【原报告在线阅读和下载】：20260520【MKList.com】计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起 | 四海读报
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一、一段话总结
开源证券2026年中期计算机行业策略指出，年初至今计算机指数跑输沪深300、基金持仓低位但板块业绩逐步修复，行业核心聚焦大模型商业化加速落地与国产算力强势崛起两大趋势，全球AI算力需求旺盛、国产AI芯片2025年占据国内云端AI加速器市场41%份额，投资重点围绕AI应用、AI基础设施、国产算力、大模型四大方向，同时需警惕技术革新、人才流失、下游不景气三大风险。
二、思维导图
三、详细总结
（一）板块整体运行情况
- 市场表现
截至2026年4月30日，计算机指数较年初下跌1.51%，同期沪深300上涨3.83%，在一级行业中排名第二十一，跑输大盘。 - 业绩修复
2026年一季度，计算机板块营业收入同比增长4.36%，归母净利润同比增长1.76%，扣非归母净利润下滑1.48%，整体呈现逐步修复态势。 - 基金持仓
2026Q1末基金对计算机行业持仓比例2.68%，环比下降，持仓市值排名一级子板块第十三位；前十大重仓股为寒武纪、海光信息、海康威视、金山办公等。
（二）核心发展趋势
1. 大模型商业化成为2026年核心命题
- 海外：Anthropic商业化提速，ARR从2023年底1亿美元升至2026年5月440亿美元；OpenAI解散对齐团队、暂停Sora，转向商业落地优先。
- 国内：智谱GLM-5.1代码能力开源第一、全球第三，MaaS API平台ARR达2.5亿美元且三次涨价累计涨83%；豆包推出付费订阅，标准版包月68元、专业版包月500元。
2. AI算力产业链进入“全链通胀”周期
- 需求端：Vibe Coding与Agent带动Token消耗激增，OpenClaw以10.2T Token消耗量居全球应用榜首。
- 供给端：2026年全球八大CSP资本开支预计7100亿美元，同比增61%；微软、谷歌、亚马逊、Meta资本开支均大幅上调；英伟达数据中心业务、博通AI芯片收入持续高增长。
3. 国产算力强势崛起
-
市场份额：2025年中国本土GPU/AI芯片厂商占据国内云端AI加速器市场41%。
-
核心厂商进展：
- 华为昇腾：2026Q1发布昇腾950PR，搭载自研HBM，规划至2028年迭代至970。
- 寒武纪：2026Q1营收28.85亿元，同比增159.68%，预付账款增至18.97亿元。
- 海光信息：DCU适配365款主流大模型，覆盖全球99%非闭源大模型。
- 阿里平头哥：真武810E搭载96G HBM2e，片间互联带宽700GB/s。
（三）投资建议
| 投资方向 | 推荐标的 | 受益标的 |
|---|---|---|
| AI应用 | 金山办公、科大讯飞、用友网络、同花顺、恒生电子 | 万兴科技、三六零、快手-W、汉得信息 |
| AI Infra | 达梦数据、深信服 | 海天瑞声、并行科技、优刻得、网宿科技 |
| 国产算力 | 海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码 | 寒武纪、沐曦股份、摩尔线程、昆仑芯 |
| 大模型 | – | 智谱、Minimax |
（四）风险提示
- 技术革新风险：新技术、新模式冲击行业现有格局。
- 人才流失风险：行业人才竞争激烈，核心人才流失影响经营。
- 下游不景气风险：下游行业缩减信息化、智能化预算，影响需求。
四、关键问题与答案
问题1：2026年计算机行业板块的核心运行特征是什么？
答案：核心特征为指数跑输沪深300、基金持仓处于低位、板块业绩逐步修复。具体来看，计算机指数年初至4月底跌1.51%，基金持仓仅2.68%且环比下降，2026Q1营收与归母净利润分别同比增长4.36%、1.76%，呈现弱复苏态势。
问题2：国产算力在2026年的核心竞争力体现在哪些方面？
答案：核心竞争力体现在市场份额、技术迭代、生态适配、订单需求四方面。一是2025年本土AI芯片占据国内云端AI加速器市场41%份额；二是华为、寒武纪、海光等厂商持续迭代高端芯片，性能逼近国际水平；三是海光DCU适配365款主流大模型，生态完善；四是寒武纪等企业订单与预付账款大幅增长，下游需求旺盛。
问题3：2026年AI大模型商业化的核心信号与数据有哪些？
答案：核心信号与数据包括：①海外Anthropic ARR达440亿美元，OpenAI全面转向商业落地；②国内智谱MaaS API平台ARR2.5亿美元，半年涨价3次累计涨83%；③豆包正式推出付费订阅服务，覆盖多档位定价；④Vibe Coding 2026年市场规模达47亿美元，AI编程与Agent成为商业化核心场景。
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