【四海读报】20260129：人工智能算力系列报告一

海外云大厂提价，关注算力涨价周期

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1. 一段话总结

海外云大厂提价开启算力涨价周期，谷歌云5月起全球数据传输服务费率最高翻倍（北美地区$0.08/GiB）、亚马逊机器学习EC2实例涨价15%，带动CPU、AIDC机柜、存储（DRAM/NAND）、光纤、光模块等全产业链价格上行；需求端受AI Token量激增（谷歌Gemini月均处理量达1300万亿）、Agent爆发拉动通用计算需求，成本端存储涨价（2025年DRAM/NAND分别涨250%/60%）支撑涨价逻辑，光芯片供需缺口达25%-30%、光纤G652D连续两季度涨价，国内头部企业有望受益，需警惕大厂资本开支不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、核心驱动：需求与成本双轮支撑涨价周期

1. 需求端：AI与Agent驱动算力需求爆发

   • Token量激增：谷歌Gemini月均Token处理量从2025年6月980万亿增至10月1300万亿，阿里云预测未来一年全球Token量或增长100-1000倍。
   • Agent爆发：2026年AI推理从静态转向动态，“数字员工”拉动通用服务器（CPU）需求快速增长，非线性控制逻辑、密集I/O负载依赖CPU支撑。

2. 成本端：存储涨价推升服务器成本

   • 2025年存储价格暴涨：DRAM、NAND自8月起涨价，年底分别提升250%、60%。
   • 2026年延续涨势：预计Q1 DRAM涨价55-60%，NAND涨价33-38%，直接推升AI服务器与通用服务器成本。

二、全产业链涨价详情

三、光纤与光模块细分亮点

1. 光纤行业：供需修复+结构升级

   • 市场格局：富通出局后形成“四巨头”（长飞、亨通、中天、烽火），25年底稼动率维持高位。
   • 价格与需求：G652D供不应求，高端G657A1/A2受AI/无人机拉动，2027年全球光纤需求达8.8亿芯公里。
   • 业绩弹性：长飞光纤、亨通光电等受益涨价，G652D+G657A2利润增量显著。

2. 光模块行业：需求爆发+物料紧缺

   • 市场规模：2024-2029年CAGR=22%，2029年达370亿美元。
   • 紧缺环节：光芯片（1.6T模块需8颗200G EML）、隔离器（依赖铽材料，2025年铽价涨42%），海外扩产周期12-18个月，缺口短期难缓解。

四、风险提示

1. 互联网大厂资本开支不及预期，硬件采购需求下滑；
2. AI应用活跃用户数增长不及预期，算力需求释放放缓；
3. 全球供应链波动，新型硬件技术替代风险。

4. 关键问题及答案

问题1：本轮算力涨价周期的核心驱动因素是什么？需求端与成本端分别有哪些关键支撑数据？

• 答案：核心驱动是需求端AI算力爆发与成本端存储涨价的双轮共振。需求端关键数据：①AI Token量激增，谷歌Gemini月均处理量达1300万亿，未来一年全球Token量或增长100-1000倍；②Agent爆发拉动通用计算，2026年动态推理替代静态推理，新增大量“数字员工”负载。成本端关键数据：①2025年DRAM、NAND价格分别暴涨250%、60%；②2026Q1预计DRAM涨价55-60%、NAND涨价33-38%，直接推升服务器硬件成本。

问题2：全产业链中各环节的涨价幅度、实施时间有何差异？哪些环节的涨价持续性更强？

• 答案：各环节涨价差异显著：①云服务：谷歌云北美费率翻倍（2026年5月实施），亚马逊EC2实例涨15%（2026年1月实施）；②硬件：CPU（2026年1月起涨）、DRAM/NAND（2025年8月起涨，2026年延续）；③基建：AIDC机柜环比增速2.5%-2.9%（持续上行）；④通信：光纤G652D连续两季度涨价，光芯片缺口25%-30%（2026年预计涨）。持续性更强的环节：①光芯片（扩产周期12-18个月，缺口难缓解）；②光纤（四巨头格局下供需紧张，高端需求拉动）；③存储（2026Q1涨价确定性高）。

问题3：本轮涨价周期中，国内哪些细分领域及企业有望受益？需要警惕哪些潜在风险？

• 答案：受益领域及企业：①光纤领域：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信（受益G652D涨价与高端产品需求）；②光模块领域：光芯片、隔离器相关国产替代企业（受益供需缺口与价格上涨）；③硬件领域：CPU、存储产业链企业（受益Agent驱动的需求增长）。潜在风险：①互联网大厂资本开支不及预期，导致硬件采购需求下滑；②AI应用活跃用户增长不及预期，算力需求释放放缓；③全球地缘政治或供应链波动，影响涨价逻辑兑现。