两仪生四象，超级时代
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1. 一段话总结
国金证券2026年计算机行业投资策略报告以“两仪生四象，超级时代” 为核心，指出AI演绎路径清晰，模型加速迭代（谷歌Gemini 3、国产DeepSeek-V3.2等突破）与AI超级载体出现（字节豆包AI手机助手开启入口之战）奠定基调，衍生出算力、空天、具身智能、AI应用四大核心赛道；同时，3D打印、金融IT、智能驾驶等细分领域受益于技术突破与政策支持，迎来发展机遇，国产GPU、太空算力、人形机器人、L3自动驾驶等关键领域实现技术与商业化双重进展，行业整体具备高增长潜力。
2. 思维导图
3. 详细总结
一、核心投资逻辑：AI驱动“两仪生四象”
2026年计算机行业核心由AI技术突破主导，呈现“两仪生四象”格局：“两仪”指AI模型加速迭代与AI超级载体出现，二者共同催生“四象”（算力、空天、具身智能、AI应用）四大核心赛道，叠加细分领域技术落地，行业进入高增长周期。
二、“两仪”：行业增长的核心基石
（1）AI模型持续突破，技术上限未达
- 全球顶尖模型：谷歌Gemini 3在screen understanding准确度达72.7%（较上一代提升61.3pct），多模态与推理能力跃升；OpenAI GPT-5.2在44类职业任务中70.7%表现优于顶尖专家；国产DeepSeek-V3.2推理性能逼近闭源模型，斩获多项国际竞赛金牌。
- 技术创新：稀疏注意力（DSA）、大规模合成数据、后训练算力占比超10%等创新，验证预训练与后训练Scaling Law仍有空间。
- 硬件支撑：英伟达Blackwell芯片（单卡算力较H100提升2倍+）、谷歌TPU v7年底投入使用，加速模型训练与推理。
（2）AI超级载体：手机成为新入口
- 产品落地：字节2025年12月发布豆包AI手机助手，实现跨应用自主操作（如比价、订票），开启GUI Agent路线。
- 路线博弈：API Agent（需开发者适配）与GUI Agent（通用视觉操作）竞争，大厂入局抢滩入口，腾讯、华为加大投入。
- 关键意义：AI手机是其他AI终端爆发的前置条件，驱动全球大厂极致投入。
三、“四象”：四大核心赛道机遇
（1）算力：国产替代与需求爆发共振
| 细分方向 | 核心驱动 | 关键数据/进展 |
|---|---|---|
| 国产GPU | 性能+产能突破 | 主流产品FP16/BF16算力100-300 TFLOPS，追平H20/A100；中芯国际产能利用率95.8% |
| 存储 | AI训练/推理拉动 | 多模态与KV Cache驱动需求，现货/合约价持续上行，供需从过剩转向短缺 |
| 超节点 | 集群互联需求 | 华为昇腾384超节点（单机柜25PF）、曙光AI超集群（单机柜>100PF）落地，高带宽低时延 |
| 大厂投入 | 入口之战驱动 | 北美科技巨头现金流充裕，2026年资本开支容忍度高，腾讯云全面适配国产芯片 |
（2）空天：太空算力与商业航天崛起
- 海外格局：SpaceX目标估值1.5万亿美元，计划年部署100GW太空数据中心；英伟达、谷歌布局太空算力，打开万亿市场。
- 国内支持：商业航天纳入“十五五”规划，成立商业航天司，科创板第五套上市标准落地，国家创投基金支持。
- 技术突破：朱雀三号、长征十二号甲推进可回收火箭技术，国内低轨卫星组网加速（2025年发射17组），北京太空数据中心规划2030年算力达40万P。
（3）具身智能：从技术验证到量产
- 核心支撑：Gemini 3多模态能力（空间推理、场景理解）为机器人“大脑”赋能；特斯拉Optimus V3临近发布，2026年量产，目标年产能1000万台，成本降至2万美元。
- 市场规模：2027年中国具身智能市场规模有望突破1.25万亿元，人形机器人为第一大细分赛道（投资占比35%）。
- 产业信号：国内智元机器人B轮融资超50亿元，傲意灵巧手产能扩至500台/月，核心零部件与模型协同发展。
（4）AI应用：从通用到垂类渗透
| 应用类型 | 代表案例 | 关键数据 |
|---|---|---|
| 大模型及超级入口 | OpenAI、豆包 | OpenAI 2025年ARR超200亿美元，豆包DAU破1亿、日均Tokens使用量50万亿 |
| AI Infra | Databricks、Snowflake | Databricks AI业务年收入超10亿美元，Snowflake Cortex提前达成1亿美元年化收入 |
| 高增长垂类 | 广告（Applovin）、动态漫（抖音）、医疗（美年健康） | 抖音漫剧付费自然流1000万+/天，美年健康体检数据近3亿人次 |
| 高壁垒垂类 | Palantir、金融IT | Palantir深度定制模式，客户粘性高，2025Q3营收同比增长稳健 |
四、重点细分领域：技术落地催生新机遇
（1）3D打印：突破制造物理瓶颈
- 市场规模：2024年全球219亿美元，2034年有望达1145亿美元，CAGR 18%；2025年国内投融资84亿元（yoy+115.4%）。
- 应用场景：AI芯片散热（微通道液冷板）、火箭发动机（成本降低40%-50%）、机器人轻量化（骨骼部件）、汽车定制化（保时捷3D打印座椅）。
（2）金融IT：流动性宽松+政策驱动
- 核心逻辑：美联储2026年降息预期（100BP空间），资本市场活跃度回升；“十五五”强调资本市场高质量发展。
- 关键机遇：跨境支付规模2024年达194.6万亿美元，数字人民币升级（计息、智能合约、跨境优化），推动人民币国际化。
（3）智能驾驶：商业化落地加速
- 政策与技术：L2强标进入征求意见（强制性），L3级自动驾驶首批准入落地（北京、重庆试点）；激光雷达成为标配（L3车型4-5颗，Robotaxi 7-10颗）。
- 商业化进展：小马智行Robotaxi在广州实现单车UE转正，日均订单23单、营收299元；鸿蒙智行累计交付破百万辆，2025年11月交付8.3万辆。
五、风险提示
- 行业竞争加剧：新兴玩家涌入，中低端品类毛利率承压。
- 技术迭代不及预期：模型、算力、空天等核心技术突破滞后。
- 下游资本开支波动：顺周期行业需求波动影响上游软件厂商营收。
4. 关键问题
问题1：2026年计算机行业“两仪生四象”格局的核心内涵是什么？各环节的关键支撑是什么？
答案：核心内涵是AI技术突破主导行业增长，“两仪”是增长基石，“四象”是核心赛道。① “两仪”：一是AI模型加速迭代，支撑为全球顶尖模型（Gemini 3、GPT-5.2）突破、算法创新（DSA、合成数据）及硬件升级（Blackwell、TPU v7）；二是AI超级载体出现，核心是AI手机（豆包助手），通过GUI/API Agent路线打破应用壁垒，成为新入口。② “四象”：算力（国产GPU性能追平H20、存储供需反转）、空天（SpaceX布局+国内政策+可回收火箭技术）、具身智能（Gemini 3多模态+Optimus V3量产）、AI应用（大模型商业化+AI Infra+垂类落地），四者共同构成行业增长主线。
问题2：计算机行业四大核心赛道（算力、空天、具身智能、AI应用）的核心驱动因素与代表性标的分别是什么？
答案：① 算力：驱动因素是模型训练/推理需求爆发+国产替代，代表性标的包括寒武纪、海光信息（GPU）、兆易创新（存储）、中科曙光（超节点）；② 空天：驱动因素是太空算力需求+政策支持+技术突破，代表性标的包括航天动力、上海瀚讯、铂力特（3D打印火箭部件）；③ 具身智能：驱动因素是多模态模型赋能+人形机器人量产，代表性标的包括三花智控、拓普集团（核心零部件）、海康威视（机器人）；④ AI应用：驱动因素是个性化Agent+垂类需求，代表性标的包括金山办公（大模型应用）、Databricks（AI Infra）、美年健康（医疗垂类）。
问题3：2026年计算机行业细分领域（3D打印、金融IT、智能驾驶）的商业化落地关键信号是什么？各自的市场规模预期如何？
答案：① 3D打印：关键信号是AI芯片散热、火箭发动机等场景批量应用，2034年全球市场预期1145亿美元，2025年国内投融资84亿元；② 金融IT：关键信号是降息周期下资本市场活跃度回升+数字人民币跨境支付落地，2024年全球跨境支付规模194.6万亿美元，行业受益于资本市场IT建设浪潮；③ 智能驾驶：关键信号是L3级自动驾驶商业化试点+Robotaxi单车盈利转正，国内L3车型2026年加速落地，鸿蒙智行等品牌推动渗透率提升，Robotaxi有望进入规模化运营阶段。
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