【四海读报】20251229：电力设备及新能源行业之光伏电池设备专题报告

暗线潜影织金络，晶硅叠层启玄机

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1. 一段话总结

光伏行业正从“价格战”转向“价值战”，反内卷政策持续发力推动行业向高质量发展转型，资本开支显著收缩的同时，企业聚焦BC电池与钙钛矿电池两大前沿技术；2024年BC电池市占率提升至5.0%，央企招标大幅提高高效组件占比（58.3%），钙钛矿-晶硅叠层电池转换效率突破34.85%，GW级产线落地加速，具备技术与规模优势的光伏设备头部企业有望穿越周期，行业集中度将进一步提升。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业发展现状与转型趋势

1. 行业困境与政策引导：

   • 内卷表现：2023-2024年光伏产业链各环节价格大幅下滑，组件价格一度低于生产成本，2025年12月N型组件均价约0.73元/W，仍处历史底部。
   • 政策发力：中央经济工作会议将“综合整治”升级为“深入整治”内卷，市场监管总局开展价格合规指导，推动“优质优价”。
   • 转型标志：2025年前三季度光伏设备行业资本开支518.6亿元（同比-46.4%），企业放缓扩张，转向BC、钙钛矿等前沿技术研发。

2. 市场需求与格局：

   • 装机量：2024年中国光伏新增装机277.2GW（同比+27.8%），累计装机886.7GW，全球2030年新增装机有望达1078GW。
   • 行业集中度：硅料TOP5企业产能占全球70%，中小高成本产能退出，头部企业通过逆周期投资扩大优势。

二、核心技术路线：BC电池与钙钛矿电池

（一）BC电池技术

1. 核心优势：正面无金属电极遮挡，短路电流更高，适配集中式与分布式高端市场，具备差异化溢价空间。
2. 设备需求：需硼扩散设备、LPCVD设备等，核心供应商包括北方华创、拉普拉斯、捷佳伟创等。

（二）钙钛矿电池技术

1. 核心优势：制造成本低、工艺步骤简单、带隙可调，叠层技术突破单结电池SQ极限（33.7%）。
2. 技术挑战：需解决抗辐射性、长期稳定性问题，目前已攻克大面积涂布、缺陷控制等量产难题。

三、光伏设备产业链与核心企业

1. 设备分类与国产化：

   • 硅片设备：单晶炉、切片机等，国产化率接近100%。
   • 电池片设备：核心包括硼扩散设备（北方华创、拉普拉斯）、LPCVD设备（红太阳光电、松煜）、PECVD设备（捷佳伟创、微导纳米）。
   • 组件设备：焊接机、层压机等，奥特维、迈为股份为主要供应商。

2. 重点企业布局：

   企业名称	核心技术布局	关键进展
   捷佳伟创（300724）	TOPCon、HJT、钙钛矿	斩获柔性钙钛矿产线核心设备订单
   帝尔激光（300776）	激光转印、BC电池刻蚀	激光转印技术节约银浆20%-50%
   迈为股份（300751）	HJT、钙钛矿叠层	具备钙钛矿整线设备供应能力
   奥特维（688516）	串焊机、叠层真空设备	推出晶硅/钙钛矿叠层真空工艺装备

四、投资建议与风险提示

1. 投资逻辑：行业转型期，技术创新是核心驱动力，优先关注具备规模优势、技术储备充足、成本控制能力领先的光伏设备头部企业。

2. 风险提示：

   • 市场需求变动：光伏政策调整、技术路线迭代导致设备需求波动。
   • 市场竞争加剧：半导体设备企业跨界进入，现有厂商竞争白热化。
   • 存货跌价风险：设备验收周期长，行业景气波动可能导致存货减值。
   • 技术研发风险：钙钛矿稳定性、BC电池成本控制等技术瓶颈未完全突破。

4. 关键问题

问题1：光伏行业“反内卷”政策的核心举措与实际影响是什么？

答案：核心举措包括中央经济工作会议定调“深入整治”内卷、市场监管总局开展价格合规指导、央企招标提高高效组件门槛（华能2026年招标高效组件占比58.3%）。实际影响体现在三方面：① 行业竞争从“价格战”转向“价值战”，低效产能加速退出；② 企业资本开支收缩（2025年前三季度同比-46.4%），资源向BC、钙钛矿等前沿技术集中；③ 组件价格逐步回归合理区间，头部技术型企业获得溢价，行业盈利能力改善，集中度持续提升。

问题2：BC电池与钙钛矿电池的技术优势、产业化进展及竞争格局有何差异？

答案：① 技术优势：BC电池是平台型技术，可与现有TOPCon/HJT叠加，2024年量产效率26.0%，适配集中式/分布式市场；钙钛矿电池理论效率43%，成本低、工艺简单，叠层技术突破单结极限，适配BIPV等新兴场景。② 产业化进展：BC电池2024年市占率5.0%，隆基绿能规划2025年底50GW产能，央企招标持续催化；钙钛矿电池叠层效率达34.85%，协鑫光电GW级产线落地，核心设备国产化率90%+。③ 竞争格局：BC电池由隆基绿能、爱旭股份主导，设备供应商以北方华创、捷佳伟创为主；钙钛矿参与企业更多（隆基、通威、协鑫等），设备端迈为股份、捷佳伟创布局领先，技术路线尚未完全定型。

问题3：光伏设备行业的投资逻辑是什么？哪些企业具备核心竞争力？

答案：投资逻辑核心是“技术迭代+国产替代+成本控制”：① 技术迭代：BC、钙钛矿等新技术推动设备更新需求，具备整线解决方案能力的企业优先受益；② 国产替代：光伏设备已基本实现国产替代，头部企业在全球具备竞争优势；③ 成本控制：行业盈利承压背景下，设备厂商的规模化生产与精益管理能力决定盈利能力。具备核心竞争力的企业包括：① 捷佳伟创：全面布局TOPCon/HJT/钙钛矿路线，TOPCon设备市占领先；② 帝尔激光：激光转印、BC刻蚀设备技术独家，客户覆盖全球头部组件厂；③ 迈为股份：HJT整线设备龙头，钙钛矿叠层设备布局前瞻；④ 奥特维：细分设备龙头，叠层电池真空装备具备差异化优势。