【原报告在线阅读和下载】：20260531【MKList.com】家电行业周报：创想三维港股上市，26Q1销量延续高增 | 四海读报

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这份华源证券2026年5月31日发布的家电行业周报，核心围绕创想三维港股上市展开，同时给出家电行业2026年投资主线与本周市场、数据跟踪，核心结论：消费级3D打印迎AI渗透拐点，创想三维作为全球龙头上市兑现成长；家电行业坚持“红利+出海新产品”杠铃策略，三大主线布局。

一、核心事件：创想三维登陆港交所，26Q1销量高增

1. 上市核心信息

• 5月29日正式在港交所挂牌，为港股消费级3D打印第一股，净筹资12.72亿港元；
• 首日收盘涨幅21.3%，市值约106亿港元。

2. 行业地位：全球消费级3D打印领军者

• 2025年消费级3D打印机全球市占率11.2%，位列全球第二；
• 消费级3D扫描仪全球市占率45.3%，位列全球第一；
• 行业唯一同时覆盖3D打印机、3D扫描仪、激光雕刻机三大品类且均进入全球头部的中国企业。

3. 经营业绩：收入高增，利润阶段性承压

• 收入：2022-2025年营收复合增速32.4%，2025年营收31.3亿元（同比+36.7%）；2026Q1硬件产品总销量同比+41.5%，增长强劲；
• 利润：2025年归母净利润-1.8亿元（主因IPO前股份派息等一次性费用约2.4亿元），经调整净利润0.9亿元，主营业务盈利；
• 盈利：2025年毛利率31.2%（同比+0.3pct，高端机型占比提升）；销售费用率18.2%（同比+1.5pct）致利润率承压，预计后续产品/渠道优化修复盈利；
• 产品/区域：3D打印机为核心收入（2025年17.8亿元，占比57.1%）；75%收入来自外销，覆盖全球140个国家，北美/欧洲/中国收入占比32.2%/25.1%/25.9%。

4. 生态布局：硬件+软件+社区+电商闭环

• 创想云：注册用户超620万，3D模型超150万个，全球最大大众3D打印内容社区；
• AI赋能：与腾讯云合作，MakeNow平台接入混元大模型，“图生3D”秒级建模，大幅降低使用门槛；
• 海外电商：2025年8月推出Nexbie平台，打通创意分享-作品交易-耗材复购闭环。

5. 未来规划

2026年下半年推出多喷嘴多色3D打印机、桌面全彩UV打印机、智能多材料激光雕刻机等新品，驱动收入提速。

二、消费级3D打印行业：AI赋能，加速渗透

1. 行业规模：2025年市场规模60亿美元，预计2030年增至272亿美元，2026-2030年复合增速33.2%；
2. 核心驱动：生成式AI降低建模门槛，用户从极客向大众消费者、教育、小型商户扩圈；
3. 竞争格局：集中度高，2025年CR2超50%、CR5超80%，前五名均为中国企业，拓竹科技、创想三维引领产品与生态。

三、家电行业2026年投资策略：杠铃策略（红利+出海新产品）

坚持挖掘企业定价权提升机会，布局三大主线：

1. AI赋能新产品：AI落地带来需求爆发，关注NAS、智能影像、智能影音。
   受益标的：安克创新、绿联科技、影石创新、极米科技、华宝新能；
2. 油改电出海品类：全球能源价格上涨，中国厂商出海重新定义产品。
   重点：阳台储能（欧洲高增）、电动两轮车（东南亚渗透）。
   受益标的：安克创新、华宝新能、九号公司、雅迪控股、爱玛科技；
3. 低估值高股息“质量红利”：白电龙头格局优化、外销韧性强。
   受益标的：美的集团、海尔智家、海信家电。

四、本周行业动态

1. 产业数据：6月白电排产同比下滑，空调/冰箱/洗衣机分别-18.9%/-4.1%/-1.9%；

2. 新品趋势：618预热期智能投影新品达39款（同比翻倍），DLP技术路线占23款；

3. 企业合作：爱玛科技×华为，聚焦两轮出行智能化、鸿蒙生态、AI赋能；

4. 公司公告：

   • 极米科技：子公司增资引入投资者，持股比例略降仍控股；
   • 小米集团：26Q1营收991亿元（同比-10.9%），IoT业务收入247亿元（同比-23.7%）；
   • 美的集团：子公司库卡推行员工持股计划。

五、本周市场行情

1. 家电板块：周涨跌幅-3.7%，沪深300+1.0%，相对收益-4.6pct；
2. 细分板块：白电+1.0%、黑电-6.9%、小家电-12.0%、厨卫电器-5.0%。

六、重点数据跟踪

1. 汇率：人民币兑美元本周升值197个基点；
2. 原材料：LME铜-0.2%、LME铝+0.8%、冷轧卷板持平、布伦特原油-9.5%；
3. 海运：FBX海运价格周环比+9.8%。

七、风险提示

1. 原材料价格大幅上涨，推高制造成本；
2. 家电行业整体需求趋弱；
3. 汇率大幅波动引发汇兑损失。