【四海读报】20260129：通信行业深度报告：超节点

超节点：光、液冷、供电、芯片的全面升级

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1. 一段话总结

超节点（SuperPod）作为AI大模型算力需求爆发下的必然产物，通过Scale Up（纵向扩展） 与Scale Out（横向扩展）结合，将分散算力芯片整合为逻辑上的“大型GPU/ASIC”，核心依赖组网拓扑（胖树/Mesh/Torus） 与互联协议（NVLink/UB/OISA） 创新；其架构升级直接拉动光通信、液冷、供电、芯片四大环节需求，华为Atlas 900 A3/A960等国产超节点实现性能突破（CloudMatrix 384集群BF16性能为NVL72的1.7倍），行业投资聚焦“网络端+AIDC+计算端”三条主线，推荐中际旭创、英维克、盛科通信等标的，需警惕AI发展不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、核心驱动：AI大模型催生超节点时代

1. 需求背景：AI模型参数从千亿级迈向万亿级（如Qwen3-Max超1T参数），单卡/GPU服务器无法承载，训练/推理需千卡→万卡→百万卡级集群。
2. 技术痛点：传统Scale Out架构依赖以太网互联，跨服务器通信带宽低、时延高，制约分布式训练效率，“通信墙”成为核心瓶颈。
3. 超节点定义：通过Scale Up纵向扩展（域内高带宽互联）+ Scale Out横向扩展（跨域组网），将同一高带宽域（HBD）内的算力芯片整合为逻辑“超级GPU”，突破单机8卡瓶颈。

二、超节点架构：组网拓扑与互联协议创新

（一）组网拓扑：三大主流类型

（二）互联协议：从私有到开源开放

三、关键升级环节：光、液冷、供电、芯片全面迭代

1. 光通信：800G/1.6T光模块需求爆发，光芯片供需紧张，核心标的包括中际旭创（1.6T量产）、源杰科技（光芯片突破）。
2. 液冷：机柜功耗攀升至132KW，散热从风冷→风液混合（液冷占比80%+）→全液冷，关键部件包括冷板、CDU（冷却分配单元）、快接头UQD，推荐英维克。
3. 供电：采用Power shelf供电单元（支持N+2冗余）、Busbar母线减少损耗，适配高功率需求，受益标的包括中恒电气、科华数据。
4. 芯片：交换芯片（盛科通信12.8/25.6Tbps产品落地）、AI芯片（昇腾910C双die方案）、CPU（鲲鹏920）成为核心支撑。

四、国产超节点案例：华为Atlas系列引领突破

1. 华为Atlas 900 A3（CloudMatrix 384）

   • 配置：192颗鲲鹏CPU+384颗昇腾910C，12个计算柜+4个UB交换机柜。
   • 性能：BF16 dense PFLOPS达300（NVL72的1.7倍），总内存带宽1229TB/s（NVL72的2.1倍）。
   • 部署：累计超300套，服务20+客户。

2. 华为Atlas 950/960 SuperCluster

   型号	NPU支持数量	FP8算力	互联带宽	上市时间
   Atlas 950	8192张	8EFlops	16.3PB/s	2026Q4
   Atlas 960	15488张	60EFlops	34PB/s	2027Q4

五、投资建议：三大主线+四大赛道

六、风险提示

1. AI发展不及预期：云厂商资本开支放缓，影响超节点产业链需求。
2. 芯片供应风险：算力/网络芯片供应短缺，拖累超节点出货节奏。
3. 市场竞争加剧：多家企业布局相关产品，盈利能力承压。

4. 关键问题及答案

问题1：超节点的核心价值是什么？其技术实现的核心的是什么？

• 答案：核心价值是破解AI大模型的“通信墙”瓶颈，通过Scale Up纵向扩展将算力芯片整合为“超级GPU”，实现高带宽（如NVL72总带宽130TB/s）、低时延（节点间延迟增加<1微秒）的域内互联，同时结合Scale Out横向扩展，支撑万卡/百万卡级集群，满足万亿参数模型的训练/推理需求；此外，国产超节点可弥补单卡算力差距（如华为CloudMatrix 384 BF16性能是NVL72的1.7倍）。技术实现核心包括两点：①组网拓扑创新，通过胖树（英伟达）、Mesh（华为）、Torus（谷歌）等拓扑实现无阻塞互联；②互联协议升级，从私有（NVLink）到开源（UB/OISA），提升带宽（单卡最高1.8TB/s）、降低时延（数百纳秒级），支持异构算力协同。

问题2：国产超节点（以华为Atlas系列为例）实现了哪些关键突破？相比海外产品有何优势？

• 答案：关键突破：①规模突破，从Atlas 900 A3（384张NPU）迭代至Atlas 960（15488张NPU），支持百万卡级集群；②性能突破，CloudMatrix 384的总内存容量（49.2TB）是NVL72的3.6倍，总内存带宽（1229TB/s）是其2.1倍；③协议自主，基于自研UB协议，实现域内/域间融合组网，节点间带宽衰减<3%。相比海外优势：①开源兼容，UB/OISA协议开放，适配国产AI芯片/服务器，避免生态封闭；②性价比优势，通过架构优化弥补单卡制程差距，集群性能反超（BF16算力1.7倍）；③场景适配，支持全液冷、高功率部署（Atlas 950功耗适配559KW），适配国内IDC机房需求。

问题3：超节点产业链的投资主线是什么？各主线的核心逻辑及代表标的有哪些？

• 答案：投资主线聚焦“网络端+AIDC+计算端”三大方向，核心逻辑与代表标的如下：①网络端：核心逻辑是超节点高带宽互联需求拉动光模块、交换芯片升级，代表标的包括中际旭创（1.6T光模块量产）、盛科通信-U（25.6Tbps交换芯片落地）；②AIDC端：核心逻辑是机柜功耗攀升（最高132KW）带动液冷、供电、机房升级，代表标的包括英维克（液冷龙头，冷板/CDU全覆盖）、光环新网（超节点机房服务商）；③计算端：核心逻辑是超节点对AI芯片、服务器、电源的规模化需求，代表标的包括中兴通讯（自研AI交换芯片+超节点产品）、欧陆通（高功率服务器电源龙头）。