【原报告在线阅读和下载】：20260306【MKList.com】消费需求持续扩容，宠物食品前景广阔 | 四海读报
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1. 一段话总结
东吴证券2026年3月研报指出，我国宠物行业消费需求持续扩容，2025年城镇犬猫消费市场规模达3126亿元（2020-2025年增长25.54%），预计2028年破4000亿元，猫经济崛起成为核心趋势，2025年宠物猫饲养量达7289万只（2020年为4662万只）；养宠人群以高线城市高知中青年女性为主，宠物消费从“生存型喂养”迈向价值驱动型精致养育，2025年宠物食品占行业消费46% 为第一大细分品类；宠物食品技术升级，烘焙粮、冻干、处方粮等高阶品类高增长，功能化成为主粮、零食核心发展趋势，主粮偏好禽肉类，零食聚焦消化健康等功能需求；行业标的中重点关注北交所唯一宠物食品标的路斯股份，其以“出海+品牌”双轮驱动，从OEM向全品类品牌商升级，同时行业需警惕市场竞争加剧、产品同质化的风险。
2. 思维导图
3. 详细总结
本报告为东吴证券2026年3月发布的宠物食品行业研报，核心围绕我国宠物行业的发展现状、消费特征、宠物食品的升级趋势及核心标的展开分析，明确行业发展前景并提示相关风险，以下为分点详细总结：
一、行业整体发展：消费需求持续扩容，猫经济成核心增长引擎
- 市场规模稳步攀升
根据《2026年中国宠物行业白皮书》，2020-2025年我国城镇犬猫消费市场规模持续增长，2020年2490亿元，2025年达3126亿元，5年增长25.54%，券商预计2028年市场规模将突破4000亿元。 - 养宠结构重构，猫饲养量爆发式增长
受都市生活节奏、情感需求及城镇烈性犬禁养政策影响，宠物猫成为都市人群首选，饲养量从2020年4662万只增至2025年7289万只，宠物猫在城镇养宠结构中的占比持续提升，宠物犬数量增长趋缓。
二、养宠人群与消费特征：高线城市高知女性为核心，消费向精致养育升级
- 养宠人群画像：高线城市、高知、中青年女性为主
2025年养宠人群的核心特征如下，女性占比62% 为绝对消费主力，高学历、高收入、年轻化特征显著：
| 维度 | 核心数据 |
|————–|——————————|
| 学历 | 本科及以上占比64% |
| 年龄 | 31-35岁占31%（最高），26-30岁占25% |
| 职业 | 企业普通职员占36%（最高）|
| 城市分布 | 一线/新一线城市为主 |
| 收入 | 5k-1.5w收入段占比61% |
该人群对宠物情感依赖强，消费意愿和能力突出，成为宠物消费的核心驱动力。 - 消费结构：宠物食品占比近半，消费升级趋势显著
2025年我国宠物行业消费品类中，宠物食品占比46%，为第一大细分品类，宠物用品、宠物健康、其他服务分别占40%、10%、4%，形成“食品为主，多品类为辅”的多元化生态；同时保健品等需求增多，标志着宠物消费从基础生存型喂养迈向价值驱动型精致养育阶段。
三、宠物食品发展核心趋势：技术升级+功能化，高阶品类成增长点
-
主粮市场：烘焙粮/冻干/处方粮高增长，功能粮成新赛道
宠主对主粮的新鲜工艺、营养品质关注度提升，健康管理向精细化、预防化发展，烘焙粮、冻干、处方粮等高端品类保持高增长，功能粮赛道成为行业新增长点；其中猫粮领域风干/烘焙粮增长显著，狗粮市场处方粮需求爆发。- 口味与辅料偏好：2025年宠主购买主粮时，禽肉类占比88.7% 为第一偏好，其次是鱼肉/海鲜类（58.1%）、红肉类（41.5%）；辅料中果蔬及纤维类占59.1% 居首，脂肪与油脂（51.5%）、添加剂（50.4%）次之。
- 功能需求：购买功能性主粮时，核心关注增强免疫力、肠胃健康、骨骼健康等标签。
-
零食市场：猫零食主导，狗零食高增，功能化+互动化成核心
宠物零食消费从传统喂食向功能化、互动化转型，工艺逐步向主粮高标准看齐，2025年市场结构及需求特征如下：- 品类分布：猫零食占比68% 保持主导，狗零食占比提升至31%，市场结构趋于平衡；
- 品类偏好：猫零食中猫条/妙鲜包、冻干、风干品类增长强劲，狗零食中冻干、洁齿骨、湿粮包表现突出；
- 功能需求：消化健康为犬猫共同核心需求（犬68.9%/猫69.2%）；犬主额外关注免疫支持、关节骨骼健康，猫主侧重皮肤被毛健康、化毛排毛；
- 喂食场景：互动交流为核心场景，辅食补充、训练奖励为重要补充，体现“互动+健康”双重诉求。
四、核心标的与行业风险
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核心标的：路斯股份（北交所唯一宠物食品标的）
公司是宠物食品行业“出海+品牌”双轮驱动的先行者，正从OEM代工出口向“零食+主粮全品类品牌商”战略升级：- 海外市场：依托欧美日韩市场产品标准适配能力，大客户订单持续增长，海外认可度高；
- 国内市场：以主粮为切入点推进“工厂品牌化”，与它博会、亚宠展深度合作建立品牌认知；
- 产能布局：国内辐照加工中心已投产，柬埔寨二期项目建设中，新肉干车间推进，为市场拓展奠定基础；
- 产品布局：覆盖肉干、主粮、罐头、冻干、洁齿骨等全系列品类。
-
行业核心风险
- 市场竞争加剧风险：行业快速发展吸引大量参与者，整体竞争日趋激烈，企业若无法推进品牌建设、提升差异化，可能被挤压市场份额；
- 产品同质化竞争风险：行业内产品配方、营养配比、功能定位的差异化不足，品质趋同，若企业无法持续技术创新、塑造品牌，将处于竞争不利地位。
4. 关键问题
问题1：我国宠物行业2020-2025年的市场规模变化如何？猫经济崛起的核心原因是什么？
答案：2020年我国城镇犬猫消费市场规模为2490亿元，2025年达3126亿元，5年时间增长25.54%，预计2028年将突破4000亿元。猫经济崛起的核心原因有三：一是都市人群工作压力大、生活节奏快，情感需求提升，猫咪成为慰藉心灵、舒缓压力的重要伴侣；二是猫咪独立性强、性格温顺、无需外出遛放，养护便捷，契合年轻人不固定的时间安排；三是城镇出台烈性犬禁养规定，导致宠物犬数量增长趋缓，进一步推动了宠物猫的饲养需求，2025年宠物猫饲养量已达7289万只（2020年仅4662万只）。
问题2：我国宠物消费的核心人群特征是什么？宠物食品作为第一大细分品类，其2025年的市场占比及行业发展核心趋势是什么？
答案：我国宠物消费的核心人群为高线城市的高知中青年女性，具体特征为：女性占比62%，本科及以上学历占64%，31-35岁占比31%（最高），主要集中在一线/新一线城市，企业普通职员为核心职业，该人群情感依赖强、消费意愿和能力突出。2025年宠物食品在宠物行业消费品类中的占比达46%，为第一大细分品类；其核心发展趋势为技术升级和功能化：主粮领域烘焙粮、冻干、处方粮等高阶品类高增长，功能粮成为新增长点，宠主关注禽肉类主粮及果蔬纤维辅料，重视免疫、肠胃等健康功能；零食领域猫零食占主导、狗零食高增长，工艺向主粮看齐，消费从传统喂食转向功能化、互动化，消化健康为犬猫共同核心需求，同时犬猫各有专属功能诉求。
问题3：路斯股份作为北交所唯一宠物食品标的，其核心发展战略和竞争优势是什么？当前宠物食品行业面临的主要风险有哪些？
答案：路斯股份的核心发展战略是“出海+品牌”双轮驱动，从传统的OEM代工出口向“零食+主粮全品类品牌商”升级。其竞争优势体现在三方面：一是海外市场有深厚积累，多年服务欧美日韩市场，具备产品标准适配能力，大客户订单持续增长；二是国内市场推进“工厂品牌化”转型，以主粮为切入点，与它博会、亚宠展等头部展会合作，逐步建立品牌认知；三是产能布局完善，国内辐照加工中心已投产，柬埔寨二期项目和新肉干车间有序推进，实现辐照灭菌自主可控，为市场拓展奠定基础。当前宠物食品行业面临的主要风险有两点：一是市场竞争加剧风险，行业快速发展吸引大量参与者，企业若无法推进品牌建设、提升产品差异化，可能被挤压市场份额；二是产品同质化竞争风险，行业内产品配方、营养配比、功能定位的差异化不足，品质趋同，若企业无法持续技术创新、塑造品牌，将制约盈利能力和高质量发展。
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