【四海读报】20260125：传媒互联网产业行业研究

阿里千问大模型全球下载量超10亿，持续看好AI应用

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1. 一段话总结

2026年1月19日-23日，传媒互联网行业聚焦AI应用加速落地核心主线，阿里千问大模型全球下载量超10亿次（衍生模型破20万）、OpenAI年化收入突破200亿美元并计划2026年推出首款硬件设备，成为行业核心亮点；细分领域中，咖啡茶饮保持高景气（瑞幸周开店189家）、电商持续承压（实物商品网上零售额增速5.2%）、传媒游戏板块表现向好（《明日方舟：终末地》下载破3000万），车后市场（美团切入汽车销售）、O2O（Robotaxi商业化提速）等领域动态频繁，行业整体看好AI提效逻辑及现金流良好的科技龙头，需警惕政策、技术迭代等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、核心行业动态总览

1. 整体表现：行业呈现“AI领涨、细分分化”格局，恒生非必需性消费业指数涨1.69%，恒生互联网科技业指数跌0.36%，申万一级传媒指数涨1.9756%。
2. 核心驱动：AI技术商业化加速，阿里千问、OpenAI等龙头带动产业链热度，细分领域政策（汽车以旧换新全国统一补贴）、跨界合作（美团卖车）成为重要催化剂。

二、消费&互联网板块

（一）咖啡茶饮：高景气延续，开店节奏积极

1. 行业表现：恒生非必需性消费业指数涨1.69%，个股涨多跌少。

   重点个股	周涨跌幅	核心动态
   遇见小面	+12.02%	–
   古茗	+10.32%	–
   瑞幸咖啡	-1.56%	周度新开门店189家，三线及以下占比52%
   星巴克	–	用兼职替代全职以控制成本，兼职岗位招聘占比79.5%

2. 行业趋势：头部品牌积极开店，淡季数据存在波动，需关注开店稀释效应。

（二）电商&互联网：整体承压，头部平台动作频频

1. 行业数据：2025年全国网上零售额15.97万亿元（+8.6%），其中实物商品网上零售额13.09万亿元（+5.2%），占社零比重26.1%。

2. 个股表现：恒生互联网科技业指数跌0.36%，叮咚买菜（+6.90%）、贝壳-W（+4.93%）领涨。

3. 核心事件：

   • 淘宝天猫加码优质商家扶持，升级真实体验分加分体系、内测“好服务”榜单。
   • 拼多多因未按规定报送涉税信息，被罚款10万元。

三、平台&科技板块

（一）流媒体平台：合作与整合动态频繁

1. 个股表现：恒生传媒指数跌0.01%，爱奇艺（+5.15%）、Spotify（+1.73%）领涨。

2. 核心事件：

   • 网易云音乐与环球音乐达成多年期授权协议，包含AI相关条款。
   • Netflix修改与华纳兄弟探索合并方案，改为全现金支付（总额827亿美元）。

（二）虚拟资产&资产交易平台：币价波动，行业监管推进

1. 市场数据：全球加密货币市值3.11万亿美元（-6.48%），比特币8.94万美元（-6.4%），以太坊2950.51美元（-10.5%）。

2. 个股表现：盈透证券（+5.75%）领涨，COIN（-10.04%）跌幅最大。

3. 核心事件：

   • OSL 2025年经调整营收增129%-166%，净亏损3.7-4.3亿港元（全球化扩张所致）。
   • 瑞银拟为私人银行客户提供比特币、以太坊投资服务。
   • 港府拟在2月25日财政预算案中聚焦虚拟资产商业化应用。

（三）车后连锁：互联网平台入局，校企合作深化

1. 个股表现：美东汽车（+13.39%）、Advance Auto Parts（+8.26%）领涨。

2. 核心事件：

   • 美团与上海喜车未来达成战略合作，切入“买车用车+本地生活”服务。
   • 天猫养车与中国东方教育合作，共建创业支持平台及实训基地。
   • 2026年汽车报废/置换更新执行全国统一补贴标准。

（四）O2O：Robotaxi与互联网医疗双线突破

1. 个股表现：如祺出行（+5.67%）、贝壳-W（+4.93%）领涨，方舟健客（-11.56%）跌幅最大。

2. 核心事件：

   • 曹操出行计划2030年投放10万辆定制Robotaxi，开启全球商业化。
   • 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的Robotaxi车型R2交付，获广州测试牌照。
   • 阿里健康自研医学大模型应用“氢离子”落地，面向医生群体开放下载。

（五）AI&云：技术与应用双线爆发

1. 个股表现：百度（+7.97%）、Meta（+6.21%）、阿里巴巴（+4.73%）领涨。

2. 核心事件：

   • 阿里千问大模型全球下载超10亿次，衍生模型破20万（全球首个）；平头哥拟独立上市。
   • OpenAI年化收入破200亿美元，计划2月推聊天机器人广告服务、2026年出首款硬件。
   • 钉钉+高德+支付宝联合推出“AI差旅”，企业用户免费开通。
   • 月之暗面开启新一轮融资，投前估值48亿美元，拟更新多模态大模型。

四、传媒板块

1. 板块表现：申万一级传媒指数涨1.9756%，广告营销板块领涨，数字媒体板块跌幅最大。

2. 个股表现：巨人网络（+9.71%）领涨，心动公司（-5.12%）、网易-S（-3.99%）下跌。

3. 核心事件：

   • 游戏：《明日方舟：终末地》全球下载破3000万，跻身iOS畅销榜第4；《心动小镇》全球下载破1000万。
   • 短剧：2025年海外市场收入超23亿美元，下载量12亿次，中国厂商包揽收入榜TOP20。
   • TikTok成立美国数据安全合资公司，字节跳动持股19.9%（最大单一股东）。

五、风险提示

1. 政策风险：消费提振、教培等政策不及预期，游戏/影视内容监管变动。
2. 外部风险：中美关系变化影响中概股估值及经营。
3. 行业风险：AI技术迭代与应用不及预期，新游/影视剧表现不佳。
4. 宏观风险：宏观经济波动影响广告、消费等板块业绩。

4. 关键问题及答案

问题1：本次报告中AI领域的核心进展有哪些？对行业产生了哪些关键影响？

• 答案：核心进展：①阿里千问大模型全球下载量超10亿次，衍生模型破20万，成为全球首个达成该目标的开源大模型；②OpenAI年化收入突破200亿美元，计划2月推出广告服务、2026年发布首款硬件设备；③阿里健康“氢离子”、钉钉“AI差旅”等AI应用落地，平头哥拟独立上市。关键影响：①带动科技龙头股价上涨（百度+7.97%、阿里巴巴+4.73%），强化AI提效逻辑；②推动AI与传媒、医疗、办公等场景深度融合，加速行业数字化转型；③开源大模型生态完善与硬件布局，开启AI产业链从软件到硬件的全链路竞争。

问题2：本次报告覆盖的细分行业中，表现分化的核心原因是什么？各领域的关键亮点与风险分别是什么？

• 答案：分化核心原因：①需求端差异（咖啡茶饮受益消费复苏，电商受消费环境疲软影响）；②技术驱动（AI赋能传媒、O2O等领域，催生新增长点）；③政策与跨界动作（车后市场受益统一补贴与互联网平台入局）。各领域亮点与风险：①咖啡茶饮：亮点是开店积极、高景气延续（瑞幸周开189家），风险是淡季数据波动与开店稀释效应；②电商：亮点是头部平台扶持商家（淘宝天猫），风险是消费疲软导致增速承压；③传媒游戏：亮点是新品表现亮眼（《终末地》下载破3000万），风险是内容上线不及预期；④车后/O2O：亮点是Robotaxi商业化、跨界合作，风险是技术落地与政策监管不确定性。

问题3：从投资角度看，本次报告中值得关注的核心标的集中在哪些领域？其核心投资逻辑是什么？

• 答案：值得关注的核心领域及投资逻辑：①AI&云领域：阿里（千问大模型+平头哥上市预期）、OpenAI产业链标的，逻辑是AI技术迭代快、应用落地加速，商业化收入兑现（OpenAI年化200亿美元）；②传媒游戏领域：巨人网络、心动公司，逻辑是头部新品表现向好，AI赋能玩法创新，行业β向上；③车后/O2O领域：美团（切入汽车销售）、曹操出行产业链，逻辑是互联网平台跨界+政策支持（汽车以旧换新），Robotaxi商业化打开增长空间；④消费领域：瑞幸咖啡、古茗，逻辑是咖啡茶饮高景气，下沉市场开店带动规模扩张。核心筛选标准是经营性现金流良好、技术/场景壁垒高、业绩兑现确定性强。