政策最大边际变化在于补贴退坡，需求端冲击或超预期。德国于2023年8月取消ToB端补贴，2023年12月18日起ToC端提前结束（原计划保留至2024年底），对年末冲量造成较大扰动，季节性上23Q4德国/欧洲销量同比分别-45%/-11%，以德国新能源车市为例，除特斯拉外的无补贴车型销售情况显著差于有补贴车型，补贴退坡对销量冲击或超预期。法国补贴标准引入排放考核，可或补贴车型减少；荷兰补贴额度降14%，其余国家补贴持平。
回顾2023年欧洲新能源车市：一是政策导向对插混车型不友好，PHEV连续2年贡献负增长。2023年欧洲BEV销量200万辆（同比+28%），PHEV销量为88万辆（同比-8%）。二是增量贡献层面，德国退补对PHEV负面影响较大，法国贡献欧洲BEV市场21%的增量，德国贡献12%的BEV增量。三是车企竞争层面，特斯拉和中系车企（上汽、吉利）贡献明显，增量贡献率分别达30%、12%、7%，欧系车企表现相对平淡。四是区域内新能源渗透水平延续分化，仍有较大空间。23年荷兰达46%（同比+12pct)、丹麦达34%（同比+12pct)、德国达25%（同比-6pct)、意大利不足10%。
展望2024年欧洲新能源车市：从车企维度自下而上分析增量市场，特斯拉、大众、Stellantis自身的新车周期较为强劲，中系车企吉利、上汽欧洲市占率逐步上升，其他如现代起亚、雷诺日产、福特等车型周期较弱，受补贴和竞争影响较大，预计销量较为承压。乐观情境下预计2024年欧洲新能源车销量达350万辆（同比+22%），悲观情景下预计2024年欧洲新能源车销量达322万辆（同比+10%）。
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