【四海读报】20260104：电力设备与新能源行业2026年投资策略

双轮共驱动，锂储再起航

【原报告在线阅读和下载】：20260104【MKList.com】电力设备与新能源行业2026年投资策略：双轮共驱动，锂储再起航 | 四海读报

【迅雷批量下载】：链接：https://pan.xunlei.com/s/VOXJ23RJHhoECPL5FRrVathfA1     提取码：umqb
【夸克批量下载】：链接：https://pan.quark.cn/s/fe42cc605010   提取码：j4Vv

1. 一段话总结

东海证券2026年电力设备与新能源行业投资策略报告指出，行业由动力电池高增量与储能电池高增速双轮驱动，2026年全球锂电池总需求预计达2166GWh，2025-2027年复合增速超25%；磷酸铁锂主导动力电池与储能电池市场，锂电产业链中隔膜、磷酸铁锂正极、电解液环节供需与盈利格局更优；全球储能市场受消纳压力、盈利性提升、用电可靠性需求驱动，中美欧及新兴市场多点增长，钠电池凭借高安全、低成本优势加速渗透，成为重要补充；报告同时给出产业链核心标的建议，并提示新能源汽车销量、储能装机不及预期等风险。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业整体态势

1. 核心驱动：行业呈现“动力电池高增量+储能电池高增速”双轮驱动格局，需求持续扩张。
2. 需求预测：2026年全球锂电池总需求达2166GWh，2025-2027年复合增速超25%。其中动力电池1612GWh、储能电池453GWh、消费电池100GWh。
3. 供给表现：2025年前10月国内动力和其他电池累计产量1292.5GWh（yoy+51.3%），超2024年全年水平，行业供给能力稳步提升。
4. 竞争格局：动力电池市场双寡头格局稳固，宁德时代（2025年份额43.2%）、比亚迪（22.6%）合计占比65.8%；第二梯队（中创新航、国轩高科等）份额稳步提升，新兴玩家持续入局。

二、锂电产业链各环节分析

（1）正极材料

• 价格与盈利：磷酸铁锂价格随碳酸锂波动，新一代高压实产品有溢价；三元材料毛利润与硫酸镍价格高度联动，基本在盈亏线附近。

（2）负极材料

• 技术路线：天然石墨（中低端补充）与人造石墨（高端主力）分化，人造石墨适配动力电池与高端电子。
• 需求与盈利：2025-2027年需求从152.3万吨增至242.8万吨（CAGR超26%）；原材料价格稳定，但产品价格难涨、库存高企，盈利承压。

（3）隔膜

• 工艺分化：干法隔膜（中低端铁锂电池）、湿法隔膜（高端铁锂、三元电池），湿法性能更优但成本更高。
• 行业格局：开工率维持80%左右高位，2026年需求329亿平米（CAGR约20%）；原材料价格回落，产品价格趋稳，毛利润随价格边际改善。

（4）电解液

• 行业景气：2025年开工率大幅高于2024年，行业从低迷转向活跃。
• 核心催化：六氟磷酸锂因供给收缩+需求复苏暴涨，带动电解液价格同步上行，行业议价权较强，毛利率快速反弹。
• 需求预测：2026年全球需求248.9万吨（CAGR约22%）。

三、储能市场发展

（1）全球市场格局

（2）核心驱动因素

1. 消纳压力：全球风光渗透率提升，弃风弃光、负电价频现，储能成为灵活性调节关键。2024年德国风光渗透率42.9%，欧洲负电价时间占比达6%。
2. 盈利性提升：午间谷段电价削弱纯光伏盈利，配储可提升IRR约0.2-1.37pct；国内多地出台容量补偿机制，保障储能电站收益。
3. 用电可靠性需求：极端天气、地缘事件引发停电危机，数据中心等算力基建对备电需求迫切，2030年全球IDC储能锂电出货量将达300GWh。

四、钠电池发展趋势

1. 核心优势：高安全、高倍率、超长循环（20000+次）、宽温域（-40℃~80℃）、低成本，原料自主可控不依赖进口。
2. 技术格局：储能以聚阴离子路线为主，动力以层状氧化物路线为主。
3. 市场规模：2025年全球出货8.9GWh，2028年将达269GWh；2025年前三季度国内储能领域占比56.4%，启停电源份额上升明显。
4. 成本趋势：2025年均价0.55元/Wh，预计2030年降至0.35元/Wh，有望成为四种电池中售价最低品类。
5. 产业链布局：头部企业涵盖电芯（中科海钠、宁德时代）、材料（珈钠能源、佰思格）、隔膜（恩捷股份、星源材质）等环节，未来3年为投资扩产关键期。

五、投资建议与风险提示

（1）投资建议

• 锂电产业链：隔膜（星源材质、恩捷股份）、磷酸铁锂正极（湖南裕能、德方纳米）、电解液（天赐材料、多氟多）。
• 储能领域：电芯（宁德时代、亿纬锂能）、逆变器（阳光电源、德业股份）。
• 钠电池领域：派能科技、鼎盛新材等前沿布局企业。

（2）风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期，影响动力电池需求。
2. 全球储能装机量不及预期，带动电池材料出货承压。
3. 储能市场竞争加剧，低价竞争或劣质产品冲击行业。
4. 海外贸易政策加码（如美国301关税），影响企业出海。

4. 关键问题

问题1：2026年电力设备与新能源行业增长的核心驱动是什么？对应的全球锂电池总需求及结构如何？

答案：核心驱动是“动力电池高增量+储能电池高增速”双轮驱动。2026年全球锂电池总需求预计达2166GWh，2025-2027年复合增速超25%；需求结构中，动力电池1612GWh（全球新能源汽车销量预计2633万辆）、储能电池453GWh（集中式302GWh、工商储82GWh、户储41GWh等）、消费电池100GWh，三者共同支撑行业增长。

问题2：全球储能市场的主要增量来源的是哪些区域？核心驱动因素有哪些？

答案：主要增量来源包括三部分：① 中国市场，2025H1累计装机164.3GW（yoy+59.1%），独立储能受益容量补偿机制快速发展；② 欧美市场，美国抢装后转向长期稳增，欧洲大储受RED III法案驱动提速；③ 新兴市场，澳大利亚、中东、东南亚等因电网陈旧、用电紧缺，光储需求爆发，逆变器出口金额同比增速超79%。核心驱动因素有三：一是全球风光渗透率提升带来的消纳压力；二是配储提升项目盈利性及容量补偿机制完善；三是极端天气、地缘事件及算力基建提速催生的用电可靠性需求。

问题3：钠电池相比其他电池的核心竞争优势是什么？未来市场规模及成本趋势如何？

答案：钠电池的核心竞争优势包括高安全、高倍率、超长循环（20000+次）、超宽温域（-40℃~80℃）、原料自主可控（不依赖进口）及低成本。市场规模方面，2025年全球钠电池出货量预计达8.9GWh，2028年将增至269GWh，主要应用于储能、启停电源、轻型动力等领域；成本趋势上，2025年均价0.55元/Wh，预计2030年降至0.35元/Wh，有望成为磷酸铁锂、三元锂电池及铅酸电池中售价最低的品类，性价比优势逐步凸显。