【四海读报】20260202：电力设备与新能源行业研究：太空光伏

太空光伏空中加油，储能调整到位迎催化，并继续推荐海风与氢能

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一段话总结

2026年电力设备与新能源行业主线清晰，太空光伏（SpaceX提交100万颗轨道数据中心卫星计划、中国航天“155战略”）成为最强主线；储能在容量电价政策落地、碳酸锂价格回落催化下调整到位迎回升；风电2025年新增并网119.3GW（同比+50%），欧洲出海与“十五五”需求可期；氢能获能源局“十五五”重点培育定调，绿醇与电解槽需求爆发；锂电聚焦全固态电池技术进展，钠电池量产落地；电网特高压加速与SST技术突破，多子行业协同增长，头部企业持续受益。

思维导图（mindmap）

详细总结

1. 整体行业态势

行业呈现多主线共振格局，太空光伏为最强主线，储能触底回升，风电、氢能、电网需求持续向上，锂电聚焦技术迭代，各子行业景气度分化但整体向好，头部企业凭借技术与规模优势持续兑现收益。

2. 核心子行业动态

（1）光伏&储能：太空光伏+政策催化双驱动

• 太空光伏爆发：

  • SpaceX向FCC提交100万颗轨道数据中心卫星计划，部署于500-2000km低轨，依赖太阳能供电，晶硅有望替代砷化镓成为主流路线。
  • 中国航天科技集团启动“155战略”，推动太空光伏规模化、低成本发展，晶硅及钙钛矿叠层电池成核心方向。

• 政策落地：发改委、能源局发布容量电价机制，按煤电容量电价折算储能补偿，优质储能项目收益确定性提升，加速观望项目落地。

• 价格变动（周度）：

  产品	价格变动	核心原因
  183N硅片	-4%	终端需求偏弱，下游采购不足
  183N电池片	+7%	银价上涨，厂家提价
  183N组件	+3%	银价成本压力传导

• 投资建议：关注设备（迈为股份、捷佳伟创）、柔性辅材（钧达股份、福斯特）、海外产能组件（阿特斯、晶科能源）。

（2）风电：量价齐升+出海突破

• 国内需求：

  • 2025年新增并网119.3GW（同比+50%），1月招标6.3GW（陆风），中标均价1700元/kW（同比+8%）。
  • 行业协会预测2026-2027年装机维持120GW，“十五五”有望超预期，更新替换需求释放。

• 海外进展：英国将尽快审批明阳智能苏格兰工厂，欧洲海风2030/31年并网9/16GW，本土产能缺口大，国内大风机（20MW）具备竞争优势。

• 投资建议：

  • 整机：明阳智能、金风科技、运达股份；
  • 海工：东方电缆、大金重工、海力风电；
  • 零部件：日月股份、金雷股份。

（3）锂电：技术迭代+订单落地

• 核心动态：

  • 全固态电池：2月7-8日召开产学研协同创新年会，聚焦材料、工艺突破。
  • 钠电池：宁德时代“天行II轻商”低温版量产，-30℃可即插即充，2026年推换电/乘用车/储能场景，埃安UT Super二季度量产钠电版本。
  • 磷酸锰铁锂（LMFP）：2025年产量2.85万吨（+206.5%），2026年预计达7万吨，国轩高科、星恒电源实现产业化。

• 订单亮点：海科新源与比亚迪签署3年30万吨溶剂长协，供应DMC/EC等四款产品。

• 投资建议：宁德时代、亿纬锂能、海科新源、科达利。

（4）AIDC液冷：海外资本开支超预期

• 核心催化：Meta 2025Q4资本开支221.4亿美元，微软375亿美元，均超预期，AWS ASIC液冷需求提速。
• 投资建议：关注解决方案商（申菱环境）、零部件（科创新源、英维克）、设备（津上机床），以及微通道、浸没式等新技术路线。

（5）氢能：政策定调+需求爆发

• 政策支持：能源局“十五五”将氢能列为“未来能源体系重要组成”，2025年绿氢产能超25万吨/年，重点推广“绿电直连”“新能源+”模式。
• 订单与扩产：BE获AEP 26.5亿美元SOFC订单，核心供应商MTAR 26/27年产能扩至1.2/2万台（同比+50%/150%）。
• 投资建议：绿醇（金风科技、吉电股份）、电解槽（华光环能、华电科工）、燃料电池（亿华通、国富氢能）。

（6）电网：特高压+SST技术突破

• 核心动态：

  • 特高压：“十五五”开局加速，“疆电入湘”“藏电入渝”纳入规划，主网投资维持高位。
  • SST：适配AIDC高功率密度，实现“可观可测可控可调”，2026年样机验证、2027年商业化落地。
  • 电力变压器：北美进口依赖度80%，交期超100周，2025年供应缺口30%。

• 投资建议：特高压（国电南瑞、许继电气）、SST（金盘科技、四方股份）、电力变压器（思源电气、华明装备）。

3. 产业链价格核心变动（锂电）

4. 风险提示

• 政策调整或执行效果不及预期。
• 产业链价格竞争超预期，部分环节产能过剩。

关键问题

问题1：太空光伏成为行业最强主线的核心驱动因素是什么？国内相关受益环节及标的有哪些？

答案：核心驱动因素：① 海外需求爆发，SpaceX提交100万颗轨道数据中心卫星计划，依赖太阳能供电，推动太空光伏规模化需求；② 国内政策支持，中国航天科技集团“155战略”聚焦太空光伏，要求大规模、低成本供给；③ 技术适配，晶硅及钙钛矿叠层电池符合太空场景“高可靠、轻量化”需求，国内产业链具备全球竞争力。受益环节及标的：① 设备端（硅料/拉棒/切片/电池/组件设备）：双良节能、晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维；② 辅材端（柔性/抗辐射材料）：钧达股份、福斯特、瑞华泰；③ 组件端（海外产能/技术储备）：阿特斯、晶科能源、天合光能。

问题2：储能容量电价政策落地对行业的影响是什么？后续需求释放的关键催化剂有哪些？

答案：政策影响：① 收益确定性提升，按煤电容量电价折算储能补偿，优质长时储能项目盈利改善，淘汰“僵尸项目”，优化竞争格局；② 缓解成本压力，疏导碳酸锂涨价带来的盈利压力，加速央国企观望项目开工；③ 中长期改善光伏消纳，储能充电需求抬高光伏出力时段电价，提升光伏项目收益率。关键催化剂：① 各省出台具体补偿标准，明确不同场景储能折算系数；② 碳酸锂价格回落至合理区间（15万元/吨以下），降低储能项目成本；③ 出口退税政策调整带来的“抢出口”需求，叠加国内大储项目集中开工。

问题3：国内风电企业突破欧洲海风市场的核心逻辑与挑战是什么？相关受益标的有哪些？

答案：核心逻辑：① 需求缺口，欧洲2030/31年海风并网9/16GW，本土10MW以上大风机产能仅4GW，缺口显著；② 技术优势，国内已规模化应用20MW风机，欧洲最大为15MW，大型化降本能力领先；③ 成本优势，国内风机性价比突出，可解决欧洲开发商成本高企问题。挑战：① 贸易保护，欧洲净零工业法案要求本土化制造，需海外建厂；② 政治与安全顾虑，部分国家对中国设备存在准入限制。受益标的：① 整机（本土化布局）：明阳智能、金风科技、东方电气；② 海工配套（受益出口需求）：东方电缆、大金重工、海力风电；③ 零部件：日月股份、新强联。