【四海读报】20250905：军工行业研究–阅兵专题

新质战斗力集中亮相，装备体系化发展趋势明确

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1. 一段话总结

本报告为国金证券2025年9月发布的军工行业阅兵专题研究报告，核心指出本次阅兵集中亮相大量新质战斗力装备，装备方队涵盖陆上、海上、防空反导、信息支援、无人作战、后装保障、战略打击7大作战群，首次亮相装备占比高（如100坦克、舰载激光武器LY-1、红旗-29导弹、长剑-1000高超声速巡航导弹、东风-61陆基洲际导弹等）；空中梯队包含预警指挥、特种机、运输机、轰炸机等7类梯队，空警-600舰载预警机、歼-35A隐身战机等首次公开。阅兵实现多个“首次”（如首次展示“三位一体”战略核力量、民兵首次参与抗战主题阅兵），凸显装备体系化、智能化、无人化发展趋势。2025年作为“十四五”收官与“十五五”布局关键期，建议关注军贸、新质战斗力、消耗类弹药、军工电子四大主线，同时警惕装备采购不及预期等风险。

2. 思维导图（mindmap）

3. 详细总结

一、阅兵核心内容：装备方队与空中梯队双线发力

1. 装备方队：7大作战群凸显新质战斗力

本次装备方队以“体系化、无人化、高超化”为核心，7大作战群共亮相数十型装备，首次亮相装备占比超60%，具体如下：

2. 空中梯队：7类梯队展现体系化空战能力

空中梯队涵盖预警、侦察、打击、保障全链条机型，多型“明星装备”首次公开，具体如下：

3. 阅兵“首次”亮点：多维度突破

本次阅兵实现多个“首次”，凸显我国军工装备跨越式发展：

• 首次作为全面推进中国式现代化新征程的阅兵；
• 首次集中展示我军力量结构新布局（如无人作战群、信息支援方队）；
• 首次公开“三位一体”战略核力量（陆基东风-61、海基巨浪-3、空基惊雷-1）；
• 首次大规模亮相高超声速装备（鹰击-20/21、长剑-1000、东风-17/26D）；
• 民兵首次参与以纪念抗战为主题的阅兵活动。

二、行业发展趋势：体系化、智能化、全球化

1. 装备技术趋势

• 体系化：防空反导形成“远中近”衔接、“空天地”覆盖的防御网络；战略打击实现“核常兼备、陆海空基”协同，凸显联合作战能力；
• 智能化：100坦克配备车载旋翼无人机（前出侦察）、反无人机装备实现“软杀伤（微波）+硬摧毁（激光/导弹）”结合，无人装备融入作战体系；
• 高超化：高超声速装备（鹰击-20/21、长剑-1000）占比提升，飞行速度超5马赫，突防能力强，成为精准打击核心力量。

2. 行业周期机遇

2025年为“十四五”规划收官与“十五五”规划布局的关键节点，行业驱动因素明确：

• 内部景气：“十四五”军工采购任务进入收尾阶段，装备交付加速；“十五五”期间新质战斗力（无人、高超、智能）装备采购占比有望提升至40%；
• 外部需求：全球军备竞赛加剧，军贸市场空间打开，我国军工产品（无人机、导弹、雷达）凭借性价比优势，出口占比有望从5%提升至10%。

三、投资建议与风险提示

1. 四大投资主线与核心标的

基于阅兵展示的装备趋势与行业机遇，建议聚焦以下四大主线：

2. 风险提示

• 军用装备采购不及预期：若“十五五”装备采购预算低于预期，将直接影响军工企业订单与业绩；
• 军贸市场拓展滞后：海外客户导入周期长，若地缘政治变化导致出口受阻，将影响军贸业务增长；
• 原材料与成本风险：军工产品依赖特种金属（钛合金、高温合金），原材料价格上涨或劳动力成本上升将挤压利润；
• 新品研发不及预期：新质战斗力装备（如高超导弹、隐身无人机）研发周期长，若技术突破滞后，将影响产品迭代与市场份额。

4. 关键问题

问题1：本次阅兵首次展示的“三位一体”战略核力量具体包含哪些装备？其战略意义是什么？

答案：
本次阅兵首次集中展示的“三位一体”战略核力量，涵盖陆基、海基、空基三大平台，具体装备与战略意义如下：

1. 核心装备构成：

   • 陆基：东风-61陆基洲际导弹（首次亮相）、东风-31新型陆基洲际导弹（首次亮相）、东风-5C液体洲际核导弹；
   • 海基：巨浪-3潜射洲际导弹（首次亮相），可由战略核潜艇搭载，具备水下隐蔽发射能力；
   • 空基：“惊雷-1”空基远程导弹（首次亮相），由轰-6N等战略轰炸机挂载，实现空基核打击。

2. 战略意义：

   • 技术层面：标志我国成为全球少数具备“三位一体”核打击能力的国家，核力量从“单一平台”向“多平台协同”升级，打击灵活性与生存能力显著提升；
   • 战略层面：强化对潜在对手的战略威慑，为我国维护国家主权、领土完整及海外利益提供坚实保障，同时在全球核战略平衡中占据更重要地位。

问题2：本次阅兵中无人作战装备覆盖“陆-海-空”三大领域，具体有哪些类型？其体现的无人作战体系化趋势对军工行业有何影响？

答案：
本次阅兵无人作战群涵盖“陆-海-空”多类型装备，体系化特征显著，对军工行业的影响体现在技术迭代与市场空间两方面：

1. 无人作战装备类型：

   • 陆上：侦打突击无人车（执行侦察与精确打击）、扫雷排爆无人车（开辟战场通路）、班组支援无人车（弹药给养保障、伤员输送）；
   • 海上：新型无人潜航器（水下侦察与攻击）、无人艇（海上巡逻）、无人布雷系统（隐蔽封锁）；
   • 空中：察打一体无人机（战场侦察与打击）、无人僚机（与有人机协同）、舰载无人直升机（航母配套）。

2. 对军工行业的影响：

   • 技术端：推动无人装备向“自主协同、多域融合”升级，加速AI、大数据、通信等技术在军工领域的应用，倒逼产业链上游（如芯片、传感器）国产化替代；
   • 市场端：“十五五”期间无人装备采购占比有望从当前15%提升至30%，带动相关企业（如中无人机、航天电子）业绩增长，同时催生反无人机装备（如激光武器、微波武器）新需求，形成“无人+反无人”双向市场。

问题3：从本次阅兵装备来看，“新质战斗力”的核心技术方向是什么？哪些军工细分领域将直接受益于这一趋势？

答案：
从本次阅兵装备来看，“新质战斗力”的核心技术方向聚焦高超化、智能化、无人化、体系化四大领域，直接受益的军工细分领域及逻辑如下：

1. 核心技术方向：

   • 高超化：以鹰击-20/21反舰导弹、长剑-1000巡航导弹为代表，飞行速度超5马赫，突防能力强，依赖超燃冲压发动机、先进制导等技术；
   • 智能化：100坦克主动防御系统（AI识别无人机）、反无人机“软+硬”杀伤协同（微波+激光），依赖AI算法与多传感器融合技术；
   • 无人化：“陆-海-空”无人装备协同，依赖自主控制、集群组网技术；
   • 体系化：防空反导“远中近”衔接、信息支援“侦攻防”一体，依赖网信体系与联合作战技术。

2. 直接受益的细分领域：

   • 高超导弹产业链：受益于高超武器采购放量，涉及发动机（如航发动力）、制导组件（如国博电子）、特种材料（如高温合金企业）；
   • 无人装备产业链：无人机整机（中无人机、航天彩虹）、无人系统（航天电子）、核心部件（如导航芯片紫光国微、电机企业）；
   • 军工电子领域：装备智能化与体系化依赖电子元器件，受益领域包括FPGA（复旦微电）、连接器（中航光电）、雷达组件（芯动联科）；
   • 反无人机领域：激光武器（新劲刚、锐科激光）、微波武器（四川九洲）、弹炮系统（航天南湖），应对无人机威胁的需求将持续增长。