【四海读报】20260514—家电行业转型AI算力专题：家电行业焕发新生，AI算力跨界掘金正当时

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1. 一段话总结

2026年5月13日太平洋证券发布报告指出，传统家电行业进入存量调整期，多家企业依托制造底蕴、技术同源、充沛现金流，通过主业外延、资本并购两条路径跨界布局AI算力、光通信等高景气赛道；2025-2029年全球AI基础设施CAGR达31%、2026年光模块市场预计260亿美元，家电企业形成主业稳盘、算力增值双轮驱动，推荐兆驰股份、视源股份、康冠科技、海信视、禾盛新材、四川长虹，同时面临技术、整合、竞争、需求四大风险。

2. 思维导图

3. 详细总结

一、行业背景：家电转型+AI算力高景气

1. 家电行业现状：处于结构性调整期，地产平稳、消费波动导致传统黑电/白电盈利弹性受限，亟需新增长点。

2. AI算力产业链规模

   • AI基础设施：2025年3180亿美元，2029年破万亿，2025-2029年CAGR=31%。
   • 光模块：2025年165亿美元，2026年预计260亿美元（+60%），800G/1.6T需求爆发。
   • AI芯片：2025年2070亿美元，2030年预计2860亿美元。

3. 产业链格局

   • 上游：光芯片/DSP海外主导（瓶颈）；
   • 中游：中国厂商（中际旭创等）优势突出；
   • 下游：北美云巨头需求旺盛。

二、家电企业跨界两大路径

（一）主业外延：技术同源、顺势而为

1. 兆驰股份

   • 核心：光芯片-光器件-光模块垂直全链；
   • 进展：2.5G DFB量产、25G试产，400G/800G小批量，2025年光业务扭亏。

2. 视源股份

   • 核心：显控+边缘算力+自研CVTE大模型；
   • 进展：苏州源控布局工业算力，希沃大模型落地1.7万+教室。

3. 康冠科技

   • 核心：显示代工+AI终端+端侧算力；
   • 进展：皓丽（商用）、康冠医疗（医用）、KTC（可穿戴）全场景落地，2025年创新业务毛利率16.4%（+4.43pct）。

4. 海信视像

   • 核心：画质芯片+光通信+星海大模型；
   • 进展：控股乾照光电、联动纳真科技，切入800G光模块与光芯片赛道。

（二）资本并购：现金赋能、生态补全

1. 禾盛新材

   • 布局：控股海曦技术+参股熠知电子（17.05%）；
   • 进展：海曦推出DeepSeek一体机，熠知TF9000对标英伟达Grace。

2. 四川长虹

   • 布局：绑定华为昇腾生态；
   • 进展：华鲲振宇（服务器）、长虹佳华（分销）、华丰科技（连接器）全链路协同。

三、投资逻辑与标的

1. 核心逻辑：家电企业制造/技术/现金流能力复用，形成主业稳盘、算力增值双轮驱动，切入国产替代红利期。

2. 重点标的

   路径	公司	核心优势
   主业外延	兆驰股份	光通信垂直一体化
   主业外延	视源股份	显控龙头+边缘算力
   主业外延	康冠科技	AIoT终端柔性制造
   主业外延	海信视像	画质芯片+光通信
   资本并购	禾盛新材	参股熠知+控股海曦
   资本并购	四川长虹	华为昇腾生态全链

四、风险提示

• 技术迭代风险：研发失败、路线误判；
• 跨界整合风险：文化/管理磨合不及预期；
• 竞争加剧风险：价格战、毛利率下滑；
• 需求波动风险：下游资本开支放缓。

4. 关键问题

问题1：家电企业跨界AI算力的核心底层逻辑是什么？

答案：核心是能力圈复用+双轮驱动。① 制造端：家电精密制造、良率控制、自动化产线能力可平移至光模块、AI服务器等高精密度硬件；② 技术端：光电显示、半导体、画质处理技术与光芯片、边缘算力同源；③ 资金端：家电主业充沛现金流支撑高投入、长周期算力业务；④ 模式端：形成主业稳业绩、算力提估值双轮，平滑周期、实现从制造向科技跃迁。

问题2：家电企业跨界AI算力的两大路径及代表企业核心布局差异？

答案：分为主业外延（技术同源）与资本并购（现金赋能），差异如下：

• 主业外延：依托家电光电/显示/精密制造技术延伸，代表：

  • 兆驰：光芯片-模块垂直全链；
  • 视源：显控+边缘算力+自研大模型；
  • 康冠：显示代工+AI终端+端侧算力；
  • 海信：画质芯片+光通信。

• 资本并购：依托现金流参股/控股算力企业，代表：

  • 禾盛：参股熠知（芯片）+控股海曦（整机）；
  • 长虹：绑定华为昇腾生态，覆盖服务器/分销/连接器。

问题3：AI算力产业链核心规模与格局如何，对家电跨界有何影响？

答案：① 规模：2025-2029年AI基础设施CAGR=31%，2026年光模块260亿美元（+60%），2030年AI芯片2860亿美元，高景气提供跨界空间；② 格局：上游光芯片/DSP海外垄断（瓶颈）、中游中国厂商主导、下游北美云巨头刚需，家电企业切入中游制造与整机集成，契合国产替代趋势；③ 影响：高景气+国产替代红利，叠加家电制造/资金/技术优势，跨界具备高可行性与成长弹性。