【原报告在线阅读和下载】：20260430【MKList.com】核电堆型系列1：三代压水堆——“华龙一号” | 四海读报

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1. 一段话总结

中邮证券2026年4月29日发布核电堆型系列报告，聚焦三代压水堆“华龙一号”，指出其是中国唯一按期建成的全球三代核电首堆，采用能动+非能动结合的安全设计，国产化率88%；2022-2025年国内核准41台核电机组中华龙一号占26台，批量化成本1.5-1.6万元/kW，正迭代至2.0/3.0版本；核心设备由中国一重、上海电气、东方电气、哈电股份、浙富控股等供应，给予行业强大于市评级，建议关注核心设备厂商。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、核电代际划分与三代技术对比

1. 核电四代划分

2. 三代核电技术路线差异

• EPR：加法思路，增加安全系统冗余
• AP1000：减法思路，全非能动安全
• 华龙一号：能动+非能动结合，应对基准事故用能动，应对扩展工况用非能动，安全性高

3. 华龙一号核心参数

• 热功率：3050MWt，电功率：1170MWe
• 设计寿命：60年，后续机型延至80年
• 堆芯融合概率CDF：<10^-6/堆年
• 大量放射性释放概率LRF：<10^-7/堆年
• 电站可用率：≥90%

二、华龙一号发展历程与项目布局

1. 技术由来
   中核ACP1000与中广核ACPR1000融合，采用177堆芯方案，设备国产化率88%，配套厂商5300余家。

2. 示范项目

   • 全球首堆：福清5、6号机组
   • 海外首堆：巴基斯坦卡拉奇K2、K3
   • 融合方案：漳州1、2号
   • 改进方案：金七门1、2号

3. 建设进度优化
   土建工期从最初29个月优化至19.7个月，后续机型目标工期48个月。

三、核准规模、成本与建设趋势

1. 核准情况
   2022-2025年国内共核准41台核电机组，其中华龙一号26台：中核8台、中广核14台、华能4台。

2. 成本变化

   • 首堆成本：3500美元/kW
   • 批量化成本：1.5-1.6万元/kW（约2600美元）
   • 华龙2.0目标成本：1.3万元/kW（2000美元）

3. 开工态势
   2025年新开工9台，创近10年新高，设备交付量持续提升。

四、核岛主设备与核心供应商

五、投资建议与风险提示

1. 行业评级：强大于市（维持）

2. 建议关注标的：上海电气、东方电气、哈尔滨电气、中国一重、浙富控股

3. 风险因素

   • 华龙一号核准、建设进度不及预期
   • 核岛设备制造商交付不及预期

4. 关键问题与答案

问题1：华龙一号相比其他三代核电的核心技术优势是什么？

答案：核心优势有三点：① 安全设计最优，采用能动+非能动结合方案，兼顾可靠性与先进性，安全指标比三代标准高一个数量级；② 唯一按期建成的全球三代首堆，运行稳定，三个燃料循环无非计划停堆；③ 完全自主知识产权，国产化率88%，批量化后成本持续下降，具备全球竞争力。

问题2：华龙一号批量化建设的核心意义与成本变化是怎样的？

答案：核心意义：成为国内核电核准主力机型，2022-2025年占比超60%，支撑国内核电装机扩容；成本变化：首堆3500美元/kW，批量建设降至1.5-1.6万元/kW，华龙2.0目标进一步降至1.3万元/kW，接近二代堆成本水平，经济性大幅提升。

问题3：华龙一号核心设备的供应格局如何，哪些公司最受益？

答案：供应格局高度集中，呈现寡头垄断：反应堆压力容器由中国一重主导；主泵由哈电股份独家供应早期项目；控制棒驱动机构浙富控股（华都）独家供应中核项目；蒸汽发生器、堆内构件由上海电气、东方电气瓜分。最受益标的为中国一重、哈电股份、浙富控股、上海电气、东方电气。