【原报告在线阅读和下载】：20260429【MKList.com】医药行业专题报告：26Q1医药持仓回升，CXO等细分赛道现结构性机会 | 四海读报

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1. 一段话总结

2026年Q1医药生物板块跑赢大盘，医药基金总规模3733亿元（环比+4.2%），全市场公募医药持仓占比8.87%（环比+0.91pp），配置热度显著回升；资金集中加仓CXO、其他生物制品，减持化学制剂、医疗设备，CXO成为全市场最核心加仓方向，个股层面药明康德、荣昌生物、英科医疗获大幅加仓，恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州遭减持，行业呈现明确结构性机会。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、板块行情：医药跑赢大盘，结构分化

2026Q1沪深300下跌5.7%，医药生物板块下跌4.6%，跑赢大盘。

• 表现最好：医疗服务（-0.8%）
• 表现最差：化学制药（-6.4%）

二、医药基金规模：总量回升，被动占主导

截至2026Q1，医药基金资产净值3733亿元，环比+4.2%。

三、医药持仓占比：全市场加仓医药，配置回暖

• 全部基金医药持仓占比：8.87%，环比+0.91pp
• 医药基金医药持仓占比：98.05%，环比+0.60pp
• 非药基金医药持仓占比：3.24%，环比+0.30pp

四、持仓结构：聚焦创新产业链，CXO成核心加仓方向

1. 全公募基金持仓变化

• 持仓占比最高：化学制剂（34.4%）、其他生物制品（22.7%）
• 加仓最多：CXO（+3.32pp）、其他生物制品（+1.81pp）
• 减仓最多：化学制剂（-3.02pp）、医疗设备（-2.57pp）

2. 超配/低配情况

3. 不同基金行为一致

• 主动医药基金、被动医药基金、非药主动/被动基金均加仓CXO、其他生物制品，均减持化学制剂、医疗设备。

五、个股加减仓：CXO领涨，创新药与器械遭减

1. 持有基金家数变化

• 加仓最多：药明康德（+262家）、荣昌生物（+115）、英科医疗（+110）
• 减仓最多：迈瑞医疗（-43）、百济神州（-36）、联影医疗（-31）

2. 持股总市值变化

• 加仓TOP：药明康德（+90亿）、英科医疗（+43亿）、荣昌生物（+43亿）
• 减仓TOP：恒瑞医药（-41亿）、迈瑞医疗（-41亿）、百济神州（-33亿）

3. 持股占流通股比变化

• 加仓TOP：百奥赛图、荣昌生物、英科医疗、益诺思、万泽股份
• 减仓TOP：百利天恒、百济神州、热景生物、益方生物、悦康药业

六、核心结论与风险

1. 核心结论：26Q1医药配置全面回暖，CXO是全市场共识性最强的加仓方向，结构性机会突出。
2. 风险提示：研发失败、商业化不及预期、地缘政治、医药政策超预期变化。

4. 关键问题

问题1：26Q1医药板块资金配置最核心的变化是什么？背后的数字信号有哪些？

答案：最核心变化是全市场公募基金显著加仓医药，且一致集中加仓CXO。关键数字：全市场医药持仓占比8.87%（环比+0.91pp）；CXO持仓占比环比+3.32pp，为全板块提升最多；医药基金总规模3733亿元（环比+4.2%）。

问题2：各类基金在医药细分板块上的加减仓行为是否一致？核心共识方向是什么？

答案：行为高度一致。主动医药基金、被动医药基金、非药主动/被动基金均加仓CXO、其他生物制品，均减持化学制剂、医疗设备。全市场形成的核心共识是：坚定加仓CXO赛道。

问题3：26Q1基金加仓和减仓最典型的个股分别是哪些？所属赛道有何特征？

答案：加仓典型股：药明康德（CXO）、荣昌生物（生物药）、英科医疗（耗材），集中在CXO、创新生物药、医疗耗材；减仓典型股：恒瑞医药、百济神州（创新药）、迈瑞医疗、联影医疗（设备），集中在化学制剂、医疗设备。