【四海读报】20260118：2026年计算机行业策略报告

AI商业化加速推进，量子科技前景广阔

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1. 一段话总结

2025年计算机板块上涨18.24%，跑赢沪深300但跑输创业板指与科创50，估值PE TTM达54.70；AI商业化加速推进，中美模型差距缩小（国内DeepSeek、Qwen3等比肩国际顶尖模型），海外OpenAI年化收入逼近200亿美元，国内智谱、MiniMax港股上市，token消耗量年增14倍；量子科技被纳入“十四五”未来产业，微软、谷歌等国际巨头突破核心硬件，国内国仪量子、本源量子实现技术落地；行业核心机会集中于AI全栈国产化与量子科技产业化，需警惕技术落地不及预期、国际贸易管制等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、行业概况：行情与财务表现稳健

1. 2025年行情回顾

   • 板块表现：申万计算机指数上涨18.24%，跑赢沪深300（17.66%），跑输创业板指（49.57%）、科创50（35.92%），位列申万行业第14位。
   • 个股领涨：星图测控（+1647.16%）、品茗科技（+433.36%）、海峡创新（+421.88%）位居涨幅前三。

2. 财务与估值

   • 经营数据：2025年前三季度，板块营收9386.14亿元（同比+9.19%），净利润244.14亿元（同比+30.37%）；毛利率23.26%，净利率2.60%。
   • 估值水平：2025年末PE TTM（剔除负值）为54.70，处于过去十年合理区间，具备长期投资价值。

二、AI技术：迭代加速，商业化落地提速

（一）核心技术突破

1. 性能提升路径：三重Scaling Laws生效，预训练阶段参数规模扩大，后训练阶段强化学习提升推理能力，推理阶段“长思考”优化复杂任务解决效率。

2. 关键技术进展：

   • 上下文窗口：Grok4.1达200万token，Gemini 3 Pro、Claude 4.5 Sonnet突破100万token。
   • 多模态架构：从“拼接式”转向“原生多模态”，Google Gemini、OpenAI GPT-5实现跨模态深度融合。
   • 成本下降：2025年大模型推理成本成倍数下降，带动token消耗量年增14倍。

（二）海内外企业动态

（三）市场规模预测

• 中国大语言模型：2024年53亿元，2030年预计1011亿元，2024-2030年CAGR 63.5%，机构客户为核心驱动力（2030年904亿元）。
• 全球生成式AI：2029年预计6071亿美元，占AI市场48.1%，五年CAGR 56.3%。

三、量子科技：政策赋能，产业化启幕

1. 战略定位与政策支持

   • 定位：与经典计算、AI计算构成“三位一体”，2025年诺贝尔物理学奖花落量子领域，产业关注度提升。
   • 政策：纳入《“十四五”规划》未来产业，工信部、市场监管总局推出17项揭榜任务，推动量子传感/通信产业化。

2. 海内外技术突破

   阵营	代表企业	核心成果	商业化目标
   海外	微软	Majorana 1拓扑量子比特处理器	2027年前实现容错量子计算
   	谷歌	Willow芯片（105量子比特）、Quantum Echoes算法	5年内落地材料科学商业化应用
   	IBM	Nighthawk处理器（120量子比特）、Qiskit v2.2	2026年实现量子优势
   	英伟达	NVQLink架构（连接量子与经典超算）	构建量子GPU计算生态
   国内	国仪量子	钻石单自旋传感器（10nm分辨率）	量子精密测量赋能工业/医疗
   	本源量子	“本源悟空”量子计算机、天机4.0测控系统	服务163国用户，完成71万量子任务

四、风险提示

1. 技术风险：AI大模型落地节奏、量子技术研发不及预期；
2. 商业化风险：量子科技市场开拓缓慢，应用场景培育不足；
3. 竞争与外部风险：行业竞争加剧，国际贸易与技术管制制约产业链；
4. 宏观风险：宏观经济波动影响下游需求。

4. 关键问题及答案

问题1：2025年AI技术迭代的核心突破的是什么？国内企业在AI领域的核心竞争力体现在哪些方面？

• 答案：核心突破集中三点：①上下文窗口突破百万token，支撑长文本处理与RAG应用；②原生多模态架构普及，实现跨模态深度融合；③推理成本大幅下降，token消耗量年增14倍，推动商业化渗透。国内企业核心竞争力：①技术比肩国际，DeepSeek V3.2、Qwen3-Max等模型在数学、代码等基准测试中媲美GPT-5、Gemini 3 Pro；②开源生态领先，阿里Qwen系列下载量破6亿次，智谱GLM-4.5登顶全球开源模型榜首；③商业化落地快，千问APP23天月活破3000万，MiniMax服务超2亿个人用户，智谱2024年营收3.12亿元；④资本化加速，智谱、MiniMax港股上市，打通融资通道。

问题2：量子科技被列为未来产业的核心逻辑是什么？海内外企业的技术路线与商业化进展有何差异？

• 答案：核心逻辑：①技术突破性，量子计算/通信/测量突破经典技术极限，在材料设计、密码学等领域不可替代；②战略重要性，与经典计算、AI计算构成“三位一体”，成为下一轮计算革命关键；③政策赋能，被纳入《“十四五”规划》，多部门推出专项任务推动产业化。海内外差异：①技术路线：海外聚焦拓扑量子比特（微软）、超导量子（谷歌/IBM），国内以超导量子（本源量子）、量子传感（国仪量子）为主；②商业化进展：海外明确时间表（谷歌5年落地材料科学，IBM 2026年实现量子优势），国内侧重工程化验证与场景试点（“本源悟空”提供算力服务，量子传感器赋能工业/医疗）；③生态布局：海外打通量子与经典超算融合（英伟达NVQLink），国内聚焦全栈自研（芯片-测控-软件）。

问题3：计算机行业2026年的核心投资机会与潜在风险分别是什么？相关机会的核心驱动因素有哪些？

• 答案：核心投资机会：①AI全栈国产化，覆盖大模型（智谱、DeepSeek）、应用（千问APP、MiniMax Agent）、算力基础设施（阿里云磐久服务器）；②量子科技产业化，聚焦量子传感器（国仪量子）、量子计算机（本源量子）及配套软硬件。核心驱动因素：①AI方面，模型成本下降、token消耗激增、商业化场景扩容（C端APP+B端行业解决方案）；②量子科技方面，政策支持加码、技术突破落地、海外商业化倒逼国内加速。潜在风险：①技术风险（AI落地节奏、量子研发不及预期）；②商业化风险（量子应用场景培育缓慢）；③外部风险（国际贸易管制、行业竞争加剧）；④宏观风险（宏观经济波动影响下游需求）。当前文件内容过长，豆包只阅读了前 20%。