【四海读报】20260203：全球高端制造：物理AI

物理AI行走在工业场景

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1. 一段话总结

物理AI从数字虚影走向工业物理现实，成为全球高端制造的核心增长引擎，行业围绕物理AI与感知-行动闭环、软件定义硬件、规模化大规模定制、主权供应链四大投资主题，聚焦生命科学与人类增强、能源与AI基础设施、下一代移动出行、国防与航空航天四大高增长垂直领域；自动化企业从设备销售转向AI解决方案与订阅制服务，推动估值体系重构，国内汇川技术、三花智控等企业与全球西门子、ABB等龙头共同受益，需警惕全球经济衰退、AI发展不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、核心趋势：物理AI引领高端制造变革

1. 行业转型本质：从纯软件“数字高原”迈向硅与机械融合的“物理前沿”，AI不再仅做计算，更通过扭矩、触觉等多模态数据实现“感知-行动闭环”，推动工业从自动化走向自主化。

2. 估值重构逻辑：自动化企业从周期性设备销售（资本支出型）转向高毛利软件订阅（运营支出型），数据壁垒替代硬件规格成为核心竞争优势，行业有望获得科技级估值溢价。

3. 关键支撑因素：

   • 宏观：全球制造业回流（2025年美国回流项目价值超3万亿美元）、人口老龄化导致劳动力短缺；
   • 技术：数字孪生、软件定义硬件、模块化生产等技术成熟，降低规模化定制成本。

二、四大投资主题：重塑行业底层逻辑

（一）物理AI：自主化的核心引擎

• 核心价值：解决纯数字AI“编造信息”痛点，通过物理互动实现“接地”能力，构建空间智能（理解三维物理规律）。

• 应用场景：自主移动机器人（AMR）、特斯拉Optimus、工业柔性生产线（批量为1的大规模定制）。

• 全球龙头布局：

  企业	2026年物理AI战略	核心平台/产品
  西门子	工业元宇宙，闭环数字孪生	数字孪生编辑器+NVIDIA Omniverse
  发那科	开源具身化，支持第三方AI运行	CRX协作机器人/NVIDIA Isaac Sim
  汇川技术	AI芯片嵌入伺服驱动器	SV680系列AI伺服系统

（二）软件定义制造：工业AI智能体崛起

• 三大架构：平台协调者（西门子Industrial Copilot）、垂直领域专家（施耐德EcoStruxure）、边缘原生智能体（发那科行为智能体）。
• 商业价值：通过软件更新持续提升设备效率，降低制造商准入门槛，为供应商创造稳定现金流（如基恩士零编程AI视觉系统）。

（三）数字孪生：零浪费资本支出

• 核心功能：产品孪生（模拟多物理场）、生产孪生（虚拟调试）、性能孪生（实时优化），2026年非计划停机每小时成本高达26万美元。
• 领先企业：西门子（Xcelerator平台）、施耐德电气（EcoStruxure机器专家孪生）、罗克韦尔自动化（FactoryTalk孪生工作室）。

（四）主权供应链：制造业回流驱动

• 全球布局：欧洲企业（西门子、ABB）业务多元化，美国企业（罗克韦尔、泰瑞达）聚焦本土，日本企业（发那科、安川）侧重亚洲。
• 国内受益：汇川技术助力中国供应链国产替代，三花智控、拓普集团承接新能源汽车本地化生产需求。

三、四大高增长垂直领域：锁定超额收益

（一）生命科学与人类增强

1. 核心趋势：

   • CGT（细胞与基因治疗）：从大型工厂转向模块化微型工厂，实现“单件定制”规模化。
   • 脑机接口：Neuralink 2026年量产，需微米级精度组装线。

2. 国内受益标的：

   公司	核心产品	定位
   汇川技术	运动控制器/PLC	CGT模块化单元动力核心
   鸣志电器	微运动系统	皮升级精度流体控制
   东富龙	无菌灌装/冻干机	模块化微型工厂工程设计
   三博脑科	神经临床服务	脑机接口临床枢纽

（二）能源与AI基础设施

1. 核心赛道：

   • 液冷：AI服务器机架密度超100千瓦/架，液冷成为刚需，全球市场由维谛技术、英维克主导。
   • 虚拟电厂（VPP）：全球市场规模约400亿美元，CAGR 16%，西门子、霍尼韦尔提供电网操作系统。
   • 小型模块化反应堆（SMR）：工厂批量生产，GE Vernova建设首个超级工厂。

2. 关键数据：三花智控市值315亿美元，成为AI冷却领域核心供应商；英维克作为“中国的维谛技术”，深度受益国内GPU集群建设。

（三）下一代移动出行

1. 核心方向：

   • 固态电池（SSB）：干法涂层技术降低50%占地面积，先导智能、赢合科技提供核心设备。
   • eVTOL（电动垂直起降飞行器）：融合航空精度与汽车规模，光威复材提供T800级碳纤维。
   • 自动驾驶：线控转向（SbW）、线控制动成为L3/L4标配，伯特利、拓普集团引领国内市场。

2. 国内标的市值：拓普集团（179亿美元）、三花智控（315亿美元）、伯特利（48亿美元）。

（四）国防与航空航天

1. 核心趋势：低轨星座规模化部署（SpaceX拟部署100万颗卫星）、可消耗飞行器量产、增材制造应用。

2. 受益标的：

   • 卫星制造：中国卫星（154亿美元市值）、航天电子（121亿美元市值）。
   • 核心部件：恒立液压（219亿美元市值，手握8.6亿美元商业航天订单）、国博电子（108亿美元市值，卫星天线芯片龙头）。

四、行业估值与风险

1. 估值水平：全球工业自动化企业2025年预测市盈率25-35倍，国内绿的谐波（267.5倍）、鸣志电器（258.3倍）因高增长享受估值溢价。
2. 风险提示：全球经济衰退、AI发展不及预期、地缘政治紧张、供应链冲击。

4. 关键问题及答案

问题1：物理AI与传统AI的核心差异是什么？其对高端制造的变革性价值体现在哪里？

• 答案：核心差异：传统AI仅处理文本、图像等数字数据，依赖人类指令，局限于数字环境；物理AI同时运行于数字与物理空间，可自主执行物理任务，通过扭矩、触觉等多模态数据实现感知-行动闭环。变革性价值：①推动工业从“刚性自动化”（确定性脚本）转向“概率自主化”，实现“批量为1”的大规模定制；②破解纯数字AI“编造信息”的痛点，通过物理互动让AI从统计猜测转向物理推理；③构建数据飞轮，多模态工业数据训练出更智能的系统，形成核心竞争壁垒。

问题2：四大投资主题（物理AI、软件定义制造、数字孪生、主权供应链）的内在逻辑是什么？如何共同支撑高端制造增长？

• 答案：内在逻辑：四大主题围绕“技术突破+政策红利”双轮，从不同维度重构制造体系：①物理AI是核心引擎，解决“AI落地物理世界”的执行问题；②软件定义制造是价值核心，通过工业智能体与订阅制提升盈利能力；③数字孪生是效率工具，降低资本支出风险与非计划停机损失；④主权供应链是宏观支撑，制造业回流催生持续本地化需求。协同支撑：物理AI提供“行动能力”，软件定义制造提供“大脑协调”，数字孪生提供“优化工具”，主权供应链提供“需求保障”，形成“技术-效率-需求”的完整闭环，推动行业从周期性增长转向结构性增长。

问题3：四大高增长垂直领域中，国内企业的核心竞争优势是什么？哪些细分赛道的投资确定性最高？

• 答案：国内企业核心竞争优势：①成本优势（如天赐材料在固态电解质前驱体领域成本低于日本厂商）；②本土需求适配（汇川技术的并网逆变器贴合国内虚拟电厂框架）；③政策支持（国产替代与制造业回流政策红利）；④产业链协同（先导智能、赢合科技形成固态电池设备闭环）。高确定性赛道：①液冷（AI服务器热管理刚需，英维克、三花智控）；②固态电池设备（干法涂层技术突破，先导智能、赢合科技）；③脑机接口配套（鸣志电器的微运动系统、汉威科技的柔性传感器）；④低轨星座核心部件（国博电子的卫星天线芯片、恒立液压的发射台液压系统）。