【原报告在线阅读和下载】：20260429【MKList.com】钼金属行业研究报告：资源品位下降，新兴领域需求加剧供需矛盾 | 四海读报

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1. 一段话总结

钼是战略稀缺小金属，供给端全球产量增速仅1.56%、大型矿山品位持续下滑且无新增大矿，需求端高端钢铁、油气化工、新能源汽车、军工等领域快速增长，2025年全球供需缺口达1.8万吨，叠加我国出口管制强化战略属性，钼价中长期看涨，重点关注金钼股份、洛阳钼业、国城矿业。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业核心定位：战略稀缺金属

1. 产品特性
   钼具备高熔点、高强度、耐腐蚀、低热膨胀系数，是高端制造“骨架材料”。
2. 战略地位

• 美、加、日、韩纳入国家战略资源。
• 2025年2月中国将钼纳入出口管制，战略属性升级。

3. 产业链
   上游采矿→中游冶炼（钼精矿、钼铁、钼酸铵）→下游钢铁、化工、军工、新能源。

二、供给端：刚性收缩，供应弹性极低

1. 储量格局（CR5=94.12%）

2. 产量数据

• 2025年全球产量26.0万吨，同比+1.56%。
• 中国产量9.70万吨，占比37.31%，全球第一。

3. 供给核心约束

1. 品位持续下滑：全球大型斑岩铜矿（伴生钼）品位下降，2030年代中期将退役。
2. 无新增产能：新矿山开发周期长、投资大，2026年前无大规模增量。
3. 国内管控：采矿权数量下降54.9%，供给刚性收紧。

三、需求端：全领域增长，中国为核心引擎

1. 初级消费结构（全球）

2. 终端需求高增

1. 钢铁：2025年钢厂钼铁钢招量+7.68%，高端含钼钢替代普钢。
2. 油气化工：油气管道+加氢脱硫催化剂，需求稳健。
3. 新能源汽车：2025年销量+28.17%，拉动高强含钼钢需求。
4. 军工：航空发动机、火箭喷嘴，需求增速最快。

3. 消费数据

• 2024年全球消费29.46万吨，同比+3.08%。
• 中国消费13.83万吨，同比+9.52%，占全球46.97%。

四、供需格局：持续缺口，支撑钼价

1. 2025年：全球供需缺口1.8万吨，钼价高位震荡。
2. 2026年：供给刚性+需求增长，缺口1-2万吨，价格中枢上移。

五、核心企业与投资价值

六、风险提示

1. 国内钼政策调整风险。
2. 下游钢铁、化工需求不及预期。
3. 供给释放导致钼价下跌。

4. 关键问题

问题1：钼被定义为战略金属的核心原因是什么？中国出台出口管制的影响体现在哪里？

答案：核心原因是钼耐高温、高强度、耐腐蚀，是高端钢铁、军工、航空航天不可替代的材料；全球储量高度集中，供给刚性强。中国出口管制直接收紧全球供给，强化稀缺性，支撑钼价中长期上行。

问题2：钼行业供给端的核心约束有哪些？为什么未来3-5年难以出现新增大产能？

答案：核心约束是大型矿山品位下降、老旧矿山退役、国内采矿权收紧；新矿山建设周期5-8年、投资巨大，且2026年前无规划大型钼矿投产，供给弹性极低，缺口将持续存在。

问题3：钼需求的最大驱动力来自哪里？新能源与军工领域对钼需求的拉动体现在哪些方面？

答案：最大驱动力是高端钢铁（工程钢+不锈钢），占比63%。新能源汽车拉动高强含钼车身钢需求；军工用于航空发动机、火箭喷嘴、穿甲弹等高温高强度部件，是增速最快的细分领域。