【四海读报】20251231：固态电池行业深度报告

材料和工艺设备体系革新，固态电池产业化加速

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一段话总结

固态电池以电解质固态化为核心，具备能量密度高、安全性强的核心优势，体型硫化物全固态电池是技术趋势；2027年为量产关键节点，全球头部企业均有明确规划，中国产能占比预计超80%；需求端以动力电池（2025年上半年卫蓝新能源装车量破1.2GWh）和消费电池（2030年渗透率预计突破10%）为核心，亚太区占全球市场50%以上；材料端电解质向硫化物收敛，负极聚焦硅基/锂金属，工艺设备新增纤维化/等静压设备，整线设备商率先受益；投资推荐蔚蓝锂芯，关注宁德时代等电芯及材料厂商，需警惕技术进展、需求不及预期等风险。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 行业概况：电解质固态化，技术向硫化物收敛

（1）核心原理与优势

• 固态电池以固态电解质替代传统液态电解液+隔膜，兼具离子传输与隔离正负极功能，核心优势为能量密度提升（全固态可达350-420Wh/kg）和安全性增强（无漏液、抑制锂枝晶）。
• 与传统锂电差异：封装以叠片为主，需搭配高容量负极（硅基/锂金属）提升性能，工序重构涉及新增/升级多类设备。

（2）技术分类与趋势

（3）发展历程

• 海外：法国Bollore（2012年聚合物固态电池商业化）、QuantumScape（2020年发布测试数据）率先突破；
• 国内：蔚来ET7（2021年搭载半固态电池）、卫蓝新能源（2023年交付360Wh/kg产品）、奇瑞（2025年展出全固态模组）加速落地。

2. 需求端：动力+消费双轮驱动，全球政策护航

（1）区域分布

• 全球：亚太区2024年占比超50%，北美/欧洲2025-2030年增速维持20%+；
• 国内：长三角+珠三角占比超80%，京津冀+成渝聚焦技术突破，2025年市场规模增速超40%。

（2）应用场景

（3）政策支持

• 中国：将固态电池纳入新能源汽车规划，设60亿元研发专项，2027年前打造3-5家全球龙头；
• 海外：日本补贴1040亿日元研发硫化物电解质，欧盟设1500万欧元专项，美国通过IRA法案扶持本土供应链。

3. 供给端：中国产能主导，2027年量产集中落地

（1）产能格局

• 全球：2025年中国产能占比超80%，2025年1-9月国内新增固态电池产能85.5GWh，其中规划产能36.6GWh（占比42%）；
• 企业产能TOP3：卫蓝新能源（128.2GWh）、清陶能源（65GWh）、辉能科技（50GWh），上市公司中赣锋锂业（40GWh）规划明确。

（2）企业量产规划

4. 材料体系：核心聚焦电解质与负极革新

（1）电解质：硫化物成主流，硫化锂降本关键

• 硫化物电解质：成本占全固态电池52%+，核心原料硫化锂占电解质成本80%，2025年价格降至1950元/kg（较2024年初降60%），硫化氢中和法为最优生产路线；
• 氧化物/聚合物：氧化物（LLZO型）适配锂金属负极，上海洗霸实现吨级量产；聚合物成本低但电导率不足，限制应用。

（2）负极：硅基先行，锂金属迭代

• 硅基负极：当前主流（技术成熟，适配半固态），布局企业包括卫蓝新能源、清陶能源；
• 锂金属/无负极：长期方向（能量密度更高），赣锋锂业、宁德时代推进研发，无负极技术仍处验证阶段。

（3）集流体：复合集流体崛起

• 优势：三明治结构（高分子+金属层），减重56%-60%，提升安全性与能量密度；
• 进展：重庆金美、双星新材等送样验证，处于开发落地阶段。

5. 工艺设备：工序重构，整线设备商率先受益

（1）工序对比与核心设备

（2）设备市场规模

• 2024年约40亿元（全固态占比<5%），2030年预计超1000亿元（全固态占比42%），干法工艺设备、等静压设备为核心增量。

6. 投资建议与风险提示

（1）投资标的

• 推荐：蔚蓝锂芯（002245.SZ）；
• 关注：电芯厂商（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达）、材料厂商（湖南裕能、容百科技、天赐材料）、设备厂商（先导智能、利元亨）。

（2）风险提示

• 技术风险：全固态电池研发、硫化锂降本不及预期；
• 市场风险：新能源汽车/储能需求波动，原料（锂、锆）价格波动；
• 外部风险：国际贸易摩擦加剧，关税政策变化。

关键问题

问题1：固态电池的核心技术路线是什么？未来技术迭代的关键节点在哪里？

答案：核心技术路线是体型硫化物全固态电池，当前以氧化物/聚合物半固态为主。技术迭代关键节点：① 短期（2025-2026年）：半固态电池规模化装车，硫化锂成本降至200元/kg（产业化关键）；② 中期（2027年）：丰田、清陶能源、Solid Power等实现全固态电池量产，能量密度突破400Wh/kg；③ 长期（2030年后）：锂金属/无负极技术落地，全固态电池在动力/储能场景渗透率持续提升。核心驱动因素为硫化物电解质的离子电导率优势与成本下降，以及硅基/锂金属负极的性能突破。

问题2：固态电池产业链的核心需求来源与供给格局如何？中国企业的竞争优势体现在哪里？

答案：核心需求来源：① 动力电池（最大场景，2025年上半年卫蓝新能源装车量破1.2GWh）；② 消费电池（2030年渗透率预计突破10%）；③ 储能电池（示范项目先行，2030年渗透率2%）。供给格局：全球产能中国占比超80%，头部企业包括卫蓝能源（128.2GWh规划产能）、清陶能源（65GWh）。中国企业竞争优势：① 全产业链配套（锂资源、锂电设备成熟）；② 政策支持（60亿元研发专项+标准体系建设）；③ 产能与落地速度领先（2025年1-9月新增规划产能36.6GWh）；④ 车企联动紧密（上汽、蔚来等率先搭载国产半固态电池）。

问题3：固态电池产业化过程中，哪些环节将率先受益？核心投资标的有哪些？

答案：率先受益环节：① 工艺设备（整线方案商+新增设备供应商），固态电池重构锂电工序，新增纤维化/等静压设备，干混/叠片设备需升级，优先受益于产线建设；② 核心材料（硫化锂、硅基负极），硫化物电解质为技术核心，硅基负极为中短期主流；③ 电芯厂商（已布局半固态并实现装车的企业）。核心投资标的：① 设备端：先导智能（整线设备）、利元亨（胶框打印/叠片设备）；② 材料端：赣锋锂业（硫化锂+电芯）、上海洗霸（氧化物电解质）；③ 电芯端：宁德时代、亿纬锂能、卫蓝新能源（非上市）；④ 推荐标的：蔚蓝锂芯（002245.SZ）。