【四海读报】20260111：电力设备新能源2026年1月投资策略

AIDC电力设备企业有望受益于数据中心建设浪潮，固态电池产业化提速

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一段话总结

2026年电力设备新能源行业多点开花，核心机遇集中在AIDC电力设备（全球数据中心建设浪潮带动变压器、UPS等需求）、储能（全球装机预计404GWh，同比+38%）、风电（国内新增装机预计增10%-20%，海风&出口发力）、锂电（反内卷推进+固态电池产业化提速）四大领域，同时电网设备（特高压核准加速）、光伏（产能出清+无银化/钙钛矿技术突破）具备结构性机会，行业整体景气度回升。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 行业整体表现

• 2025年12月电力设备（申万）指数上涨0.7%，弱于沪深300指数（+1.17%），板块PE（TTM）39.4倍、PB 3.27倍，估值有所回升。
• 细分板块涨跌幅：火电设备（+6.11%）、风电（+4.86%）、电网设备（+4.50%）领涨，锂电池材料（-0.57%）、光伏辅材（-0.91%）小幅下跌。

2. 核心赛道机遇与关键数据

（1）AIDC电力设备：数据中心驱动需求爆发

• 核心逻辑：三星SDS、特斯拉、亚马逊等科技巨头加码AI数据中心建设，带动变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等电力设备需求。
• 关键数据：全球AIDC算力负载持续增长，相关电力设备市场空间逐步扩大，国内三大运营商及互联网企业资本开支维持高位，海外云厂商资本开支稳步提升。
• 重点标的：金盘科技、新特电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份、中恒电气。

（2）储能：全球高景气，政策+新场景双驱动

• 全球市场：2026年预计装机404GWh（同比+38%），其中大储362GWh（+38%）、户储20GWh（+16%）、工商储22GWh（+52%）。
• 重点标的：宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份、科陆电子。

（3）风电：国内外景气共振，盈利修复

• 陆上风电：2026年国内新增装机增10%-20%，主机订单饱和，毛利率逐季修复，出口交付放量。
• 海上风电：2026年装机10-12GW，待招标项目充足，深远海开发启动，海缆&管桩需求升级；欧洲招标回暖，出海可期。
• 关键数据：2025年国内风电公开招标108.2GW，海上项目明阳智能中标2.12GW居首；2025年1-11月累计装机61.09GW。
• 重点标的：金风科技、三一重能、东方电缆、大金重工、海力风电、泰胜风能。

（4）锂电：反内卷+固态电池提速

• 反内卷推进：2026年1月四部门召开座谈会，规范低价竞争，落后产能出清，六氟磷酸锂、隔膜等环节价格回暖。
• 固态电池：产业化加速，2026年产线扩大+装车测试增加，2027-2030年有望批量化应用，核心优势是高能量密度+高安全性。
• 关键数据：2026年全球动储电池需求预计2812.1GWh，储能电池装车量预计580GWh（+36%）。
• 重点标的：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、厦钨新能、当升科技、恩捷股份。

（5）电网设备：特高压+出海双轮驱动

• 国内：2026年特高压核准、招标加速，深远海风电带动换流阀需求；国网智能电表2025版标准执行，2026年价格复苏。
• 出海：头部企业海外市占率低，2026年订单&收入预计高增。
• 关键数据：2025年1-11月电网工程投资完成额4603亿元，国网输变电设备招标持续放量。
• 重点标的：四方股份、金盘科技、平高电气、许继电气、三星医疗、海兴电力。

（6）光伏：产能出清+技术突破

• 核心逻辑：反内卷推动产能出清，供需格局改善，硅料盈利率先修复；无银化浆料产业化临近，钙钛矿技术持续突破。
• 关键数据：2025年国内累计装机274.89GW（+33%），组件出口258.85亿美元（-10%）；12月N型硅料价格53元/kg（同比+29.3%），TOPCon电池片价格0.39元/W（同比+37.8%）。
• 重点标的：协鑫科技、通威股份、聚和材料。

3. 风险提示

• 政策变动风险：新能源、储能等行业政策落地节奏不及预期。
• 原材料价格波动风险：锂、铜、银等原材料价格大幅波动影响企业盈利。
• 装机不及预期风险：电动车、光伏、风电等终端产销/装机增速低于预期。

关键问题

问题1：2026年全球储能行业的核心增长动力是什么？预计规模及细分结构如何？

答案：核心增长动力来自三方面：① 国内容量电价补偿政策落地（多数项目IRR 8-12%），独立储能需求释放；② 美国数据中心电力短缺，大储装机需求激增；③ 欧洲电网优化+峰谷价差扩大，新兴市场政策扶持。2026年全球储能预计装机404GWh（同比+38%），细分结构为大储362GWh（同比+38%）、户储20GWh（同比+16%）、工商储22GWh（同比+52%），大储仍是主要增长引擎。

问题2：2026年风电行业的盈利修复逻辑及核心增长点在哪里？

答案：盈利修复逻辑：① 陆上风电订单饱和，主机价格支撑有力，2025Q4-2026Q1毛利率见底后逐季修复；② 零部件“量增价稳”，龙头份额提升+品类拓展。核心增长点：① 国内陆上风电新增装机增10%-20%，海上风电装机10-12GW，深远海开发带动海缆&管桩需求升级；② 出口交付放量，国内外景气共振；③ 欧洲海风招标回暖，国内海缆&管桩企业出海打开长期空间。

问题3：锂电行业“反内卷”推进及固态电池产业化对板块带来哪些影响？重点关注哪些环节？

答案：影响：① 反内卷推动行业无序竞争规范，落后产能出清，竞争格局优化，储能电池、六氟磷酸锂、隔膜等环节价格回暖，企业盈利提升；② 固态电池产业化加速（2026年产线扩大+装车测试增加），为2027年后批量化应用奠定基础，带动产业链技术升级与估值重塑。重点关注环节：① 动储电池龙头（宁德时代、亿纬锂能）；② 锂电材料（恩捷股份、当升科技、厦钨新能）；③ 固态电池产业链及设备企业。