新能源汽车产业链核心观点： 1）德国提前终止纯电车补贴，海外需求新周期有望逐步开启。德国政府近日宣布，最早将在2023年12月17日，停止接收新的环境奖金申请。政策取消的直接原因是政府预算不足。我们认为，补贴取消短期对德国电动车市场需求存在影响，中长期看补贴取消是趋势，看好产品力提升对需求的长期驱动力。 2）奇瑞星纪元ES发布，2024年超充车型渗透率有望加速提升。近期奇瑞星纪元ES上市，800V超级快充27万起，采用宁德时代三元电池，充电5min可续航218km，充电15min电量30-80%。 3）重视龙头的趋势变化。a）特斯拉上海40GWh储能电池项目正式启动，推动光储平价时代向上。b）瑞浦兰钧（动力及储能电池新锐）在港交所主板挂牌。
光伏产业链核心观点： 1）重视供给端的变化，新周期开启的核心。a）排产下修，二三线产能开工率保持低位，老旧产能技改/停产潮将开始，产能初步出清；b）各环节盈利将维持低位，落后的产能将加速出清。 2）需求端正反馈已经开启。【沙特目标更新】到2030年之前达到130GW的可再生能源装机，未来年均新增装机约20GW。我国11月装机21.32GW，同比+185.41%，环比+56.53%。 3）底部重视新技术的突破。隆基HJT-BC电池利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，刷新硅太阳能电池效率世界纪录。
风电产业链核心观点：继续布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）海风新周期开启，海外市场是长期核心推动力。大金重工发布关于签署德国北海地区某海上风电群项目单桩基础供货合同的公告（订单约6.26亿欧元）。 2）根据2023年陆风招标规模，我们预计2024年新增装机为65GW，同比18.18%。
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