开发者使用其模型、超8亿人每周用ChatGPT、API每分钟处理60亿tokens；三星与SK海力士将为OpenAI“星际之门”项目供应HBM，月需相当于90万片晶圆，挤压消费电子产能或推高存储价格，且HBM市场增长迅猛（2024年比特出货量同比+193%，2024-2030年收入CAGR 33%）；英伟达CEO黄仁勋称AI基建仍处早期，当前市场规模4000亿美元且有4-5倍增长空间，中长期看好AI主线，建议关注海外AI（工业富联等）、国产AI（寒武纪等）及存储（德明利等）产业链，同时提示国产替代不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、报告基础信息

二、核心事件与行业影响

1. OpenAI Sora 2视频模型：算力与存力需求新引擎

• 发布背景与升级亮点：2025年10月1日，OpenAI发布旗舰视频/音频生成模型Sora 2，称其为“视频领域的GPT-3.5时刻”。相较于2024年2月发布的初代Sora，Sora 2实现两大核心突破：

  1. 物理世界模拟精度：解决初代模型物体变形、扭曲现实的问题，可更逼真还原物理场景。
  2. 指令可控性：能执行跨多个镜头的复杂指令，并精准保留世界状态（如场景中物体位置、状态连贯性）。

• 配套产品：Sora APP：定位社交属性应用，支持用户创作视频、混录风格，通过“客串”功能将用户/好友引入视频，目标打造全新人际沟通方式；目前仅支持iOS设备，需邀请码进入。

• 市场表现与需求影响：

  • 下载量：据Appfigures数据，Sora APP首周iOS下载量达62.7万次，超过ChatGPT首周的60.6万次。
  • 行业影响：Sora 2生成高保真视频需海量算力支撑，同时视频数据量激增直接拉动存储需求，成为AI基建（算力+存力）部署的重要催化因素。

2. OpenAI DevDay 2025：ChatGPT升级为“AI操作系统”

• 核心数据披露：OpenAI CEO Sam Altman在会上表示，当前AI生态已形成规模：

  • 开发者数量：400万名开发者使用OpenAI模型构建产品。
  • 用户规模：超8亿人每周使用ChatGPT。
  • 处理能力：API每分钟处理60亿tokens。

• 产品与工具升级：ChatGPT从单一应用向“平台式操作系统”转型，推出多款核心工具：

  1. AgentKit：面向开发者的智能体（Agent）开发工具集，含三大组件：

     • Agent Builder：拖拽式可视化画布，用于组合逻辑节点、配置安全护栏，支持多智能体工作流管理。
     • Connector Registry：集中管理数据与工具在OpenAI产品中的连接方式。
     • ChatKit：可将聊天式智能体嵌入应用/网站，支持自定义外观与品牌风格。

  2. Apps SDK：基于开放标准MCP构建，支持开发者同时设计应用逻辑与界面，且已开源；通过该SDK开发的应用可触达超8亿ChatGPT用户，实现流量分发。

• 模型迭代：同步上线GPT-5 Pro API，重点强化复杂推理、长上下文理解、多任务执行能力，适配AgentKit以构建自主决策型智能体。

3. HBM供应紧张：AI存储需求挤压消费电子产能

• 关键合作事件：2025年10月1日（当地时间），OpenAI与三星电子、SK海力士达成合作，为“星际之门”（Stargate）AI项目供应HBM（高带宽内存，AI芯片的“算力粮仓”），协议约定的HBM需求量相当于每月90万片晶圆。

• 供应与价格影响：存储原厂（三星、SK海力士）持续将先进制程产能优先分配给HBM，直接挤压PC、手机、消费电子等传统领域的DRAM产能，据TrendForce预测：

  • 2025年Q4 DRAM价格：常规DRAM上涨8%-13%，含HBM的DRAM混合均价上涨13%-18%（HBM渗透率预计达11%）。
  • 2025年Q4 NAND Flash价格：整体上涨5%-10%。

• HBM市场增长态势：据Yole数据，HBM在生成式AI驱动下呈爆发式增长：

  • 比特出货量：2023年同比+187%，2024年同比进一步扩大至193% ，远超整体DRAM市场增速。
  • 收入规模：2024年全球HBM收入达170亿美元，预计2030年增至980亿美元，2024-2030年复合年增长率（CAGR）达33% 。

4. 英伟达黄仁勋：AI基建仍处早期，增长空间广阔

• AI基建市场规模：当前全球AI基础设施市场规模约4000亿美元/年，未来仍有4-5倍增长空间，行业处于早期投资阶段。

• 技术趋势判断：

  1. 通用计算时代终结，加速计算（以GPU为核心）与AI计算将成为未来主流；未来5-10年，全球超万亿美元规模的通用计算基础设施将全面转向该方向，变革不可逆且加速推进。
  2. ASIC（专用集成电路）与GPU不冲突，英伟达GPU因系统运营成本更低，仍将是客户首选。

• 市场格局观点：

  1. 每个国家需构建“主权AI基础设施”（类似能源、通信设施），这将开辟全新市场。
  2. 中国AI市场庞大，在AI芯片、大模型、能源等领域发展迅速，是全球AI发展的重要组成部分。

三、投资建议与风险提示

1. 投资建议：聚焦AI计算与存储主线

中长期看好AI模型升级驱动的算力、存力需求增长逻辑，建议关注三大方向：

2. 风险提示

• 半导体国产替代进程不及预期：半导体设备、材料研发涉及多环节，技术难度高，可能面临研发延迟、量产失败等阻力。
• 下游需求发展不及预期：当前AI应用普及度有限，若后续AI应用落地速度、用户增长不及预期，将影响上游算力、存储基础设施的投资节奏。
• 中美贸易摩擦加剧风险：美国对华电子产业（如半导体、AI芯片）的制裁可能升级，影响产业链供应链稳定性与企业出海业务。

4. 关键问题

问题1：OpenAI Sora 2视频模型及配套APP的发布，对电子行业产生了哪些具体影响？其市场表现如何体现用户需求热度？

答案：Sora 2的发布对电子行业的核心影响是直接拉动AI基建的算力与存力需求，具体体现在两方面：一是高保真视频生成需海量计算资源支撑，推动GPU、服务器等算力硬件需求增长；二是视频数据量激增，带动HBM、NAND Flash等存储器件的需求扩容，进一步加剧存储产能紧张格局。
其市场表现充分反映用户需求热度：据Appfigures数据，Sora APP（仅支持iOS且需邀请码）首周下载量达62.7万次，超过ChatGPT首周的60.6万次，表明用户对视频类AI应用的接受度与需求度更高，也印证了视频AI模型商业化落地的潜力，间接强化了上游算力、存储基础设施的投资必要性。

问题2：HBM作为AI芯片的“算力粮仓”，当前市场供需格局如何？其爆发式增长对存储产业链及消费电子行业分别有什么影响？

答案：当前HBM市场呈“高需求、紧供应”格局：需求端，OpenAI“星际之门”等AI项目月需HBM相当于90万片晶圆，叠加全球AI芯片出货增长，HBM需求持续爆发（2024年比特出货量同比+193%）；供应端，存储原厂（三星、SK海力士）优先将先进制程产能分配给HBM，导致供应紧张。
对产业链的影响分为两方面：

1. 存储产业链：HBM成为存储行业增长核心引擎，2024-2030年收入CAGR达33%，利好三星、SK海力士等HBM供应商，同时推动存储价格上行（2025Q4含HBM的DRAM混合均价预计涨13%-18%）；
2. 消费电子行业：HBM挤压PC、手机等消费电子的DRAM产能，导致传统存储器件供应减少，可能推高消费电子存储成本，对依赖低价存储的消费电子企业形成短期压力。

问题3：从行业趋势与企业布局来看，中长期投资AI电子产业链应聚焦哪些核心方向？各方向的投资逻辑与标的有何差异？

答案：中长期应聚焦海外AI、国产AI、存储三大核心方向，各方向投资逻辑与标的差异显著：

1. 海外AI产业链：投资逻辑是“受益于海外AI数据中心大规模建设”，海外科技巨头（如OpenAI、谷歌）加速AI基建投入，带动上游硬件需求；核心标的为工业富联（服务器制造）、沪电股份（PCB）、生益科技（覆铜板），这类企业直接为海外数据中心提供核心硬件，订单与业绩弹性明确。
2. 国产AI产业链：投资逻辑是“半导体国产替代+国内AI大模型落地”，国内政策支持国产AI发展，同时大模型训练需自主可控的算力基础设施；核心标的为寒武纪（AI芯片设计）、海光信息（x86服务器芯片）、中芯国际（芯片制造），聚焦国产替代关键环节，解决“卡脖子”问题。
3. 存储产业链：投资逻辑是“AI驱动存储需求增长+存储价格上行”，HBM、NAND Flash等存储器件因AI需求爆发而量价齐升；核心标的为江波龙（存储模组）、兆易创新（NOR Flash）、德明利（存储控制芯片），直接受益于存储行业供需改善与价格上涨，业绩增长确定性较强。