【四海读报】20260104：策略深度报告：1月度金股

1月度金股：“春季行情”徐徐展开

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1. 一段话总结

东吴证券2026年1月度金股策略报告指出，当前市场已进入“春季行情”布局窗口，内外宏观环境积极、资金面有望改善，总体机会大于风险，配置以景气成长为主，重点关注AI产业链、“十五五”规划相关细分领域及周期涨价方向，同时推出十大金股（涵盖机械、能源化工、电子等多行业），并提示经济增长、政策推进等相关风险。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行情核心逻辑

1. 行情环境：岁末市场交投活跃度温和修复，已逐步进入“春季行情”布局窗口，春节前后多方环境更有利，总体机会大于风险。

2. 宏观支撑

   • 外部：美联储新主席人选公布在即、特朗普施压降息强化弱美元预期，1-2个月内库克案审理等事件利好全球流动性。
   • 内部：北京优化住房限购、调降二手房交易增值税，“两新”政策向核心领域倾斜，稳定预期、激发活力。

3. 资金面改善

   • 跨境资本：年末结汇需求带来超季节性跨境资本回流，人民币汇率回升提振市场情绪。
   • 机构资金：保险“开门红”资金入市，公募等机构新年初始进行资产布局，提供流动性支撑。

4. 配置主线：以景气成长为主（历史春季行情表现突出），叠加2026年“十五五”规划开局，新质生产力相关板块成资金配置重心；1月业绩预告密集期，需规避纯主题个股，注重景气度与业绩支撑。

二、重点配置方向

三、十大金股核心信息（截至2025/12/31）

四、风险提示

1. 经济增长不及预期；
2. 政策推进不及预期；
3. 地缘政治风险；
4. 海外政策不确定性；
5. 行业特定风险（如下游扩产不及预期、技术迭代风险等）。

4. 关键问题

问题1：东吴证券推荐2026年1月金股的核心市场逻辑是什么？

答案：核心逻辑是当前市场已进入“春季行情”布局窗口，内外环境形成共振支撑：外部方面，美联储降息预期强化弱美元交易、全球流动性利好事件将陆续落地；内部方面，政策靠前发力稳定经济预期；资金面则受益于跨境资本回流与机构新年资产布局，整体机会大于风险，且叠加“十五五”规划开局，景气成长板块具备明确配置价值。

问题2：2026年1月重点配置的三大方向各自的核心催化因素是什么？

答案：① AI产业链：海外OAI新融资缓解行业情绪、国内长鑫存储IPO在即，叠加AI眼镜国补、四部委攻关智能机器人等政策/事件催化；② “十五五”规划细分领域：规划中对制造强国、航天强国等领域的明确部署，潜在政策落地与产业进展将持续释放红利；③ 周期涨价方向：工业金属受益供需紧平衡+库存低位+美联储降息预期，化工行业则在“反内卷”政策下供给秩序优化，细分领域业绩弹性凸显。

问题3：十大金股中，估值（26PE）最低的个股是什么？其核心投资亮点有哪些？

答案：估值（26PE）最低的个股是中国平安（601318.SH），26PE仅8倍。核心投资亮点包括：① 经营业绩亮眼，2025Q1-3净利润与NBV高速增长，2026年银保业务将成主要增长动力；② 作为沪深300指数重要成分股，机构持仓欠配，公募基金改革背景下配置价值凸显；③ 分红稳定，2025年末A股股息率约3.8%，具备红利属性；④ 地产相关投资敞口已显著收缩，整体风险较低。