能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期
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1. 一段话总结
2026年储能与锂电行业将开启周期反转繁荣期，全球储能新增装机预计达438GWh（同比+62%），增长由“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”三重驱动，中国（250GWh，+67%）、美国（70GWh，+35%）、欧洲（51GWh，+55%）及新兴市场（67GWh，+91%）全面发力；锂电行业结束两年去库，进入主动补库阶段，6F、碳酸锂、隔膜等环节供需格局反转有望量价齐升，叠加全固态电池小批量落地、固液电池商业化元年的技术突破，行业盈利将显著复苏，同时海外本土化产能成为出海核心壁垒，具备相关布局的龙头企业将持续受益。
2. 思维导图
3. 详细总结
一、行业整体格局
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周期反转核心逻辑：
- 储能行业：从单一新能源消纳驱动，升级为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”三重驱动，2026年全球新增装机438GWh（同比+62%），正式进入补库繁荣期。
- 锂电行业：历经2022-2024年去库周期，2025年进入“主动补库”阶段，终端需求（储能+AI相关场景）高增叠加供给扩产放缓，供需错配推动行业量利双升。
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全球储能需求分布：
地区 2026年预计装机 同比增速 核心驱动力 中国 250GWh 67% 现货套利+容量电价机制 美国 70GWh 35% AI数据中心刚性需求 欧洲 51GWh 55% 长周期合约+光储经济性凸显 新兴市场 67GWh 91% 澳洲CIS招标+中东/智利大储爆发
二、储能需求核心亮点
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中国：政策从“强配”到“盈利”：
- 136号文推动新能源全电量入市，配合容量电价机制，储能成为独立盈利资产，2025年前三季度招标规模89.2GW/321.2GWh（超2024全年）。
- 盈利阈值：0.3元/W容量电价+0.3-0.4元/kWh峰谷价差，可实现7%以上IRR，保障项目商业化良性循环。
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美国：AI驱动算力储能爆发：
- 数据中心并网等待3-5年，储能成为“加速并网”战略基础设施，从“备电”升级为“主动供电”。
- 需求预测：2025-2028年AI数据中心带动储能需求18-279GWh，2026年美国储能装机70GWh。
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海外市场壁垒：
- 美国OBBBA法案将监管从FEOC升级为PFE，2026年合规门槛55%（逐年提升），绑定补贴资格。
- 欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，供应链本土化向“电芯级”穿透，海外产能成为出海标配。
三、锂电供给与环节机会
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周期与盈利展望：
- 稼动率：2026年锂电中游环节稼动率普遍提升至60%-80%，6F、VC等环节达紧平衡（6F稼动率88%）。
- 盈利修复：2024年触底，2025年抬升，2026年有望倍数增长，利润向高壁垒上游材料转移。
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核心环节机会：
环节 核心逻辑 关键数据/标的 6F 供需紧平衡贯穿2026年，价格从底部上涨263% 2026年有效稼动率88%，天赐材料、多氟多 隔膜 湿法供需改善，5um薄型化趋势，固态电解质膜突破 2026年供需比1.4，恩捷股份、星源材质 碳酸锂 资源禀赋+高集中度，需求高增推动价格回升 2026年需求33万吨，有效稼动率88% VC/EC 储能大电芯添加比例提升，供需紧平衡 VC 2026年稼动率72%-77%，华盛锂电 铁锂正极 行业联合挺价，成本推动价格上行 2026年稼动率72%，湖南裕能、富临精工 -
龙头企业表现：
- 电池环节：宁德时代、比亚迪全球份额领先（分别38%、17%），2026年全球锂电池需求2537GWh（+25%）。
- 结构件/铜箔：科达利连续8季度净利率超10%，铜箔极薄化（4.5/5um）渗透率30-35%。
四、新技术突破
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全固态电池：
- 路线：硫化物为主，2026年小批量生产，目标能量密度200-300Wh/kg。
- 核心环节：锂负极（赣锋锂业3um超薄锂带量产）、硫化物电解质、干法设备、等静压设备（国内卡脖子环节）。
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固液电池：
- 2026年商业化元年，覆盖低空（续航提升至48分钟）、机器人、3C、商用车等场景。
- 优势：本征安全（无热管理系统）、高能量密度，材料设备体系成熟，降本路径清晰。
4. 关键问题
问题1：2026年储能行业的核心增长驱动力是什么？全球各区域装机目标与核心逻辑有何差异？
答案：核心增长驱动力是“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”三重共振。各区域差异如下：① 中国（250GWh，+67%）：政策推动储能从“强配”转向“盈利”，136号文实现全电量入市，容量电价提供收益保底，招标规模超预期；② 美国（70GWh，+35%）：AI数据中心面临并网瓶颈，储能成为“加速并网”战略基础设施，刚性需求凸显；③ 欧洲（51GWh，+55%）：长周期容量合约锁定需求，光储LCOE低于燃气发电，经济性驱动增长；④ 新兴市场（67GWh，+91%）：澳洲CIS招标扩容、中东/智利大储爆发，工商业储能受益“柴发替代”红利。
问题2：锂电行业2026年复苏的核心逻辑是什么？哪些细分环节具备量价齐升潜力？
答案：复苏核心逻辑：① 周期层面：结束两年去库周期，进入“主动补库”阶段，2024年触底、2025年抬升、2026年显著复苏；② 供需层面：终端需求（储能+AI相关场景）高增（2026年全球锂电池需求+25%），供给端资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现；③ 盈利层面：行业从“价格战”转向“联合挺价”，利润向高壁垒上游材料转移。具备量价齐升潜力的环节：① 6F（供需紧平衡，2026年稼动率88%，价格从底部上涨263%）；② 隔膜（湿法供需比1.4，5um薄型化+固态电解质膜突破）；③ VC/EC（储能大电芯添加比例提升，稼动率超70%）；④ 碳酸锂（资源禀赋+需求高增，有效稼动率88%）；⑤ 铁锂正极（行业挺价+成本推动，2026年稼动率72%）。
问题3：固态电池（全固态+固液）2026年的技术进展与商业化落地场景是什么？相关产业链机会集中在哪些环节？
答案：技术进展与商业化场景：① 全固态电池：2026年迈向小批量生产，以硫化物路线为主，目标能量密度200-300Wh/kg，聚焦低空、机器人等场景；② 固液电池：2026年进入商业化元年，覆盖低空（亿航智能机型续航从25分钟提升至48分钟）、机器人、3C、商用车等场景，核心优势是本征安全与高能量密度。产业链机会：① 全固态电池：锂负极（赣锋锂业、天铁科技）、硫化物电解质/硫化锂（厦钨新能、上海洗霸）、设备（干法设备宏工科技、等静压设备科新机电）；② 固液电池：氧化物/聚合物电池企业（赣锋锂业、国轩高科）、电解质（三祥新材）、骨架膜（长阳科技）；③ 共性环节：高压化成设备（替代传统化成设备，压力要求60-80吨）、胶框印刷设备（利元亨）。
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